2015-10-16 14:48:40
金理人
今年早些时候，蒙特利尔银行首席投资策略分析师Brian Belski称能源股为价值陷阱。现在他变得更有建设性，将能源行业评级从“减持”上调至“持有观望”。一系列因素促使Belski对美国和加拿大能源股的判断做出调整。
首先，能源行业已经达到他所谓的“极端消极”，表现相较标普500指数差距达到1986年以来的最高水平，当时也是供应侧驱动导致油价暴跌。
第二，长期的低油价已经已经包含在分析师的盈余预测上，一些加拿大分析师可能还将下调预期，而修订盈余预测是最值得信赖的反向指标之一。由于预测已经达到非常悲观的程度，能源行业的表现迎来好转希望。
不过他认为加拿大能源行业增长预期已经显著下降，但考虑到油价前景尤其是和美国相对比的情况下仍太乐观。
最后，基金经理已经减持能源资 产。为了避免错失能源行业的短暂反弹，这些基金经理将会 增持能源股。
Belski远非绝对的乐观，因行业基本面没有明显改观，同时操作环境艰难。他认为，能源行业结构性挑战仍是业绩持续增长的主要障碍，一方面是美国石油生产仍强劲，另一方面是新兴市场需求增长乏力，同时能源企业业绩显著恶化，但估值仍高于大幅平均水平。
虽然Belski幷非十分看好能源股，但考虑他在整个下行周期一直警告投资者远离能源行业，而现在将能源行业评级上调，这还是值得注意的。
去年12月，Belski警告客户抄底能源股可能会被套，而前期的获利者若继续持有将是非常危险的。两个月后，他称油价的短时间下跌难以治愈长达10年时间里积累的问题。
