2025-05-07 13:37:18
周三（5月7日），美元/日元上涨143.188，暂报143.177，涨幅0.54%。
市场基本面分析
面对美国特朗普政府咄咄逼人的关税政策，日本央行选择谨慎行动。在最新召开的货币政策会议上，日本央行选择按兵不动，将利率水平维持在0.5%左右不变。这也是日本央行今年3月以来第二次暂停加息。
今年1月，日本央行加息25个基点，将政策利率水平从0.25%提高至0.5%左右。随着美国总统特朗普持续推出高关税政策，挑起贸易争端，在今年3月的货币政策会议上，日本央行以美国关税政策可能导致全球经济不确定性升高为由，决定暂停加息。
当前，日本正在与美国就关税问题进行谈判，暂时未能取得实质性进展。在此情况下，日本国内同时面临着经济下行压力以及日元贬值风险。
经济下行压力加大
当前，尽管特朗普政府暂停了对日本加征“对等关税”，但依然保留了基准关税10%和汽车关税，这增加了日本的出口压力，在一定程度上影响了日本经济增长前景。
一方面，特朗普政府的关税政策增加了全球贸易的不确定性，这对高度依赖出口的日本而言是一项关键的不确定性风险，日本出口前景承压；另一方面，日本政府还需要继续应对日本国内的通胀压力。通胀的走高叠加经济下行压力，日本央行在调整货币政策时不得不保持相对谨慎的态度。
在最新的预测中，日本央行将2025财年日本国内生产总值（GDP）的预期增长率从1.1%下调至0.5%，把2026财年日本GDP的预期增长率从1.0%下调到0.7%，预计2027财年GDP增长率为1.0%。
此外，日本的通胀水平已经超过日本央行设定的2%通胀目标。数据显示，3月，日本剔除生鲜食品后的核心消费价格指数（CPI）同比上升3.2%，连续43个月同比上升。在1月的货币政策会议上，日本央行还曾因预计春季薪资谈判将推动“薪资—物价”螺旋式上涨而选择加息。
不过，在最新的预测中，日本央行下调了对日本今明两年的通胀预期。日本央行预计，2025年剔除生鲜食品后的消费者价格指数将同比上涨2.2%，低于1月预测的2.4%；预计2026年该指标将上涨1.7%，低于1月预测的2%。
嘉盛集团资深策略师大卫·斯科特分析认为，在通胀持续高企的情况下，叠加美国关税政策风险，日本经济增长预期可能被下调，这意味着日本央行在推进货币政策正常化方面或许需要更加谨慎。
日元贬值风险再现
近期，面对特朗普政府的关税政策，市场投资者纷纷逃离美国资产，美元走弱，这推动日元对美元的上涨。然而，在日本央行暂停加息的情况下，未来日元汇率可能会再次承受下行压力。
从目前的情况看，尽管日本央行暂停了加息的脚步，但暂时不会改变未来继续加息的立场。不过，与此同时，日本央行并未向市场提供更多有关未来加息节奏的指引。对于未来的利率政策，日本央行表示，如果经济与价格预测得以实现，将继续加息。但同时日本央行强调，考虑到各国未来贸易等政策走向存在极大不确定性，将密切观察经济和物价动向，灵活审慎地引导货币政策，不预设立场。
在此情况下，日元汇率或将面临更大的下行压力。瑞穗证券表示，日本央行货币紧缩周期的暂停将加大日元卖盘压力。加息预期降温可能加剧日元贬值风险，而美元走势仍是关键因素。此外，三菱日联分析师李·哈德曼分析认为，日本央行维持利率不变，同时对进一步加息的态度更为谨慎，并下调了经济增长和通胀预期，这应该会抑制日元的强势。不过，如果全球经济增长继续放缓，其他主要央行进一步降息，日元的升值趋势也不太可能逆转。
对于未来日本央行的货币政策节奏，高盛在一份报告中表示，尽管日本央行维持政策利率将逐步上升的立场，但受到贸易政策高度不确定性的影响，日本央行也已经推迟了对基础通胀达到2%的时间展望。在此情况下，高盛推迟了对日本央行下一次加息的时间预期至2026年1月。
美元/日元技术走势分析
（美元兑日元）价格在最近的盘中交易中上涨，试图收复之前的一些失地，试图卸载（RSI）的一些超卖条件，特别是在出现积极重叠信号的情况下。
最近一次上涨是在价格退出限制其先前交易的看涨修正通道后，其交易低于EMA50的负面压力持续存在。
支撑位：142.83 142.94 143.11
阻力位：143.39 143.50 143.67
（亚汇网编辑：章天）
