2015-03-10 10:54:47
自欧债危机爆发以来，欧元区经济一直复苏乏力，通货紧缩的压力持续存在，而价格疲软又进一步影响投资者信心，从而拖累经济增长。
但在过去的几周，欧元区经济数据明显改善，就业市场、欧元区内部需求、德国通胀都有所改善，但欧元却依然下跌。
3月9日，欧洲央行打出了最后一颗子弹——启动量化宽松(QE)。这颗被认为是不得不推射的子弹，每月600亿欧元的购债规模，究竟是成功实现救赎欧元，还是进一步埋葬欧元?
摩根士丹利在报告中称，“欧洲央行开始实施QE，这极大地压低了欧元区各国国债的收益率。
因此，欧元区国家国债的收益率与其他G3国家国债的收益率将继续扩大。欧元区国债收益率甚至可能低过日本。在这种环境下，投资者、企业甚至国家正远离传统的融资货币(美元和日圆)而是使用欧元。”
当前，欧元正朝与美元平价水平下跌。从去年夏天开始，欧元兑美元已经累计贬值超过五分之一。
欧元上周五再度走低，最低跌至1.0839美元，创2003年以来最低水平，最后收于1.0843美元。
来自美国的消息给欧元带来更多压力，好于预期的就业数据推动美国最早于今年夏天加息的预期升温。如果当前的这些趋势继续下去，那么欧元很快可能会跌至1美元水平。
瑞士投资机构GAM的货币基金经理欧文斯(Adrian Owens)说，下跌至平价看来是可能的。他说，唯一的问题就是跌至平价是只需三四个月还是需要18个月。他管理的资产略高于30亿美元。
欧元兑美元上一次触及平价水平还是在2002年11月，距今已逾12年之久。2008年7月，欧元兑美元升至略高于1.60美元的历史高点。
虽然欧元区数据描绘了一幅更加光明的前景，但是欧洲央行的债券购买计划将限制利率的涨幅，从而令欧元承压。
当然，也有人认为欧元还有上升空间，特别是因为欧洲央行的债券购买计划已经提前被市场消化。他们说，欧元下跌的预期已经基本得到了反映。
不过，债券市场对欧洲央行的新立场反应强烈。目前欧元区大约四分之一的政府债券为负收益率，这意味着投资者持有这类债券需要付出成本。
到目前为止，负收益率趋势仅发生在财政最稳定的欧洲核心国家身上。5年期德国国债收益率上周五报-0.06%。
在2月份进行的国债拍卖中，芬兰以负收益率发行了5年期国债，成为欧元区第一个5年期国债拍卖收益率为负值的国家。负收益率实际上意味着投资者借钱给政府的同时，还要向政府倒贴利息。
但现在，超低利率的吸引力正在向欧洲其他一些地区扩散。一些投资者认为，西班牙、意大利、甚至葡萄牙这些曾在2011年接受救助的国家也可以加入低收益率阵营。
上周五，这三个国家发行的10年期国债的收益率均跌至远低于2%的纪录低位，一改欧元区危机期间收益率见顶的局面，当时10年期葡萄牙国债收益率一度突破了15%。
施罗德投资(Schroders)欧洲经济学家桑加纳(AzadZangana)称，未来几个月，2年期西班牙、葡萄牙和意大利国债收益率甚至有可能跌破零水平。
摩根士丹利认为，在对冲资金流动方面，欧元现在类似于日元在安倍经济学开始时的情况。
