2015-04-23 18:26:17
麦肯锡今年2月报告称，截至去年年中，中国公共与私人部门债务合计达28万亿美元，占GDP的282%。巨额债务迫使中国正视去杠杆问题，但GDP增速已创六年新低，经济下行压力持续，中国政府不得不在去杠杆和稳增长这双重目标之间寻求平衡。
彭博新闻社报道提到，法国农业信贷银行驻香港高级经济学家Dariusz Kowalczyk认为，中国政府“既要去杠杆又要促进增长，这显然有矛盾。”他说，和解的方法是，只要增长达到目标，就集中精力去杠杆，一旦增长速度太慢，就把重心从去杠杆变为促增长。
本月中国领导层的一些动向和决策也许正是Kowalczyk上述“和解”说的佐证。
上周五，国务院总理李克强考察国家开发银行和中国工商银行时表示，金融和实体经济应该互为依托，银行要想办法解决企业融资难和融资贵的问题，能不收费的尽量减免，还要加大对国家战略和重点项目的支持力度，加快放贷进度。 但今年中国债市违约频现，“刚兑”魔咒渐渐走向末路。本月初ST湘鄂债成为首单本金违约的公募债，本周一佳兆业成为首家国际债券违约的中国房产开发商，本周二保定天威发行的11天威MTN2成为首家违约的国企债券。
上述彭博报道援引法国巴黎银行驻香港高级中国策略师Chi Lo观点称，中国正转向新的模式，不会再开允许违约的空头支票。对债务违约会有所权衡，进行控制，不会允许大公司倒闭，产能过剩行业的小型私企和国企会倒闭。
上月中国财政部明确了1万亿元债务置换的细节。上月末财政部长楼继伟表示，视发债情况，有可能进一步置换。民生宏观研究团队评论认为，财政部要求更多债务置换，可能会倒逼央行加大货币宽松力度。
中金研报测算，即使扣除地方政府债券和预期债务应付未付款和其他借款，今年地方政府也需处置2.9万亿元的到期债务。而1万亿元置换无法覆盖这些到期债务，所以还需采取更多措施。
