2016-02-29 16:17:45
而对于日本央行的负利率政策，市场解读为一个信号，即是日本央行已经没有“弹药”了。“我们强烈不同意。”高盛在周五的一份《为何说做多日元是错误之举?》报告中表示。“从根本上说，我们认为这有关日本央行是否放弃其2%的通胀目标，而我们尚未看到任何迹象-而事实也是如此。
日本央行1月29日宣布首次采次负利率，令全球金融市场措手不及。在该决定之后，日元飙升。
虽然负利率预期会削弱日元，但这有助于在全球市场增加风险厌恶情绪，促使避险资金再度流入日元。此外，投资者已开始调整美联储加息预期，预计美联储不会在今年加息，这将削弱美元。
高盛将其视作日元走高的基本力量，这与该行12月汇价预估130相一致。
这部分是因为银行看到日本央行定性定量宽松的迹象，该方案旨在通过购买资产，包括包括日本政府债券(国债)和交易所交易基金(ETF)来增加了80万亿日元(合7100亿美元)的基础货币。
高盛指出，日本国债的收益曲线自QQE计划开始以来已经趋于稳定。
“这意味着日本正在进行投资组合再平衡(从日本国债撤出转投包括其他货币在内的风险资产)，在将日本央行进一步放宽政策(我们预计会进一步放宽)考虑在内之前，这一情形将驱动日元走弱。”
高盛还认为，迹象显示日本正在加快资金流出，这将有助于削弱日元。
高盛列举了2015年第四季度的95000亿日元支付流出的总余额，标志着连续7个季度的净流出。
高盛指出，流出的一个原因：政府养老金投资基金(GPIF)，是世界上最大的养老基金之一，资产超过1万亿美元，继续寻求 海外投资。
根据高盛的数据，在2015年第三季度，海外基金投资1.6万亿日元。
政府养老金投资基金近年来一直在推动外汇储备多元化，进入高风险资产，包括外国股票和债券。
但高盛指出，从日本外流更广泛的基础不仅仅是政府养老金投资基金的海外拓展。
“虽然从基金投资组合转移到外国资产很大，但这当然不占日本对外投资的回升比例，尽管自2014年开始日本对外投资看起来有所加速。”
“我们认为，日本央行积极实施QQE政策的反应，这才是强调了真正的投资组织再平衡。”
高盛将其称为对日元继续减弱的“基本力量”。
“鉴于日本央行进入负利率以来日本国债收益率曲线大幅趋平且其可能会导致日本投资者加速寻找收益率，这种投资组合再平衡只会变得更强大。”
10年期日本国债交易收益率为-0.057%，日本投资者不太可能在自己的国家找到更多的收入。
