2023-01-18 23:17:33
市场观点：美元兑日元在129.25上方看涨，在127.25下方看跌。日本央行曾经是主要央行中政策焦点最无害的，但引伸波幅表明市场对今天的会议非常关注，在上个月的会议上，10年期日本国债利率区间意外扩大，可能导致人们对其潜在预期的过度修正。
过去三个月，日元大幅上涨。然而，这一走势在很大程度上是对更大熊市趋势（如果你指的是美元兑日元这样的货币对，则是牛市趋势）的修正，并且/或者是受到外汇汇率背景缓和的推动。虽然随着时间的推移，日元的涨跌有传统的经济表现考虑和其他相对影响，但随着时间的推移，最大的影响一直围绕着日元在套利交易能力中作为“融资货币”的角色。对于那些不熟悉外汇策略的人来说，套利交易是一种策略，适用于做空低收益货币（或者更常见的是以该货币计价的资产）和做多收益率较高的货币。每天（通常）都在滚动中赚取代表利率的差异。
而且，在过去一年里，我们经历了大规模的加息之后，实际上还有收益可言。也就是说，如果市场对利差的走势不利，基础汇率的波动可能会很快抵消稳定的回报。这就是过去三个月发生的事情。从10月21日几十年来的盘中高点算起，美元兑日元下跌了近-16%。有趣的是，在这段时间里，总体风险偏好有所改善，这可能会提振利差交易的偏好；但是，对日本央行看法最近（也是刚刚开始）的转变所带来的利率预测的平台期，有效地抵消了这种压力。
在日本央行去年12月的政策会议上，日本央行宣布提高了10年期日本国债收益率的目标区间，令市场感到意外。归根结底，与其他政策集团相比，这仍是一种极其鸽派的政策立场。它远远超出了维持零利率政策的范围。然而，在经历了几十年的“接近零”和大多数随着进一步宽松而来的变化之后，即使像这样适度转向紧缩也很明显。此外，考虑到这种流动性非常强的货币被用作套利基础，外汇市场上有利缺口的小幅变化也会很明显。上周，日本最大的报纸之一刊登了一篇报道，暗示官员们将讨论极度宽松的货币政策的副作用——这将被许多人解读为表达未来进一步收紧意图的理由。这足以证明日元有理由进一步复苏吗？由于风险趋势也不明朗，市场排名中没有一个明确的均衡可以评估。
美元兑日元行情走势分析
尽管未来日元交叉盘走势的顶部是日本特有的，但重要的是要记住，这是引导市场任何重大走势的背景。除了美元兑日元，另一个引人注目的交叉盘是加元兑日元。与澳元兑日元或新西兰元兑日元类似，加元兑日元被认为是主要货币中较为传统的套息交叉盘之一。然而，这些货币对经历了更多波涛汹涌的回撤，而没有明确的支持反转的信念。加元兑日元的下跌要稳定得多。这可能部分是由于中行最初认为政策会收紧，后来预测出现了平台期。现在更重要的是，人们对加拿大央行在今年年底前降息的预期更高，这一预期高于大多数同行。因此，不仅日元正在缩小利差，而且“利差货币”本身预计也将加速溢价燃烧。
亚汇网编辑：秋荷
