2022年哪些货币贬值程度创纪录？

  2022年一些国家的货币贬值引起市场广泛关注，其中日元贬值创24年新低，韩元贬值达到13年低点较为突出，甚至印度卢比贬值91%并刷新历史新低。多个新兴经济体货币也遭到重创。尤其是今年以来欧元也跌破兑美元平价指标，欧元贬值创30年新低。

  货币为何大规模贬值，均与美联储的陡峭加息缩表推动美国长期国债收益率与美元汇率持续走高，导致新兴市场与发展中国家面临短期资本大量外流、本币汇率面临贬值压力、国内风险资产价格下跌、本国经济增速放缓的不利冲击，在严重的情形下，可能引发货币危机、债务危机、金融危机甚至经济危机。在此背景下，2022年哪些货币出现大幅贬值，创历史新纪录？

  欧元贬值38%，创20年新低

  二十年来，欧元兑美元的汇率从未跌破一比一。自今年年初以来，欧元兑美元汇率一路跌落，自4月底以来，欧元/美元汇率一直在1.05左右徘徊，一度跌至欧元兑美元汇率五年来最低水平。

  事实上，一年多来，欧元兑美元汇率就一再走低。一年内跌幅达到7%。2021年1月6日，1欧元尚能兑换1.23美元，当年11月中旬时，汇率已跌至1.12美元。

  几个月来欧洲已经面对居高不下的通货膨胀，越来越多的声音开始支持欧洲央行采取措施以应对，有分析人士认为，欧洲央行犹豫不决、无所作为的观望态度也在一定程度上为欧元一跌再跌提供了便利。

  当地时间5月23日，欧洲央行行长拉加德在欧洲央行官网发表题为《欧元区货币政策正常化》的文章，终于明确提出欧洲央行将在今年7月举行的货币政策会议上决定加息。

  日元贬值45%，创24年新低

  今年以来，日元的持续贬值成为日本社会关注的焦点之一。然而，对于日元贬值情况，日本银行并不准备采取措施干预。日本银行总裁黑田东彦近期接受采访时强调，金融政策的判定不是根据日元走势，而是以物价为基础。

  日元为何大幅贬值，主要与美日利差快速拉大、能源价格暴涨等因素息息相关。但随着对冲基金大量回补空头头寸，日元从 7 月中旬开始走出了一轮反弹。根据商品期货交易委员会的数据，杠杆投资者手头的净空日元头寸已经跌至 2021 年 3 月以来的新低。

  日本央行为何无视日元贬值主要有三大原因：稳住国债收益率可以让日本巨量国债安然无恙、可让日元在国际避险货币舞台上长袖善舞、稳住国债收益率可以让日本金融市场处变不惊、日元贬值对日本经济是有利的。

  但日元贬值带来的负面外溢效应却不容忽视。亚洲国家多为出口导向型国家，日元贬值将冲击亚洲出口导向型国家经济，这可能会导致亚洲货币市场出现竞争性贬值的情况。

  日元贬值令日本企业究竟是获益还是受损一直是日本舆论争论的焦点。日本铃木汽车一名高管此前接受《朝日新闻》采访时表示，日元贬值确实对出口有利，但也导致进口原材料价格上涨，所以在收益上是负面的。日本制铁副董事长森高弘表示，“制造业期待日元贬值，但现在资源价格上涨，物流网络混乱，生产和出口都难以增长，日元贬值负面影响更大。”日本帝国数据银行的一项调查显示，由于日元快速贬值，约六成受访企业表示业绩受到消极影响。在超过1万家受访企业中，有61%表示日元贬值带来“负面影响”。从行业来看，饮料食品、饲料制造等行业表示带来“负面影响”的比例较高。帝国数据银行分析称，日元贬值带动出口扩大的情况并没有明显显现，反而推高了进口物价。

  亚洲多国货币出现贬值

  2022年上半年，印度卢比、韩元、泰铢等亚洲货币均出现大幅贬值。巴基斯坦、斯里兰卡、黎巴嫩和缅甸等经常账户持续逆差、本币汇率高估、国内资产价格虚高的经济体已陆续爆发债务危机和经济危机。在日元大幅贬值、美联储激进加息进程及俄乌冲突的多重冲击之下，亚洲地区爆发金融危机的可能性增加。

  1）韩元贬值25%，创13年新低

  在今年上半年，日元贬值曾是全球外汇市场的一个重要主题，而如今，另一关键的东亚货币--韩元，似乎也正开始加速步其后尘。

  从年内迄今的走势看，韩元兑美元已经累计下跌25%，这一两位数的跌幅与不少饱受能源危机之苦的欧系货币相当，同时在亚洲范围内，韩元跌势也正开始直追年内领跌的日元。

  韩元为何贬值那么多，主要是韩国经济开始面临物价飙升、汇率大跌和贸易逆差的三重打击。尤其贸易逆差堪称是这一新晋“发达国家”自2008年全球金融危机以来所面临的最复杂、最困难的局面。

  值得注意的是，对于韩国这种严重依赖出口的国家，贸易数据无疑是其经济增长的关键。但眼下，韩国的贸易数据出现了巨大的危机，主要表现在半导体方面。

  韩元的大幅贬值和韩国经济面临的挑战，虽然还没有严重到令这只“金丝雀”毒发的程度，但至少也已令其停止了“歌唱”，而这至少也在一定程度上揭示出了全球经济面临的重大威胁。

  为了压制通胀大涨，韩国央行不断采取连续加息的手段，无奈美联储调高利率的步伐更加激烈，外资也更多选择向美元资产靠拢。上月，韩国央行宣布加息50个基点至2.25%，这是该国央行历史上首次宣布单次会议加息50个基点。然而，即便如此，韩元的下跌步伐却依然没有任何止步的迹象。

  对于韩元汇率的走势，不少业内人士表示，在韩国贸易逆差持续扩大和外资卖超韩股的夹击之下，近期一路贬值的韩元很可能仍不会有所起色，年内料将延续走弱的势头。包括Claudio Piron在内的美国银行策略师团队此前已预计，到年底，韩元兑美元汇率料将进一步下跌至1350韩元。

  2）土耳其里拉贬值95%，创21年新低（从有可靠记录以来）

  在通胀率接近80%的情况下，土耳其央行选择降息，这一操作震惊市场。当地时间8月18日，土耳其央行行长宣布降息100基点，这是今年以来土耳其央行首次降息。土耳其货币政策委员会在降息声明中表示，在当前的经济前景下，更新的政策利率水平是足够的，而第三季度的领先指标则表明经济活动的动能有所减弱。

  此次降息对通胀治理是火上浇油的行为。虽然说土耳其现在的利息已经很高，但是通胀并没有下降，在此时开始降息显然不是时候。另外，土耳其的汇率已经大幅下跌，此次加息后的持续下跌会导致其原材料、产品等进口价格上扬，对其经济也是雪上加霜。

  从以往看，土耳其总统力挺降息。土耳其央行反其道而行的货币政策，如果对实体经济未达到预期刺激效果(或有效供给增加)，将对金融市场稳定构成大冲击，土耳其外汇市场将承受很大压力。土耳其总统认为，高利率会导致通胀走高，这与传统经济学通过加息抑制通胀观点出现南辕北辙。

  今年以来，美联储已经加息3次，欧央行也超预期加息50个基点。整体而言，土耳其的宽松政策与世界各国央行自20世纪80年代以来最激进的货币紧缩政策背道而驰。五年前的今天，里拉兑美元汇率为3.5，而现在则已经超过了18:1.

  总而言之，如果土耳其央行降息未能有效地推动供给增长、抑制高物价，就可能会加剧资本外流，市场波动加剧，土耳其里拉贬值，并可能进一步加剧土耳其输入型通胀压力。

  3）印度卢比贬值91%，创49年新低

  2020年4月，印度卢比汇率创下1美元兑76.9088卢比的历史低点，但今年这个纪录已经被刷新了，现在卢比汇率正在不断逼近78，即使此前印度央行试图通过在特别会议上“出其不意”加息来阻止卢比继续贬值，但暂时未能挽回颓势。

  知情人士称，印度政府考虑2022/23财年额外支出2万亿印度卢比(260亿美元)，以缓解物价上涨对消费者的影响。

  4）泰铢贬值22%，创16年新低

  泰铢持续贬值并非政府管理不善，主要是因为美国多次加息所致。如果跟随美方步伐而加息，将导致泰国需以更高的价格进口石油。

  相对日元、韩元等多国货币来说，人民币表现的要稳的多。美元指数的走势短期内对人民币造成了一定扰动。总体来看，2022年的国际收支处于平衡状态，人民币大概率仍将呈现震荡态势。

  （备注：贬值幅度以当前该货币兑美元的价格与阶段记录最高价格比较所得）