2014-10-20 16:30:06
美元兑日元由于受到两国背离货币政策的提振大幅走高，日本政府希冀通过宽松的货币政策促使日元贬值进而刺激出口，并助力日本经济复苏，不过在高盛看来，这一切并没有预期的那么好。
高盛在最新的报告中指出，尽管通常都会认为日元疲软将刺激出口，提高企业盈利，支撑日本经济复苏，但实际情况却并非如此。
高盛指出，自上世纪90年来以来日本经历了四次贬值后又升值的过程，但是没有一次显示出口量和日元汇率间有明显的关联。实际上很多人对日元贬值和出口复苏间的关系存在误解
这是为什么呢？
首先，日元贬值不一定直接导致出口价格降低(以本币计算)。
因为本币贬值会导致出口商在进口原料时的成本升高，所以出口价格下降的幅度或低于日元贬值的幅度。同时，价格对出口的影响也大大小于全球市场需求变化的影响，后者才是影响出口的决定性因素。此外，本次日元下跌带来的出口价格降幅也不及以前几次。日元贬值对出口价格影响并不大，不及前三次的正向关系那么明显。
高盛认为短期来看海外需求的强弱才是影响日本真实出口的关键因素。
所以，在当前全球经济与需求都在放缓的大背景下，高盛并不认为日元贬值能够振兴日本的出口，而日本的经济复苏也就无从谈起。
