2014-05-26 10:31:38
欧盟委员会的选举于昨天展开，早期结果证实有关欧盟核心区欧元怀疑论民调的担忧不断上升。欧元交易开始承压。今天上午释放的德国数据表现强劲，但却未能聚集任何市场反应，而略弱于预期的德国商业信心（IFO）却将欧元兑美元拉低至其位于200日移动均线的支撑位下方。欧元兑英镑跌破我们0.80850的目标，并且还扩大跌幅至新的低位0.80816。在土耳其，出人意料的降息对土耳其股市、债券和土耳其里拉起到了提振作用。但该项政策行动的时机恰当吗？
欧洲议会选举对欧元和英镑造成打压
欧盟议会选举已于昨天展开，早期结果显示英国独立党暂时领先。鉴于近期反通缩/反欧洲立场的情绪飙升，欧盟议会选举代表了重大事件风险，并且在未来的几个月里对外汇市场交易者来讲是个重要的推动因素。现阶段，我们认为欧元怀疑论者的规模还不足以破坏当前的平衡状态，但欧盟委员会核心理念的混杂转变毫无疑问将不利于欧盟，与欧元怀疑论的合作将成为欧盟决策过程的重要障碍。另一方面，利好德国的经济数据分歧在周边国家的眼里不再令人兴奋，因为德国需要的货币政策和财政政策与其他欧洲国家的需求并不相符。另一方面，永久的财政能力、共同的欧元区保障基金承载了更快聚集的希望。但更加强大的欧元怀疑论对欧盟委员会的理念造成打压，这只会将此项计划以及未来计划的实施复杂化。
今天早些时候释放的IFO调查显示，德国和欧元区5月份的商业信心和预期有所恶化。欧元兑美元跌破了其21日移动均线（1.3836），为2013年9月以来首次出现该局面，此后又反弹止损至1.3625。趋势和势头指标表明跌幅还会扩大，下周将要到期的大量期权相关卖出价位于1.3700-1.3675-1.3650和1.3600，并很可能保持上行受限。在6月5日的欧洲央行会议之前，交易者寻求逢高卖出的机会。我们预期市场不会对下周一前结束的欧盟议会选举做出立即反应，在未来的数月里，新成立的议会应该会看到市场平稳的定价。
土耳其央行将经济命运与外部因素联系在一起
在5月22日的会议中，土耳其央行出人意料地将基准回购利率从10.0%下调至9.5%，而隔夜借贷走廊维持在8.0%-12.0%不变。此项决定在土耳其市场上广受欢迎；BIST100指数反弹至2013年10月以来的最高水平。10年期国债收益率当前在9.0%下方进行交易，而2年期国债收益率大幅下跌至8.660%。在全球流动性良好的状况下，“风险溢价范围的改善以及各种期限所有利率的下降”给予了土耳其央行操作上的灵活性。由于自一月份紧急加息以来，土耳其所面临的特殊风险和宏观条件并未改变，因而我们发现该项声明在某种程度上有些令人担忧。
鉴于通胀压力日益上升且预期日益恶化，我们认为该决定并不适合土耳其经济的长期稳定。此外，土耳其能源监管机构已于5月21日移除对汽车燃油价格的限制，此次移除只会进一步增加整体通货膨胀的压力。如果目标是应对经常帐赤字，上述行动组合的效果可能效率不高（甚至是产生相反效果）。里拉的命运正处于“外国人”之手。现阶段，我们恐怕央行“提高风险溢价”的说法主要是由于国际风险偏好情绪较高，因此显得很脆弱，也高度依赖外部因素（美联储和欧元区决定）。全球风险偏好情绪的任何逆转都将导致里拉和里拉股票的杠杆抛售。
