金理人：投资有风险 做空美元需更谨慎

　　据数据，对冲基金持有的美元多头头寸在上周的美联储会议前降至2014年以来最低水平，市场也似乎正在兴起做空美元潮。不过，摩根大通却值此警示，做空美元并不明智。

　　摩根大通分析师认为，由于投机者已经抛售了美元，很少有人会卖出来打压美元，从而使得美元不易受到热钱流出的影响。美元已经连续下跌了2个月，现在达到过去两年里另一次大幅下跌时的情景，市场有望逆转。

　　投资者正试图通过所谓的“点阵图”来评估美联储是否会削弱加息预期，点阵图显示美元结束上涨，或者仅是下跌通道中的短暂反弹。期权交易商预计今年美元兑16种主要货币中的14种都将上涨，而美联储仍有可能收紧政策，而其它央行则加码刺激政策。

　　黑石旧金山投资策略师Tushar

　　据数据，对冲基金持有的美元多头头寸在上周的美联储会议前降至2014年以来最低水平，市场也似乎正在兴起做空美元潮。不过，摩根大通却值此警示，做空美元并不明智。

　　摩根大通分析师认为，由于投机者已经抛售了美元，很少有人会卖出来打压美元，从而使得美元不易受到热钱流出的影响。美元已经连续下跌了2个月，现在达到过去两年里另一次大幅下跌时的情景，市场有望逆转。

　　投资者正试图通过所谓的“点阵图”来评估美联储是否会削弱加息预期，点阵图显示美元结束上涨，或者仅是下跌通道中的短暂反弹。期权交易商预计今年美元兑16种主要货币中的14种都将上涨，而美联储仍有可能收紧政策，而其它央行则加码刺激政策。

　　黑石旧金山投资策略师TusharYadava表示，市场显示目前形势并不支持任何政策的收紧。鉴于我们还在等待体面的经济数据，同时美联储官员称今年将加息两次，预计今年即便加息也是温和的。

　　上周，美联储将今年预期的加息次数降至2次，市场陷入混乱。2014年中期以来录得的近20%涨幅遭遇考验。彭博社美元现货指数在会后跌至9个月低点，3月以来已经下跌3%，有望创下2011年4月以来最大月度跌幅。

　　摩根大通伦敦外汇、商品研究主管John Normand表示，对冲基金仓位很轻。虽然美元指数还有可能再下跌几个百分点，但做空势力温和，同时美联储上次会议的影响已经透支。

　　美国商品期货交易委员会数据显示，截至3月15日的一周，对冲基金和其它大型投机机构削减了美元兑8种货币的多头头寸至2014年7月以来最低水平。相比2015年1月的纪录高点减少了80%。那些创纪录的头寸在当年3月迅速减少，因美联储政策声明意外鸽派。随后几周，美元指数下跌6%，为2011年初以来最大跌幅。

　　一年期风险逆转指标显示，投资者仍在为美元兑主要货币升值而准备，相比年初没有明显变化，交易商要为欧元和英镑兑美元卖出期权相比买入期权支付更高的价格。这是因为，虽然美联储已经下调预期加息路径，世界上其它国家要么按兵不动，要么进一步放松政策。

　　欧元区和日本都在实施负利率。德意志银行外汇研究全球主管Alan Normand表示，对冲基金仓位很轻。虽然美元指数还有可能再下跌几个百分点，但做空势力温和，同时美联储上次会议的影响已经透支。

　　美国商品期货交易委员会数据显示，截至3月15日的一周，对冲基金和其它大型投机机构削减了美元兑8种货币的多头头寸至2014年7月以来最低水平。相比2015年1月的纪录高点减少了80%。那些创纪录的头寸在当年3月迅速减少，因美联储政策声明意外鸽派。随后几周，美元指数下跌6%，为2011年初以来最大跌幅。

　　一年期风险逆转指标显示，投资者仍在为美元兑主要货币升值而准备，相比年初没有明显变化，交易商要为欧元和英镑兑美元卖出期权相比买入期权支付更高的价格。这是因为，虽然美联储已经下调预期加息路径，世界上其它国家要么按兵不动，要么进一步放松政策。

　　欧元区和日本都在实施负利率。德意志银行外汇研究全球主管AlanRuskin表示，若美联储不能加息两次，混乱将更加严重。

　　根据联邦基金利率期货，交易商预测美联储6月加息的概率为46%，12月加息概率76%，3月15日分别为54%和80%。

　　彭博社调查显示，今年年底前，除了英镑，美元兑16种主要货币均升值，其中兑欧元和日元分别升值3.6%和6.8%。

　　管理着1万亿多美元资产的Amundi货币主管James Kwok认为，美元将上涨。持仓情况是美元近期下跌的主要原因。现在随着持仓更加清晰，美国的基本面将决定美元。