2013-05-14 09:26:18
■本报记者 韩永先
5月13日，联创节能公告称，山东证监局对公司进行了现场检查，认为公司在规范运作、存货管理、财务核算及募集资金管理和使用方面存在问题，并对公司采取责令改正措施。
对此，公司表示，针对以上问题，将立即组织切实可行的整改措施，整改工作将于5月31日前完成。但是市场对公司的解释并不买账，公告当天，联创节能延续前日跌势，再次下挫。
业绩增长远低于预期
联创节能属于化学原料及化学制品制造业，主营聚氨酯硬泡组合聚醚的技术研发、生产与销售，2012年8月1日，以28.1元／股的价格公开募股1000万股，成功登陆创业板，募集资金净额25040.77万元。
据公司招股书显示，报告期内，即2009年到2011年，联创节能的营业收入增幅分别达到26.93%、58.17%和31.59%，同期实现净利润增幅分别达到311.43%、130.91%和56.46%。同时，公司预测公司上市后三年内的净收入和净利润年均增长30%以上，力争2015年实现销售额达到15亿元，净利润1.5亿元／年。
然而，上市后的联创节能业绩却出现大转折，就在上市当年的第四季度，公司的营业收入即出现大幅下降。 2012年四季度，公司实现营业收入仅为1.21亿元，较2011年同期的1.28亿元下降了600万元，而且其中相当部分是来自于应收账款增加额，当季并没有实现营收的高增长。
2012年全年，公司实现主营业务收入42514.93万元，同比下跌了4.7%，并没有实现公司预计的营业收入增长30%的高目标，同时公司实现的净利润也是一改往年30%到 50%左右的高增长，实现5441.69万元收入，同比仅微增7%。联创节能创造的经营活动产生的现金流量净额仅为－5865万元，而2011年同期则为3584.8万元。
对于业绩增长低于预期，公司高管仅表示受2012年国内外经济形势影响，2012年国内市场需求不如预期，销售收入有所下降。但是主营业务的下滑也让联创节能的 “高送转”预期彻底落空，2012年公司的分红预案仅为每10股派发4元现金红利(含税)，与市场预期相去甚远。
机构捧出“妖股”
让市场不理解的是，虽然联创节能的业绩增长远低于市场预期，但是上市当年，公司的股价却扶摇直上。
2012年8月1日才完成上市的联创节能，虽然频报主营业务增长下滑的消息，但是公司股价却从2012年12月4日到2013年1月7日的短短19个交易日内连续创收阳线，股价从26.74元／股直接攀升到73.15元／股，累计涨幅高达173.56%，成为沪深两市阶段性的“妖股”。
为何联创节能能在营收下滑的情况下实现股价飞升？市场分析人士此前指出，这主要得益于国家层面对保温节能材料支持的政策利好以及公司此前曝出的高增长和高送转传闻。
据中国经济时报记者查阅发现，联创节能在业绩增长远低预期的情况下，股价连创新高还得益于机构的进入。
上市之前，联创节能十大股东中仅有山东创润投资有限公司、上海雍瑞投资咨询有限公司、杭州厚安投资管理有限公司三家投资公司持股，持股共占公司总股本的11.11%，其余7位均为自然人股东。
截止到2012年年末，联创节能十大股东中，机构的数量已增至5家，持股比例攀升至16.65%。
“从股东变化来看，联创节能2012年股价的表现主要是机构在做市圈钱，也不排除公司上市之前数据掺水的可能。”某资深证券分析师在接受本报记者专访时表示，联创节能上市之前与上市后，机构新进或增持的现象明显，可能存在公司治理之外的财务问题。
虽然业绩没有实现预期的高增长，但是联创节能股价在2013年一季度依然坚挺，并没有出现大幅波动的行情。截至5月13日，股价依然徘徊在50元／股到70元／股左右。
但本报记者发现，联创节能的股东结构已出现明显变化，联创节能十大股东中新进了海通证券客户信用交易证券账户，之前的宏源证券股份有限公司已不在十大股东之列。今年一季度，公司十大流通股东中，新进5家机构，持股占公司流动股的19.14%，其余5位自然人股东也均为新进。
分析人士指出，多家结构和个人投资者重仓联创节能，将直接主导公司未来的股价走势，公司未来业绩增长的预期只能起到辅助效益。对于联创节能之前超出市场预期的表现以及后市的股价变动，本报记者将进一步深入调查，及时跟进报道。
