机构点评美国10月非农：数据亮瞎眼12月加息概率大增

　　金理人

　　北京时间6日晚美国发布的10月非农就业报告显示，10月就业环比大涨27.1万，一扫此前两个月增长低下的颓势。10月失业率降至5.0%，创下7年半新低。美国国内经济的强势促使债王格罗斯、路透社等均称，联储在今年12月加息几乎成为定局。

　　国泰君安：非农超预期 利好中国经济及出口

　　核心观点：非农就业数据大超市场预期，美联储12月大概率加息。美元处在强势周期，新兴经济体资金将回流美国，大宗承压，人民币将继续保持稳定。改善全球和中国出口，四季度中国经济企稳加强，提升风险偏好，继续维持股市凤凰涅槃浴火重生判断，但债市压力加大。

　　短期美国经济稳步复苏，12月大概率加息。2012年以来，美国个人消费支出对经济增长的贡献度逐渐提升，而企业投资和出口的贡献度自2014年以来逐渐下降，出口甚至是负值。目前，从个人消费贷款、零售等中微观数据来看，个人消费支出仍处在上升过程中；从新建私人住宅数据看，房地产投资处在上升通道中。因此短期美国经济仍将稳步复苏。但中期看能否持续，需要观察居民消费能否拉动企业投资上升。目前，企业投资对GDP的 贡献度处在下滑过程中。美国个人消费支出上升与全球新出口订单快速上升相互佐证。

　　美元强势，大宗承压。个人消费支出具有可持续性，将带动美国经济稳步复苏，进一步通过贸易渠道带动欧元区经济。因此，相对于欧元区，美国经济存在边际改善，美元存在上涨的动力。长期看，美元处在强势升值周期中。

　　短期新兴经济体资金将回流美国，警惕新兴经济体市场风险。美联储12月份大概加息，资金将回流美国。资金回流叠加大宗价格底部承压，谨防新兴经济体汇率、债务及市场风险。

　　对中国影响：美国经济稳步复苏，带动中国出口上行，四季度经济企稳加强，提升风险偏好。与10月新出口订单数据相吻合。人民币汇率有压力，但经济和金融稳定性增强，不存在大幅贬值的基础，仍将保持稳定。中国A股市场强势，对美联储加息钝化，且美国暂不具备高频加息的条件，继续维持股市凤凰涅槃 浴火重生判断，但债市压力加大。

　　海通证券：数据亮瞎眼12月加息概率大增

　　美国12月非农劲增27.1万人，大幅好于预期：医疗，零售，餐饮业均大增超4万人，商业就业超增近8万人，失业率持平为5.0%。至此，今年前10个月平均每月新增就业近20万人，与13年月增19.9万人基本持平，就业市场复苏稳健。

　　9月美核心CPI回升至1.9%，10月ISM制造业位于荣枯线之上，消费者信心持续处于12年来的高位。虽然库存因素拖累三季度增速放缓，但预计四季度经济将回升至2.6%左右。

　　耶伦本周三向美国国会作证时称，如果经济数据支持，12月将是就加息做出决定的一次会议。此前十月议息会议声明，亦释放偏鹰派信号：首先在声明中剔除了关于海外因素的表述，之后坚持认为增长和通胀正在趋向中期政策目标。

　　12月美联储加息概率大增。? ??方面为转移来自国会的政治压力，起码在退出非常规货币政策上作出一个姿态；另一方面，毕竟美国经济已不在危机状态，之后如果数据出现波动，政策步伐亦可放缓。而即使未来美联储加息，这轮也将是史上最弱加息周期，利率上升的速度与力度均不会太强。

　　申万宏源：美国经济表现良好，12月大概率做出加息25bp决定

　　联邦基金利率期货显示，美联储12月加息概率高达70%。而周五强于预期的非农就业数据公布前的概率为56%，该计算假定在首次加息后的有效联邦基金利率平均值为0.375%。结合主席耶伦向美国国会众议院的作证，我们对美国经济感到乐观，12月大概率做出加息25bp的决定。这符合我们年初预计年内加息一次，且幅度与时点均晚于预期，“类似加息”的出现会令美元指数快速上攻100。

　　民生证券：10月美国就业数据全线靓丽

　　量：美国非农增长27.1万，大幅高于市场预期，且新增就业大部分由私人部门贡献，失业率5.0%，为危机以来最低值。结束三个月的量低迷后，终于有了一张好答卷。

　　价：每小时薪金同比2.5%，前值2.2%，? ??比0.4%，前值0。薪金小幅回升，但价方面仍低于危机前水平，增长乏力。

　　问题：虽然就业数据靓丽，但因经济原因仅能兼职的工作人数仍有562万，仍高于危机前162万左右，目前方向来看仍需一定时间消化；劳动参与率仍旧比较低。

　　加息概率：数据公布后，12月加息概率飙升，为美联储12月fomc的加息提供了一定支持，但目前过分乐观还为时尚早，毕竟三季度美GDP不及预期，通胀依旧低迷，美联储加息还需要更多可以说服市场的数据及理由。

　　圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德(James Bullard)表示，对于中国经济的担忧以及其它导致联储9月会议上推迟加息的全球问题已基本消失，他估计联储下月加息的可能性接近80%。芝加哥联储主席查尔斯-埃文斯(Charles Evans)表示，10月非农就业数据是个“大好消息”，支持了他对2016年美国经济增长2.5%的预期。“债王”格罗斯表示，几乎百分百可以确定美联储将于12月加息，市场可能还没准备好加息，加息对黄金造成负面冲击。