2015-05-04 16:23:24
自5月1日起，中国《存款保险条例》正式实施。存款保险制度的引入被认为是中国开放利率的前奏。
华尔街见闻讯，目前，银行的存款利率按规定不得高于央行基准利率的30%。中国央行行长周小川今年3月表示，这一上限也有望在今年打破。
与此同时，保定天威债务违约打破了中国国企债券刚兑的潜规则，更早时候的佳兆业债务违约也发出了房地产业的第一声哀鸣。中国政府对债务违约的容忍度增加，但并不希望看到大面积违约潮。因此，存款保险制度是中国政府应对债务违约面积扩大的方法。
这一制度以及后续一系列利率自由化改革，或推升银行业吸储的成本。因此作为债市的主力，中国银行业或将更青睐高收益债券，银行业和债市将出现四大变化。
变化1：准备应对更多违约
根据咨询公司麦肯锡的报告，截至2014年年中，中国的政府债、企业债和家庭债的总和达28万亿美元，这几乎是中国GDP的3倍。随着保定天威、佳兆业的违约，中国需要避免个别违约案例引发违约潮。
去年12月，中国成立中国信托业保障基金有限责任公司（China Trust Protection Co），以支持陷入困境的信托公司。中国证监会今年1月收紧企业债称，非最高评级的企业债不得出售给资本金少于300万元的个人投资者。
证监会的政策收紧与存款保险制度都是中国为应对更多债务违约所做的准备。
海通证券债券分析师李宁称：“随着存款保险制度的启动，未来五年我们可以看到小银行的违约或者破产。”
变化2：更多让市场评估风险 债券风险溢价更高早在1993年市场化改革启动时，存款保险制度就被设定为改革的长远目标，也被认为是利率自由化的前奏。
申银万国分析师陈康表示，中国央行会进一步调整基准利率，为市场流出更多空间，自己测试风险，使得信誉较好的公司获得低成本融资。
存款保险制度可能推升银行存款利率，但陈康表示，中国央行可能下调基准利率，以实现银行平稳过度。所以银行吸储成本可能不会上升。最终无风险利率降低，而风险溢价上升，这也意味着债市趋于成熟。
变化3：银行或配置高收益债券
在中国，银行是企业债的绝对主力，90%以上的债券都在银行间市场交易。截至今年2月，中国的银行本币存款已达122万亿元。
不过，标普的一份报告认为，中国小型银行的贷款业务较少，而因存款利率上升带来的新增存款，或被用于配置债券。
标普的银行业分析师廖强称，存款保险制度启动后，小城市的银行和农村银行的吸储压力减小，这些银行将配置更多的债券，尤其是高收益债券。
变化4：小型银行融资成本增加
评级公司穆迪资深信贷分析师Christine Kuo称，利用存款保险，储户的利益得到保障，但银行不会受到保护。
Kuo表示，小型银行在出售债券或者从其他金融机构贷款时，可能得付出更高的成本。“他们的信贷风险溢价将会增加，因为他们倒闭的风险会增加。”
尽管小型银行风险增加，但穆迪称，小型农村银行倒闭不会引发系统性风险，因为他们与其他金融机构很少有业务往来。
