2024-12-25 13:08:18
在2024年的外汇市场中，美元/日元汇率的波动幅度超过了2,200点，这一显着的波动主要是受到太平洋两岸央行货币政策分歧的重大影响。而展望2025年，由于可能出现货币政策走向相反方向的分歧以及难以预测的地缘政治局势等多方面因素，该货币对的波动性极有可能进一步加剧。
2024年美元/日元汇率走势回顾
1）央行政策主导上半年走势
日本央行货币政策转变：3月19日，日本央行（BoJ）做出了一个重大的政策调整，终于放弃了长期实行的负利率政策，将其设定为0%。日本央行行长植田和男为了应对逐渐显现且不断上升的通货膨胀采取了提高借贷成本的举措。在日本年度薪资集体谈判季期间，一场成功的加薪运动成为了促使日本央行放弃负利率政策的最后一股力量。毕竟，日本的负利率已经持续多年，这一政策的改变对日元汇率产生了深远的影响。
美联储政策影响日元走势：尽管日本央行采取了上述举措，但日元在上半年兑美元还是出现了大幅贬值的情况。这其中部分原因是美联储（Fed）对于降息表现得极为犹豫不决。这种犹豫使得美元保持了相对强势的地位，从而打压了日元。例如，在7月3日，美元/日元触及了161.95的年内高点。
2）夏季波动及干预猜测
汇率快速下跌引发干预猜测：在触及高点之后，美元/日元迅速下跌。这一急剧的变化引发了市场对日本财务省（MoF）可能进行干预的猜测。当月晚些时候，日本央行再次提高利率，并将利率限制在0.25%的水平，这一举措在一定程度上为日元的回升提供了一定的理由。
3）秋季美联储降息冲击日元
美联储降息导致日元大幅波动：美联储主席杰罗姆 - 鲍威尔在8月底的杰克逊霍尔演讲中发出了9月即将降息的信号，这一信号使得美元暴跌。随后，美联储在9月中出人意料地降息50个基点，由于市场在决议公布前才反应过来，这一举措直接导致美元/日元跌至140以下的年内低点。这也是美联储从2024年开始降息周期的一个标志性事件。
4）地缘政治因素影响日元
中东局势对日元的有限影响：中东地区持续不断的冲突偶尔会提振日元，因为日元作为避险货币，在国际市场上具有一定的特殊地位。然而，随着时间的推移，该地区敌对行动对日元的影响正在逐渐减弱。
日本国内政治变动影响日元：石破茂当选日本首相这一事件令市场感到意外，在选举期间他的对手被视为鸽派，所以他当选之初提振了日元。但是，石破茂决定在10月举行临时选举，这一决定导致其政党失去多数席位，从而带来了政治脆弱性，进而削弱了日元。
美国大选影响美元进而影响日元：唐纳德 - 特朗普（DonaldTrump）在美国（US）总统大选中获胜，基于市场对提高关税和升高利率的预期，美元走强，这也对美元/日元的汇率产生了重要的影响。
2025年美元/日元展望
1）政治因素的主导性
特朗普新政府的政策影响：2025年，政治因素可能会在美元/日元汇率走势中占据主导地位，其中特朗普的新政府政策是重要影响因素。特朗普在整个竞选过程中频繁提及“关税”，征收关税将提高进口到美国的商品成本，这可能迫使美联储通过提高利率来缓解通胀。而且，特朗普的关税政策不仅仅是为了调整贸易收支，还是一种胁迫其他国家走向他所偏好政策的方式。例如，他曾警告墨西哥和加拿大，如果不遏制外来移民，将对所有商品征收25%的堤防税。他还与中国有着复杂的外交和经济关系，在上一届任期内与中国达成了一项协议，未来可能达成新的协议。在这种情况下，美元兑某些货币可能会下跌，但兑日元可能不会下跌，因为日元是对亚洲紧张局势敏感的避险资产。如果中美紧张局势缓解，日元可能会下跌；如果特朗普兑现他的一些威胁，日元可能会因避险需求和贸易转移而受益。
韩国局势的不确定性影响：朝鲜半岛的局势也存在高度不确定性。例如，韩国出现的一些特殊情况，如实施戒严令等事件。朝鲜半岛的紧张局势对美元/日元汇率也有着不可忽视的影响。紧张局势加剧意味着日元走强，该地区关系改善则意味着日元走弱。因为日元作为避风港，在这种情况下，以日元借出用于高风险投资的资金会回流日本。
日本国内政治不稳定影响日元：在日本国内，执政党自民党（LDP）在议会中没有获得主要的多数席位，这意味着它可能被迫重新举行选举。如果自民党取得更明显的胜利，将确保一定程度的稳定，并有可能使日元走强。但是，如果反对党最终振作起来重新掌权，那么财政扩张就有了空间，可能会削弱日元。如果政府在不举行选举的情况下持续执政，其预算可能不会那么雄心勃勃，从而维持日元竞价。
2）货币政策的反向趋势
美联储可能维持高利率：尽管政治影响日益增大，但货币政策在货币交易中仍然起着关键的主导作用。美联储在2024年大幅削减借贷成本，而日本央行则提高借贷成本，这种反向操作可能在2025年继续呈现相反的趋势。美国经济表现良好，截至2024年底，失业率接近4%，通胀率接近美联储2%的目标。美国在富裕国家的增长中仍然表现出色，与其他发达国家的差距正在扩大。并且，人工智能（AI）的进步将开始体现在生产力数据中，美国最适合利用新技术，这将带来更多的消费，推高价格并迫使美联储保持高利率。同时，财政政策可能会加剧这种情况，关税会提高进口商品的价格，共和党完全控制着政府意味着赤字增加不会带来太多问题，减税将进一步刺激消费。虽然美联储预计不会在2025年加息，但只要不将借贷成本降至3%左右（也不打算这样做），就足以让美元相对于包括避险日元在内的所有货币保持优势。
日本央行行动的谨慎性：日本央行——尤其是在行长植田和男的领导下，行动较为缓慢。预计植田和他的同事们会拖拖拉拉，只提加息，努力保持日元的支持。虽然通货膨胀冲击着日本海岸，但考虑到全世界都在削减利率的大环境，很难看到日本央行进一步提高利率。此外，日本目前的移民政策仍然很严格，这意味着人口和经济萎缩的压力较大，通胀压力难以得到有效提升。政策制定者在帮助日本摆脱通货紧缩心态方面虽然取得了巨大成就，但向美国式的消费思维转变太难了，尤其是在没有移民的情况下。所以预计日本央行将维持利率不变。不过，这并不意味着日元会缺乏对央行的反应走势，市场可能会对加息的希望感到失望，从而对日元构成压力，类似于美元的上行走势，因为投资者认为美联储不会降息。
美元/日元2025年技术展望
从技术分析角度来看，根据周线图，美元/日元仍处于长期上升趋势中。该货币对突破了50周简单移动均线（SMA），相对强弱指数（RSI）位于50以上。此外，200周均线明显呈上升趋势。阻力位在2024年底的峰值156.97，其后是年度高点161.81，突破该高点后，下一个值得关注的阻力是170.43，170的整数关口几乎与138.73至161.81的年度区间的138.2%斐波那契延伸线完美地融合在一起。支持位是2024年底创下的较高低点147.54，然后是年内低点139.73，其后是136.72，接下来是127.15。
综合以上各种因素，预计2025年美元/日元汇率将呈现复杂的走势。年初可能会大幅下跌，这是因为特朗普入主白宫，人们担心贸易战爆发，市场预计美联储将继续降息。然而，春季将是牛市的开始，尽管特朗普的情绪波动可能会反映在市场上，但预计他会达成一些协议，这些协议将保持全球贸易稳定，从而对避险货币日元造成压力。此外，预计美元/日元将在下半年上涨，这主要是为了应对更为鹰派的美联储政策和对日本央行不加息的失望情绪。
（亚汇网编辑：慧雅）
