金理人:白银欲振终乏力 美联储密集发声

　　周四（11月12日）国际白银下跌0.15%，报收14.31。现货白银下跌0.03%，报收2925，上期所夜盘金属多数下跌，白银期货合约跌0.12%，报3245元/千克。白银主力合约成交474476手。周四美联储主席珍妮特-耶伦在讲话中并未提供有关升息的任何线索，美元汇率因此回落。白银在盘中一度上冲，但是最终无功而返，但是盘面看，市场此前的连绵下跌已经对美联储的加息预期有所消化。

　　美联储三号人物杜德利周四表示，美联储开始货币政策正常化所需的条件可能将很快满足。不过，预计货币政策正常化之后的加息进程将会是“相当缓慢的”。 且对于何时才是适合的加息时机需要谨慎考虑。杜德利还表示，美国国内需求持续稳定增长，基本面看起来非常强健。因此，近期美元走强势头很可能持续，预计2016年贸易出口仍将拖累经济增长。不过，美联储离实现通胀目标仍然有很长的距离。劳动力市场仍然存在一定的闲置状况。

　　杜德利指出，10月就业报告强劲可部分抵消此前数月疲弱数据所引发的担忧。如果经济仍然保持高于趋势的增速，那么对通胀过低的担忧也应可退却。一旦能源价格下滑、美元走强等暂时性因素消退，核心通胀料将上升。对于是否赞成在12月份加息杜德利并不予置评，杜德利认为，美联储当前的货币政策并不算过分宽松。通胀预期仍然较好地锚定；国际环境较此前有所改善。

　　美国芝加哥联邦储备银行主席查尔斯?埃文斯周四表示，美联储已? ??接近实现其就业目标，但是通货膨胀率水平要明年才能达到支持加息的目标水平。埃文斯表示，一旦美联储开始加息，美联储需要适当的策略来逐步上调利率目标。埃文斯今年是联邦公开市场委员会的表决成员。美联储联邦公开市场委员会将在下个月的会议上决定是否进行九年来的首次加息。在为总部位于芝加哥的美国商品房协会准备的演讲中，埃文斯表示，来自能源价格下跌和美元汇率强势的阻力将可能需要明年才能消退到足够支持核心通货膨胀率持续增长的水平。埃文斯表示，对通货膨胀率的前景展望依然太低。

　　里士满联储主席杰弗里-拉克尔(Jeffrey Lacker)周四表示，菲利普斯曲线(Philips curve)关系变弱但不会削弱美联储在长期内决定通货膨胀率的能力。菲利普斯曲线是指失业率和通贷膨胀率之间的负相关关系。按照粗略的定义，失业率越低，则通货膨胀率越高。

　　美联储的一些鸽派人士认为，这一相关关系已经破裂，仅从低失业率水平考虑，美联储不应该升息，而应该等待高工资与通货膨胀同时出现。但在华盛顿加图研究所(Cato Institute)发表的讲话中，拉克尔似乎在反驳这种观点。他表示，在长时期内，“不管有没有出现可靠的菲利普斯曲线的负相关关系”，美联储政策都能决定通货膨胀率。这位里士满联储主席在过去两次联储会议上都扮演了异见者的角色，倾向于升息。拉克尔表示，他并不认为最近的低通货膨胀率“意味着距离实现我们的通膨目标更加遥远了。”

　　圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德(James Bullard)周四表示，美联储应该逐步谨慎的提高利率、缩减资产负债表规模，使其回归到更为“正常化的水平”。布拉德在加图研究所(Cato Institute)发表的讲话中表示，鉴于失业率为5%、通货膨胀率仅略低于目标，美联储已相当接近货币政策正常化。如果按照达拉斯联储的平均通货膨胀率计算，目前的这项数据的同比涨幅为1.7%。

　　布拉德表示：“虽然美联储的目标已经达成，但联储货币政策设定仍然处在极端水平，与2009年经济衰退结束之后的任何时期都一样。没有任何理由继续进行有关极端货币政策设定的试验了。”布拉德将在2016年成为联邦货币政策委员会的投票委员。

　　数据面，美国劳工部周四发布的报告显示，美国9月JOLTs职位空缺数经季调后从8月的538万增至553万，创有记录以来的第二高水平，略低于今年夏天创下的567万的历史高位。离职率连续第六个月持稳于1.9%。雇用率小幅下跌至3.6%。美11月7日当周初请失业金人数与前值持平，释放就业市场健康信号

　　美国至11月7日当周初请失业金人数27.6万，前值27.6万，预期27万。该数据与上周相同，连续36周处于30万人以下，是有史以来最长周期，四周均值仍处于42年低位附近，这通常是就业市场较为健康的信号，鉴于上月非农数据表现抢眼，此数据或加大美联储12月加息意愿。