题主所指的债券利率是收益率还是票面利率?后者主要取决于一级市场发债时的考虑。而前者受动态市场因素影响。因此假定为前者。
首先是市场的利率水平。这一点毋需置疑。当然本质上利率变化的决定因素,一是政策(货币,财政),二是供求(指的是对资金的供给与需求)。
其次是流动性。相同条件下新债相对于旧债往往以溢价发行,即收盖率较低。
最后,对于信用债,信用风险对收益率影响很大。而评级是信用风险的晴雨表。不过市场的变化往往快于评级的调整。公司财务状况以及其他影响其偿债能力的变化会立即反映到其信用利差的收窄与变宽,从而影响收益率。