2015-07-01 08:57:08
强势且行情反直觉的欧元/美元走势可能由ETF资金流情况部分解释，并有可能持续一段时间。不过北欧联合银行(Nordea)指出，虽然季节性因素在7月份能对欧元形成一些支撑，欧洲股市的表现以及欧洲央行(ECB)与美联储(FEF)的政策差异暗示美元在夏季过后将走强。
该行在汇市研报中给出了三大情形假设：
欧元/美元与欧洲股市的走势情况依旧“荒诞”；季节性资金流短期内会对欧元构成温和支撑；
欧洲股市或将调整，美联储在夏季后的行动或暗示美元未来将走强。
该行继续写道：
欧元/美元过去两月来走势震荡，波动率已来到2011年年中以来的最高水平，当时欧债危机的爆发引发市场巨震。在希腊债务忧虑引发欧元新一轮跌势后，汇价进入健康的反弹阶段，不过还是让不少市场参与人士大跌眼镜。有趣的是，汇价显示出的强劲程度引人关注，与欧股的背离也令市场大呼“看不懂”。
纵使市场对希腊债局前景看法悲观，但欧元走低的风险被股市下跌的外汇对冲(欧元买单)力量所覆盖，因此欧元在希腊债局越发危急时反倒走高。
而短期内，欧元/美元所受的季节性支撑可能有限，我们也不是很热衷于外汇季节性因素的分析。但是结合过去几个季度压制欧元的资金动向，这一点值得一提。
资金的流入让欧元/美元通常会在7月走强，不过债券市场的流入规模就已达到了200亿欧元。
除了温和的季节性因素外，似乎股市表现也在过去两个月内引领欧元/美元行情，然而对汇价的上行推动近期或将减退，领先/滞后关系按时欧元/美元在8月中旬将运行在1.05-1.10的区间内(相比5月份低5%)。
美联储方面，主席耶伦(Janet Louise Yellen)7月15日将做半年度国会听证，她或针对经济前景及未来首次加息时点的问题给出更多提示。
如果我们对于9月加息的预期正确，那么市场需要重估美国近端利率水平，而美债收益率趋于扁平将与美元强势一并出现。
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