2011-11-01 10:39:22
自2010年9月以来，日本已三次单独干预日元汇率，另一次与七国集团其他成员国联手平抑日元。不过，随着投资者追逐流动性高和相对安全的资产，例如日本政府债券，多次干预的效果均稍纵即逝。这次为了遏制日元不断走强的势头，日本政府在本周一采取了新一轮汇市干预政策。
屡压屡涨
日本政府和日本银行10月31日抛售日元，试图平抑日元对美元汇率升值。这是日本政府不到3个月内第二次单独干预汇率市场。
财政大臣安住淳说，“我反复说日本将采取果断行动应对市场投机行为”，汇率必须“有效反映每个国家的经济状况，在合理区间波动”。但其拒绝就干预规模做出评论。
然而，在日本政府屡次的干预下，效果并没能保持多久，反而形成了屡压屡涨的势头了。与此同时，日本股市却对干预举措反应冷淡，周一震荡后收跌。日本当局阻止日元升势的行动仅短暂提振股市人气，因投资者认为日元不会持续走低，进而锁定盘中获利。
日本干预的理由
本为外汇干预寻找理由时，面临一个问题，就是日本的巨额贸易顺差和经常账户盈余已经持续了不止一代人的时间，因此支持日元走软、提升日本出口竞争力的理由并不充分。
华盛顿彼得森国际经济研究所(Peterson Institute)的特德•杜鲁门(Ted Truman)指出，日本贸易加权后的实际汇率，处于长期均值附近。
此外，由包括日本在内的发达经济体组成的七国集团(G7)一直以来都呼吁提高汇率的灵活性。就在6月，日本还在20国集团(G20)公报上签字，敦促盈余国家不要进一步寻求出口拉动型增长。
日本的干预，在一定程度上受到了另一个出口大国——中国的汇率操纵行为的推动。中国在推高日元的过程中也发挥了一定的作用。日本最近抱怨，中国购买日本政府债券起到了一些扭曲作用。
效果存疑
在10月31日，日本单方面出手对汇市实施干预后，当日亚洲汇市早盘，日元对美元汇率曾飙升至75.32日元的新高。在日本政府实施干预行动后，日元汇率迅速暴跌。日元对美元汇率的跌幅一度达到4%，报78.98，创2008年10月以来的最大日内跌幅。
但尽管如此，分析人士认为，考虑到上次干预行动的短期影响，目前还不能确定日本政府此次干预行动能否扭转日元的涨势。不过一些分析师表示，周一行动的意图主要是打击投机者而非永久地改变日元升势。
选择单方面解决问题，日本实际上是选择了一个不够合作的路径，而不是通过G20来解决问题。专家们表示，美国本可以得到一定帮助，协调国际社会对北京施压。
“如果我身处美国财政部，我就会问日本，为什么不帮助我们向中国施压？”杜鲁门说。“这种做法表明，当下每个国家都只求自保。”
美国、欧盟以及主要新兴市场国家的官员都对中国的外汇政策提出了批评，然而日本在公开场合大都语调温和。通过国际合作解决全球失衡，已经让位于避免贸易顺差缩水的愿望。
对于旨在实现全球经济均衡、有力而可持续复苏的更广泛G20进程而言，此举并非吉兆。
