2015-02-05 10:50:27
中国央行的政策立场已经正式进入宽松模式了。该央行现在加入了全球其他一些放松政策的央行阵营中，但促使中国央行采取新立场背后的原因还不是很清楚。和经济增速放缓相比，促使该央行这样做的原因更可能是因为资本外流。
中国央行周三下调了金融机构的人民币存款准备金率。这样做向银行系统释放出新的流动性。中国央行去年11月下调了基准利率，这是该央行此前谨慎实施定向刺激措施后的一项更全面的宽松举措。
在过去，中国央行曾通过调整存款准备金率来抵挡大规模跨境资本流动带来的影响。举例来说，为了防止资金进一步从国外流入中国，该央行2010年和2011年曾12次上调存款准备金率。当时美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)正在实施债券购买这样的超宽松措施，再加上中国经济的增长率相对更具吸引力，因此导致大量资本流向中国。
但是中国央行自那以后便不再如此频繁地使用这一工具。在周三降准之前，央行自从2012年5月来一直没有对存款准备金率进行过调整。央行希望能够从使用定额制及其他量化宽松工具转变到采取调整利率等更加针对价格水平的措施。
近期资本外流规模的大幅增加显然是引发央行采取行动的因素。
外界预计美联储或从今年晚些时候开始加息，再加上中国经济增速下滑及利率下降，这些因素引发资本外流。中国国家外汇管理局周二公布，2014年中国资本与金融项目逆差910亿美元。
根据截至去年年末中国央行有关银行存款准备金总规模的数据，周三对存准率下调0.5个百分点使得大多数大型银行的存准率降至19.5%，将解冻约940亿美元资金可用于放贷。
中国央行的声明有一些指向改革的利好因素。该行称，希望信贷流向小微企业、“三农”以及重大水利工程建设。一些农村和城市商业银行存款准备金率下调幅度更大。其中中国农业发展银行将额外降准4个百分点。
但这已经不再仅仅是定向刺激政策。去年11月份的降息以及此次的降准都使得央行的宽松货币政策加码。
进一步降息的可能性仍在。这可能导致更多资本流出，尤其是如果美联储如外界预期开始加息的话。对此中国可能会允许一定限度的人民币贬值，但由于政治原因人民币兑美元不太可能大幅下跌。
所有这些都表明中国高速增长时期的资本流入循环已经发生逆转。在中国经济放缓而美国经济复苏的情况下，经济风向已经出现变化。
