2013-05-23 17:04:22
【中国经营网综合报道】今日(5月23日)，汇丰银行公布5月份中国制造业采购经理预览指数(PMI)为49.6创，是7个月以来首次低于枯荣线50，表明制造业出现萎缩，暗示一些行业可能存在去库存压力。
中国汇丰制造业PMI创7个月新低
据腾讯财经报道，汇丰银行5月23日公布5月份中国制造业采购经理预览指数49.6创7个月新低。4月份终值50.4，3月终值为51.6，预示中国制造业5月生产增速继续放缓。还有分析认为，这进一步表明中国这一全球第二大经济体的经济在走软。
5月汇丰PMI环比跌幅亦大于季节性因素，显示剔除季节性因素后，制造业景气度环比下降。5月PMI环比下跌0.8个百分点，远弱于历史平均水平。历史数据显示，2006-2012年，5月汇丰PMI环比平均下跌0.3个百分点。
从分项指标来看，需求与产出环比均出现下跌。5月汇丰PMI新订单指数较4月显著下降，并且跌破50的临界值，带动汇丰PMI指数下跌，显示需求淡季偏淡。其中，5月新出口订单指数小幅攀升，仍在荣枯线下。但是，分析认为，对出口并不太悲观，今年一季度出口增速超出预期，显示外需最差的时刻已经在去年过去。前瞻地看，OECD领先指标和制造业PMI指数暗示全球制造业周期底部很可能已经过去，外需不会太差，但在全球经济大放缓背景下，改善幅度可能相对有限。
产出指数小幅下跌0.1个百分点至51，明显强于历史平均水平。历史数据显示，2006-2012年，5月汇丰PMI产出指数环比平均下跌0.5个百分点。产出小幅放缓，需求跌破枯荣线，价格承压，出厂价格和投入价格环比继续下跌。
经济下行风险加重 企业存去库存压力
据证券时报报道，汇丰PMI指数持续低于历史平均水平，反映出目前经济运行的两个特征。
一方面，反映了实体经济运行规律出现了变化。今年一季度社会融资总量快速增长，但是经济运行弱于季节性，表明前期较为稳定的融资量增速与经济增长之间的关系已经被新常态下的增长模式所破坏。虽然不排除天气偏冷、禽流感等因素的影响，但研究员倾向于认为，当前经济数据偏弱的本质并非由于事件性因素的延迟，而是债务杠杆太高的情况下，融资多用于借新还旧，而非用于扩张。
汇丰公布5月份中国制造业采购经理预览指数为49.6创，是7个月以来首次低于枯荣线50，表明制造业出现萎缩。
另一方面，暗示中观行业可能存在去库存压力。5月份，发电量、粗钢产量等数据较为平稳，暗示经济保持平稳增长。但是，考虑到目前很多中观行业库存水平本身处于高位，叠加近期铜、铝等大宗商品价格出现了剧烈的调整，这可能会导致企业出现主动去库存的现象。
前瞻地看，由于价格疲弱，二季度库存压力和业绩压力较大。
据报道，分析人士认为，中国此前发布一季度经济增速7.7%令市场颇感意外，此后出炉的4月工业、投资和消费数据整体也难言乐观。中金公司本周报告认为，中国当前经济增长缺乏动力，结构的失衡制约了经济增速回升，因此下调二季度经济成长率至7.7%，并将全年成长率亦下调至7.7%。
不过种种迹象显示中国最高领导层对经济放缓的容忍度在进一步增强，频频释放的改革“强音”强化着市场对于政府加快结构调整、推进经济体制改革的期望。
中国人民银行研究局局长纪志宏日前就表示，从就业和物价形势看，目前经济增速仍在合理区间。而保持适宜的经济增速，是推进新一轮大规模改革的重要基础和条件，当前的经济增长环境为改革开启了时间窗口。
中国国家行政学院决策咨询部陈炳才亦撰文称，应淡定看待中国经济增速放缓，今后几年应容忍GDP(国内生产总值)增速下降到5%-7%，并及早调整战略和产业结构，以便后续增长更加稳定和可持续。
据凤凰财经报道， 高盛今日发布的报告称，5月份汇丰/Markit采购经理人指数预览值为49.6%，低于50.4%的4月份终值，显示制造业增速进一步放缓。
PMI预览值显示5月份制造业增速放缓。各分项指数的表现分化，新订单、生产和从业人员指数均有所下降。出口订单指数高于上月但依然疲软。出厂价格继续下降，但购进价格温和反弹。积压订单分项指数显示出周期性复苏迹象。原材料库存下降但产成品库存(通常是反向指标)也下滑。
5月份的汇丰PMI数据季节性倾向于略微偏低。但这种季节性小于5月份的官方PMI数据，无法以此来解释如此大的降幅。
汇丰PMI指数倾向于与出口活动相关程度更高，而官方PMI指数与总体工业活动相关程度更高，这可能因为这两个指数的样本范围有所不同。这意味着当出口相关活动弱于内需时汇丰PMI指数所体现的状况可能差于制造业总体情况。
购进/出厂价格分项指数显示5月份PPI通胀率或将保持在低位。从高频数据判断，5月份CPI通胀率也将从4月份水平回落。较低的CPI/PPI通胀率可以为决策层带来更大政策调整空间。但迄今为止没有迹象表明政府有这方面的意愿。(编辑：禾田)
