2016-03-31 09:46:42
经过好几年的消磨，新兴市场很可能看起来又“物美价廉”了；但人们对冒险重返新兴市场还是有很大顾虑，除非市场动荡最终烟消云散。过去六周，全球投资者已试探性重返新兴市场，他们之所以愿意回归，至少在一定程度上是寄望，新年开局的大暴跌或许已是最后的滑铁卢--毕竟新兴市场已经历了三年的滑坡和失望。
根据国际金融协会(IIF)，今年3月外资向新兴市场股市和债市回流368亿美元，为近两年来最高流入规模，也远高于过去四年的月均流入水平。这还都是小打小闹。从大背景看，2015年新兴市场资本净流出总额约为7300亿美元，相比之下，回流的这点资金就显得无足轻重了。
要想完全打消顾虑，就要吹散三朵阴云。
第一是挥之不去的美国升息和美元升值忧虑，美元升值会使新? ?经济体的硬通货借款人压力备增，打压新兴市场本币，迫使信贷环境过度趋紧，远远不能支撑日趋疲弱的经济。
过去一个月来全球市场的上涨，源于美国联邦储备理事会(美联储/FED)在12月后不再积极寻求升息，由此带来美元下跌。但第一季末美联储态度再度强硬，可能导致情况故态复萌，尤其是假如新兴市场资产反弹不过是一场摆脱极端风险厌恶的组合再调整，且假如你认为以往美元升值周期时间远长于此次的话。
摩根大通策略师依然乐观地认为未来三个月新兴市场将表现优异，尤其是因为基金在发达经济体极度缺乏收益。但他们也意识到，经济形势没有根本性改善，而且价格变动仅是因为仓位再调整。“鉴于新兴市场股市和外汇市场近五年来表现逊色，还有近期与投资者进行的交流，普通投资者要再度回归中立态度至少还要花几个月的时间，”摩根大通策略师对客户称。
第二是中国经济放缓，及其对大宗商品价 格乃至整个新兴市场的波及效应。
第三个因素是巴西、土耳其和南非等许多国家的政治风险上升，经济衰退和失业率上升致使压力加剧，反过来，这些压力又加重了经济不景气和政策失灵。
资产管理机构贝莱德(Blackrock)衡量全球违约可能性的主权风险指数包括一个名为“支付意愿”的政治风险构成部分。对于巴西、俄罗斯、秘鲁和哥伦比亚这几个2015年录得最大整体指数降幅的国家来说，这个部分目前仍维持最大负值。
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