中国宽松仍将持续 牛市基本格局依旧

　　市场持续低迷之际，官媒再度发声力挺牛市。

　　《中国证券报》今日发表题为《如何看待当前资本市场》的头版头条文章称，当前经济基本面有向好迹象，改革动力还将继续释放，流动性宽松态势仍将持续，支撑市场的逻辑没有发生根本性变化，市场基本格局依旧。

　　文章称，尽管当前经济运行仍然面临较大的压力，但是最近发布的数据已然透出了一些积极信号。

　　数据显示，5月份，规模以上工业增加值同比增速比上月加快0.2个百分点，连续两个月增速加快；固定资产投资增速加快0.3个百分点；商品房销售面积和销售增速分别加快8个和11个百分点；31个大城市城镇调查失业率稳定在5.1%左右，比上月有所下降；出口总额虽同比下降，但降幅比上月收窄3.4个百分点。

　　“短期来看，工业、投资、消费、进出口等主要经济指标稳中向好，就业稳中有升，经济运行处于合理区间，经济基本面短期内比之前有所回升。”中信证券首席经济学家诸建芳说。

　　尤其值得关注的是，中国经济发展进入新常态，新的个性化、多样化消费需求正在引领消费升级，成为经济一大亮点。数据显示，5月份全国网上零售额同比增长39.3%，增速比社会消费品零售总额快29.3个百分点。

　　海通证券首席经济学家李迅雷认为，伴随着工业化走到后期以及人口老龄化加速等，传统的消费会有一定萎缩，医疗、养老、健康产业、互联网相关、新能源新技术相关的产业会有一定发展，服务业、新兴产业将在今后长期保持上升势头。

　　文章称，6月27日中国央行宣布降准、降息，证明货币政策目前不会有大的转向。而且稳增长和通缩压力仍大，在通缩压力明显缓解和经济出现确信复苏之前，货币政策有必要继续保持当前基调。

　　对资本市场的参与者而言，最值得关注的就是资金面。此前，市场曾经猜测，随着经济出现企稳信号，货币政策基调或许会发生变化。这样的预期对市场形成了一定的冲击。

　　就在这一片猜测当中，6月27日下午，中国人民银行宣布定向降低存款准备金率和下调存贷款基准利率。多位受访的专家认为，这证明了货币政策目前不会有大的转向。

　　一个不可忽视的事实是，尽管部分数据透出经济基本面的积极信号，但稳增长的压力仍然较大。数据显示，5月份CPI环比下降0.2%，同比上涨1.2%；PPI环比下降0.1%，同比下降4.6%。

　　对此，中金公司认为，5月份CPI和PPI数据表现疲弱，表明通缩压力仍然较大，实际贷款利率仍然过高。如果通缩压力未得到有效遏制，将可能抑制今年初以来企业盈利能力的温和复苏势头。

　　因此，在通缩压力明显缓解和经济出现确信复苏之前，货币政策有必要继续保持当前基调。

　　针对27日的降息降准，中国人民银行研究局局长陆磊也确认，经济增长进入新常态，但稳增长压力依然较大，从前瞻性角度看，有必要进一步实施松紧适度的货币政策以支持经济稳定增长。

　　文章最后援引多位市场人士评论称，在经济基本面出现向好迹象、流动性充裕态势仍将持续的背景下，市场的基本格局没有发生根本变化。

　　在博时基金宏观策略部总经理魏凤春看来，支撑市场的宏观逻辑并没有改变。无论是对经济改革效果的预期，还是当前货币政策的延续，还有新兴产业在国家政策支持下的快速成长，只要这些没有改变，市场的基础就在。

　　“资本市场是双重信心的表现，一方面资本市场自身就是信心的载体，另一方面，它又能够为整个经济提振信心。”中信证券证券金融业务线负责人房庆利认为。

　　在日前的新闻发布会上，证监会新闻发言人张晓军也表示，市场虽然在短期内出现较大幅度的回调，但改革开放红利释放、流动性总体充裕和居民资产配置的基本格局没有发生改变，经济企稳向好的趋势更加明显，各项稳增长、调结构、惠民生措施的持续发力将进一步夯实市场基础，“大众创业、万众创新”将进一步激发市场活力。

　　不过，“之前持续数年的熊市让投资者压抑了太久，当看到经济发展的新方向正在形成时，前期市场释放的热情过于强烈。”魏凤春说。

　　分析人士提醒，市场基础的夯实还需要未来经济改革效果的印证，在对长期总体态势持积极看法的同时，必须注意防范波动加大的风险。

　　对于当前的资本市场，安信证券首席经济学家高善文认为，在经济增长仍面临较大压力、股票筹码的供应没法完全恢复、资金面相对比较宽松的背景下，市场格局不会出现根本性变化。