2017-08-15 10:04:01
在具有挑战性的地缘政治背景下，欧元可能是较为脆弱的交叉货币之一。在典型的风险规避事件中，交叉货币表现与收益率背景的变化高度相关，包括美国国债和德国国债，以及股票。当前的环境可能会加剧这些关系。事实上，欧元/日元这一交叉货币已经落后德国国债收益率。此外，日本接近当前紧张局势的源头，加剧了投资者的敏感性，即如果风险情绪进一步恶化，当地投资者可能不得不将部分海外资产汇出海外。
周二，道明证券高级外汇策略师Mazen Issa表示，随着美国和朝鲜之间地缘政治紧张局势的升级，避险交易再度出现，使瑞士法郎和日元再度成为焦点。
在这一点上，我们认为，欧元/日元可能对投资者情绪的更广泛、更明显的恶化变得尤为敏感。
我们此前曾指出，欧元/日元应该受益，并处于债券收益率上升的前沿。这种观点主要是受德国国债收益率的推动，因为市场预期欧洲央行最终将在今年宣布削减量化宽松措施。关于这个节点，我们认为可能会发生在10月。如果没有更严重的地缘政治后果，这种战略风险就会更高。
从技术角度看，欧元/日元若跌破128.00/40区域，则打开了跌向125.80/126.10重要支持区的大门，该区域是我们之前已经确认的，视为一个引人注目的做多机会，且不存在进一步的地缘政治升级。我们正在关注129.70/130.00区域，其可能是潜在的短期顶部。
然而，朝鲜半岛的紧张局势继续加剧，避险交易兴趣已经恢复。在固定收益市场，德国国债收益率已经从最近的高点约60基点回落至关键技术门槛的50基点下方。在货币方面，由于市场信心已明显减弱，欧元/瑞郎汇率自瑞士央行取消固定汇率下限以来的最高水平下滑逾2%。
与此形成鲜明对比的是，迄今为止，欧元/日元最近的发展表现出了更强的韧性。然而，展望未来，我们预计这种情况会发生变化。我们认为，欧元已经变得非常容易受到头寸紧缩的影响，因为欧元对其他G10货币看似都已经超买。
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