今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年4月15日）

  摩根士丹利

  杂乱的数据和强劲的增长增加了不确定性。这对美联储意味着什么？本周公布的核心CPI环比涨幅为0.4%，引发了人们对通胀的担忧。但其他通胀指标较低，如PPI和进口价格，我们预计未来PCE数据将更为温和。

  我们对3月份核心PCE通胀的预期几乎兜了一圈，从CPI公布前的0.22%，到CPI公布后的0.31%，再到PPI和进口价格公布后的0.25%，这仍然是温和的，与美联储今年的预测一致。3月CPI和PCE通胀指标之间的差异可能会给美联储带来一些不确定性，而不确定性可能会推迟降息的开始。但鉴于此前的和我们预期的核心PCE数据更为温和，美联储的通胀预测仍然是安全的，它对今年三次降息的预期也是安全的。

  Monex

  在美国经济数据支持下，美国利率定价更加鹰派，市场意识到欧洲央行与美联储的政策分歧将加大，欧元走软。欧洲央行行长拉加德在周四的发布会上避免了这种分歧的加剧，给欧元带来稍许提振，但欧洲央行管委斯图纳拉斯的鸽派言论和英国金融时报援引消息人士的报道，令市场明确，欧美政策分歧将加大，导致欧元区债券在周五再次跑赢美国国债，两者收益率差距进一步扩大，这对欧元不利，也是看跌者需要将欧元压低至1.07以下的根本原因。欧元在好转之前会变得更糟，我们预计欧元兑美元将在第二季度跌至1.05。

  鉴于欧洲央行将面临与美联储截然不同的周期性环境，这应该使其有理由从6月份开始连续降息，然后才开始放松对经济的控制。此外，随着市场对美联储长期高息的预期买盘，以及美联储今年根本不降息的风险大幅增加，全球金融状况应会保持紧张，稀释欧元可能从全球经济增长状况改善中获得的任何支撑。话虽如此，我们认为欧元不会像一些末日分析师所说的那样跌回平价，至少在全球大宗商品市场再次出现严重滞胀冲击或意外衰退的情况下不会。

  盛宝银行

  上周，黄金继续走强，因为我们目睹了FOMO（害怕错过而买入）的清晰表现，推动现货价格创下2400美元以上的历史新高。同样越来越明显的是，尽管美元走强和美国国债收益率上升，10年期国债收益率已达到4.5%以上的五个月高点，但黄金和白银近期都在上涨，正常的反应功能已被放弃。此外，在美国通胀连续第三个月超出预期后，美国降息前景再次受到打击。

  以美元计算，黄金迄今已回报率为15.5%,已超过去年13%的涨幅。虽然每个人都关注以美元计价的黄金，但它兑所有主要货币都取得了创纪录的涨幅。黄金兑欧元上涨了20%,兑澳元上涨了22%,兑日元和瑞士法郎上涨了26%。

  目前受到广泛关注的一些驱动因素是，（1）对害怕错过持续反弹的恐惧会产生强烈的逢低买入心态，在此过程中降低了最近建立的多头受到挑战的风险。（2）与俄乌和中东相关的地缘政治风险仍发挥支撑作用，（3）在地缘政治不确定性和去美元化的情况下，央行的需求持续存在，尤其是黄金能够提供其他资产可能无法提供的安全和稳定水平。（4）市场焦点正在从降息预期下调的负面影响转向通胀前景再度加速。

  分析师AaronHill

  从技术上看，周线图上的支撑位有限，最下端为2147美元。还值得强调的是，尽管市场呈现出强劲的上升趋势，但周图上的RSI指标显示，该指标正在测试自2020年以来从未见过的水平，这表明上升势头可能很快就会开始降温。这是否足以让黄金回落至2147美元仍有待观察。虽然日线图的RSI也显示出顶背离的早期迹象，不过，为了在此获得说服力，交易者可能希望看到该指标跌出超买区域，但距离支撑位2280美元相当近。

  目前的RSI信号不太可能是趋势逆转的迹象。不过，本周肯定有可能适度扩大修正范围，主要原因是获利回吐。价格走低不太可能会突破日线支撑位2280美元，而这一区域是买方可能寻求防守的区域，因为逢低买家（趋势追随者）试图从支撑位进入趋势。

  瑞典北欧斯安银行

  布伦特原油价格在过去一个月里已经上涨了10%，主要是受供应问题和地缘政治的推动。欧洲天然气价格上个月也上涨了约15%。这些价格上涨最终将在多大程度上影响全球央行的决策，取决于CPI通胀的预期传导效应。

  如果使用经验法则，即油价每上涨10个百分点，通胀就会上涨0.1-0.2个百分点，那么这不太可能对政策决策产生重大影响。然而，最近的研究表明，包括第二轮效应在内的传导效应可能更高，约为0.5个百分点，届时油价持续快速上涨可能开始对预期的降息周期产生影响。

  还有一种可能性是，即使是更小的冲动，也会加剧美联储政策路径本已存在的不确定性。此外，我们的石油分析师认为，到目前为止，油价并未出现太多地缘政治风险溢价的迹象。我们预计，这将反映出迄今为止市场对冲突升级风险较低的看法。如果伊朗和以色列继续相互攻击，这种平衡可能会受到考验。

  最终，我们的观点是，如果中东动荡波及到各国央行的决策，不仅需要伊朗和以色列之间的冲突大幅升级，还需要海合会（GCC）附近国家的石油基础设施及其相关海上航线成为攻击目标。最近几个海海合会成员国与伊朗之间的和解应该会降低这种可能性，但不确定性仍然很高。这还将要求主要央行预计PPI对CPI的总成本推动压力会很大，但鉴于全球商品市场的通胀回落进程，这种压力可能不太可能出现。

  荷兰国际银行

  考虑到周末中东的事态发展，油价在今天早盘交易中相当温和。本月早些时候，以色列疑似袭击了伊朗驻叙利亚大使馆，市场一直预计伊朗将进行某种形式的报复。尽管伊朗周末袭击了叙利亚，但油价今天早盘交易中相当温和，市场已经对某种形式的反击进行了定价，而反击造成有限的破坏和没有人员伤亡损失的事实，意味着以色列有可能做出更谨慎的反应。尽管如此，本周末的袭击行为还是意味着该地区的冲突有可能进一步加剧。虽然伊朗方面认为冲突“已结束”。但市场仍然在等待以色列对此进行回应。美国和他们的盟友正在推动外交回应，目前市场风险在于以色列政府内的强硬派可能会推动更具有攻击性的回应。

  对于石油市场，这次袭击显然增加了供应中断的风险。伊朗目前日产原油数量约300万桶，在欧佩克成员国中产量排名第四。这次袭击造成的具体风险主要有三个；第一点：伊朗或遭受到更严格的制裁手段，这些制裁手段可能会导致每天损失50万-100万桶由伊朗供应的石油。

  这种情况将确保今年下半年石油市场保持赤字。第二点是以色列的反击行为可能会针对伊朗的能源设施进行，造成伊朗不得不减产石油从而导致更大的供应侧损失。最后，如果冲突进一步升级很可能会导致伊朗对霍尔木兹海峡的石油运输进行干预，该海峡每天有约2000万桶石油流动。

  如果出现上面说的供应侧损失，美国将会从其战略储备石油中释放出更多原油。还需要注意的是，欧佩克拥有超过500万桶/天的备用产能。如果因为供应侧损失导致油价大幅度上涨，为了让油价处于一个相对稳定的位置。该组织可能会考虑释放部分备用产能并重新引入市场。

  （亚汇网编辑：林雪）