今日六大机构货币黄金原油观点分析（2025年5月12日）

  分析师ErenSengezer：跳空缺口形成后，空头下个攻克目标料在...

  黄金在本周初出现跳空，这主要因中美贸易谈判的进展。与此同时，如果美国与其他国家达成贸易协议，则可能利空黄金。美国商务部长近期表示，他们将在下个月推出协议，并指出他们正在与一个亚洲大国就一项贸易协定进行磋商。

  值得注意的是，本周二将公布美国4月份CPI数据，预计整体CPI和核心CPI月率均为0.3%。若核心CPI涨幅强于预期，市场将立即做出反应，支撑美元，从而打压黄金。相反，如果核心CPI涨幅低于0.2%，则可能限制美元的涨幅，并帮助黄金走高。而本周的其他数据包括4月份零售销售数据以及密歇根大学5月份消费者信心指数初值，不太可能对黄金产生持久影响。

  技术面上，现货黄金日线RSI略高于50，黄金在上周四和周五短暂跌破20日SMA后，尚未出现收盘跌破该水平的单日收盘价，反映出空头的犹豫。目前自12月以来的上升回归通道中点与3300美元技术水平对齐。若黄金能稳定在该水平之上并确认其为支撑位，技术多头可能会出现兴趣。在这种情况下，3400美元可能被视为3460美元（上行通道上限）之前的下个阻力。下行方面，上行通道下限3230美元和3200美元可能是支撑。

  Pepperstone高级市场分析师MichaelBrown：贸易战缓和=黄金利空？警惕这一反扑时机

  紧张局势缓和或部分关税下调，确实会成为黄金空头夺回控制权的催化剂，至少在短期内如此。目前金价涨势已两次在3400美元中段区域停滞，这也表明短期内涨势可能也略显疲态。人们越来越预期中美谈判将缓解地缘政治不确定性，这对黄金来说并非利好，并认为金价有可能测试3000美元支撑位。

  不过，任何回调都是长期买入的机会。黄金的牛市理由依然是：在持续的政治和地缘政治不确定性中，黄金是唯一真正的避风港，同时，由于许多国家（尤其是新兴市场）利用黄金等资产实现储备多元化，黄金也将受益于资金流入。无论贸易形势如何，鉴于美国政策的持续不连贯性和波动性，很难想象这些积极的多元化资金流会在短期内消散。

  除了全球贸易引发的地缘政治不确定性之外，鉴于美联储在放松货币政策方面的犹豫不决，本周通胀数据可能会给黄金市场带来一些波动。不断增长的通胀威胁为黄金带来了好坏参半的机会。通胀上升将迫使美联储维持中性立场，维持高利率。然而，利率上升可能会对美国经济造成压力，并可能使其陷入衰退。与此同时，通胀上升将降低实际利率，这对黄金作为非收益资产来说是利好。

  分析师Phil Carr：油价“估值洼地”待填平？小摩预警“非同寻常”大行情

  作为全球最大原油进口国，中国2025年一季度原油进口量达1150万桶/日，较去年同期增长4.7%。GSC商品情报公司预测，若良好状况延续，这一数字或突破1300万桶/日。与此同时，全球原油库存自1月以来下降6.2%，OPEC+仍维持严格限产。这种脆弱的供需平衡下，哪怕需求小幅增加都可能引发油价大幅上涨。

  GSC商品情报公司认为当前市场处于多年来最不均衡的状态。其分析师在客户报告中指出，我们正关注一个被错误定价数月的资产。此前衰退担忧压低了油价，但宏观环境已转向——当前市场反应滞后。考虑通胀和供应因素后，当前油价较五年均值低30%。

  摩根大通近期将原油列为最值得超配的交易标的，预计若关税下调，WTI原油价格90天内或涨至78美元。随着全球两大经济体在日内瓦展开谈判，一个趋势愈发明显：石油已不只是宏观经济的晴雨表——它正成为2025年最受关注的交易机会。GSC商品情报公司分析师表示，任何实质性谈判突破都可能在几天内推动油价上涨10-15美元。这不是普通的上涨行情，所有利好因素齐聚，石油将重新成为市场焦点。

  凯投宏观：欧佩克+战略转向对油价的拖累或持续至2026年底

  凯投宏观称，欧佩克+更为激进的政策转变预计将在今年和明年对油价构成压力。经济学家Hamad Hussain表示：“欧佩克+放弃了18个月的减产计划，并逐月宣布产量配额，这一事实给石油市场前景增加了更多的不确定性，可能会导致广泛的潜在后果。”“无论如何，欧佩克+将重点转向重新获得市场份额只是时间问题，我们猜测这种转变将是持久的。”凯投宏观目前预测，布伦特原油价格到2025年底将达到60美元/桶，到2026年底将达到50美元/桶。

  三菱日联：鲍威尔重申“需要耐心”美元获短期支撑但隐忧未除

  美国利率市场目前仅定价美联储在6月降息约4个基点，且不再完全（约18个基点）定价7月降息。在本周利率决议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔重申，美联储认为“没有必要急于”降息。美联储最近被特朗普总统批评降息太慢，但没有迹象表明他们屈服于政治压力。目前，美联储正处于观望状态。

  我们预计，当有证据表明美国劳动市场因贸易中断和政策不确定性加剧而松动时，美联储将恢复降息，这支持了我们对今年下半年美元将进一步疲软的展望。然而，在6月会议上降息的门槛现在更高了，在此之前，美国将再发布一份非农就业报告，而且当90天的关税延迟在7月9日结束时，特朗普总统更高的对等关税利率的计划仍不太可能变得明朗。

  美联储推迟降息可能有助于在短期内为美元提供一些急需的支撑，尽管近期美元与短期收益率息差的联系已经破裂。短期收益率息差与美元之间出现了鸿沟。这可能表明市场参与者已经将较高的政策风险溢价计入美元和/或大于平日的头寸调整出现了。

  荷兰国际银行：“务实版”特朗普相去甚远，欧美短期仍被高估

  过去两周的多数时段，欧美多头在1.1250—1.1300区域表现强势。昨日下破行情释放重要信号——随着特朗普强化达成贸易协议的预期并展现更多关注市场动向的姿态，市场对美元的乐观情绪初步升温。

  这虽与就职日市场定价所依据的“务实版”特朗普相去甚远，但足以遏制基于增长和债务问题的美元空头头寸积累。目前市场对重建美元战略头寸的准备程度存疑，恢复美元避险资产地位或需时日。与此同时，我们测算欧美短期仍被高估2%，更多迹象显示特朗普转向取悦市场模式或迫使风险溢价进一步压缩。

  今日欧元区财经日历清淡。重点关注欧美能否在1.1200构筑新支撑平台，若下破将标志货币对情绪显着转向，并为更深调整打开空间，下一重要支撑看1.1000。

  （亚汇网编辑：林雪）