2025-10-05 08:28:05
本周，美元周五回落，因美国政府停摆的不确定性给经济前景蒙上阴影，并推迟了对判断经济走向至关重要的关键数据（如非农就业）的发布。美国9月份非农就业报告原定于周五发布，但由于政府关门而没有公布。
从数据角度看，本看似繁忙的一周并未兑现。在美国国会未能就资金问题达成一致后，市场翘首以盼的非农就业报告并未如期而至。
由于官方的政府就业报告被推迟，一些人转而关注ADP就业估算数据，该报告仅衡量私营部门的就业情况。这份与官方数据相比有时并不可靠的报告本周表现相当负面，它显示美国私营部门在9月份流失了3.2万个工作岗位。
就目前来看，市场继续完全定价美联储将在10月份的会议上降息，同时12月份降息的概率也定价在90%左右。
当前的政府关门以及由此导致的缺乏新的经济数据，可能不会改变这场长期的争论。只要关门时间不会过长，受影响的政府工作人员将领到所有拖欠的薪水，这意味着对经济的永久性损害应该很小。唯一的不确定性是，大规模裁员的威胁是否会真的发生。
行情方面，美元指数本周连续下跌后出现小幅反弹，录得三周来首度收跌；黄金本周屡创新高，但盘中波动幅度极大，多次出现“多空双杀”行情，现货白银连续第八周上涨，一度创下自2011年以来新高。第三季度，现货金银分别上涨16.8%和29.23%。
非美货币方面，因美元表现较弱，欧元、英镑、澳元和日元兑美元均整体录得上涨l原油则是本周最弱势的品种之一；整体来看，油价连跌四个交易日，累计跌幅明显，使其成为本周大宗商品中最显着的空头市场。
黄金本周屡创新高，但盘中波动幅度极大，多次出现“高位大幅跳水再拉升”的异动行情，显示资金在避险与获利了结之间快速博弈。现货白银斩获连续第八周上涨，盘中一度突破48美元/盎司，创下自2011年以来新高。第三季度，现货金银分别上涨16.8%和29.23%。非美货币方面，因美元表现较弱，欧元、英镑、澳元和日元兑美元均整体录得上涨。
外汇市场：美元指数本周连续下跌后出现小幅反弹，整体料将录得三周来首度收跌。周初，因美国政府关门风险及就业数据不及预期，美指连跌三天，周四出现技术性反弹，盘中一度重回98关口。投资者对美国政府停摆时长与政策路径的不确定性压制了美元，但短期超跌后的反弹限制了跌势。本周，美指收于97.72。
黄金市场：周一金价一举突破3800美元关口后持续上涨，周二日内冲上3870美元，快速回落后又演绎V型反转，收盘重返高位；周三、周四黄金两度冲破3890美元，再次创出历史新高，但随后行情也出现高位回落，暂时与3900整数关口无缘。周五非农缺席，现货黄金收于3886.38美元/盎司。
原油市场：原油则是本周最弱势的品种之一。整体来看，油价连跌四个交易日，累计跌幅明显，使其成为本周大宗商品中最显着的空头市场。周一欧佩克+增产传闻打压市场，油价大跌逾3%；周二在供应过剩忧虑下继续下行；周三虽有部分反弹，但未能扭转弱势；周四再度大跌至五个月新低。
一周要闻回顾
1. 美国政府关门：75万雇员受冲击，经济损失或达数十亿
当地时间10月1日零时起，因国会未能通过临时拨款法案，美国政府陷入停摆，这是自1981年以来的第15次。
参议院因赎罪日放假，投票推迟至周五，这意味着政府关门至少持续三天。参议院多数党领袖约翰·图恩称，若周五投票再失败，周末再投票可能性低，但不排除与少数党领袖舒默会面寻求突破。
此次停摆直接影响约75万名联邦雇员，除必要岗位外，大批人员被迫休假或无薪工作。国家公园关闭、案件审理延误、部分公共服务停滞，经济数据发布也被迫推迟。美国总统特朗普与预算办公室主任沃特会晤，讨论削减项目及永久性削减，还提及可能裁员联邦雇员。白宫新闻秘书表示，裁员规模或达数千人，这在政府停摆中极为罕见。
国会层面僵局依旧。图恩呼吁民主党支持众议院持续决议案以恢复政府运作，民主党则要求延长医疗保健税收抵免、限制总统撤销国会资金的权力，分歧使拨款法案屡屡在参议院受阻。众议院少数党领袖杰弗里斯批评共和党为富人减税却拒绝在医保议题上妥协，认为公众情绪最终会迫使特朗普和共和党回到谈判桌。
经济层面隐忧加剧。研究显示，停摆一周或使美国经济损失约70亿美元，拉低GDP增长0.1个百分点，停摆时间越长影响越深远。美国财长贝森特第二天警告，停摆不仅损害经济增长，还会冲击劳动者，批评以关门作为博弈手段“不可取”，还点名抨击参众两院民主党领袖“软弱无能、混乱无序”。
此外，贝森特透露，美联储主席继任人选遴选工作正在推进。他已面试约11名潜在人选，首轮面试完成，第二轮将于下周展开，最终筛选出3至5人提交特朗普决定，以接替2026年5月任期届满的鲍威尔。
2. 美国9月非农报告未按计划公布，为12年来首次
美国政府停摆使关键经济数据发布停滞，此时恰逢美国劳动力市场敏感时期。原定本周四和周五公布的失业金申领数据与9月非农就业报告均被推迟，未来劳工部月度CPI通胀数据也可能延迟。美国劳工部长称，政府重新开门后将立即公布九月就业数据。
这种“信息真空”使市场与美联储只能依赖替代指标，周三公布的“小非农”ADP月度私营部门就业报告备受关注。数据显示，就业人数意外减少3.2万人，前值修正为减少3000人，而市场此前预期为增加5.1万人。
此次下滑部分源于ADP在年度基准调整中采用更粗粒度的数据计算方法，仅此调整就导致9月就业人数减少4.3万人。ADP解释称，这是由于“季度就业与薪资普查”原始数据缺失和修订超出常规水平所致。
市场对ADP数据负面结果迅速反应，交易员重新评估利率前景，对美联储年底前两次降息的预期升温。
政府停摆后，民主党参议员伊丽莎白·沃伦呼吁不要推迟关键数据发布，强调就业数据对美联储决策的重要性。前劳工统计局局长威廉·比奇表示，9月非农数据已收集处理完毕，若劳工统计局恢复运作，仍可能按计划在周五发布。
然而，根据劳工部应急预案，停摆期间包括非农在内的主要经济数据均不会发布，商务部下属经济分析局也已暂停运作，进出口、GDP及通胀等数据恐将推迟。政府停摆使市场与投资者在关键时刻陷入数据真空，也加大了美联储10月底政策会议前的决策难度。
另外，白宫撤回了对安东尼出任美国劳工统计局局长的提名。此前，特朗普因不满劳工部公布的就业数据，解雇时任局长埃丽卡·麦肯塔弗，并提名安东尼接任，但最终因争议撤回提名。
3. 数据真空下的美联储：降息路径分歧加剧
美国政府停摆致关键经济数据延迟发布，美联储决策陷入困境。失去就业和通胀等核心数据支持，官员们只能依赖有限替代指标，判断劳动力市场是否疲软到需进一步降息的程度，通胀数据缺失更使分歧加剧，市场波动风险上升。
美联储内部立场明显分化。纽约联储主席、被视为“三把手”的威廉姆斯表示，劳动力市场疲软迹象促使他在最近一次会议上支持降息，美联储将联邦基金利率目标区间下调至4%-4.25%，并计划年底前再降息两次。他强调，降息是为提振就业市场并稳定通胀，实际中性利率在0.75%左右。
副主席杰斐逊强调，没有美联储政策支持，就业市场可能面临压力。波士顿联储主席柯林斯表示，若未来数据支持，今年还可能小幅降息。
部分官员则更谨慎。圣路易斯联储主席穆萨勒姆表示，对未来进一步降息持开放态度，但提醒通胀率仍高于2%的目标，过度宽松可能带来风险。克利夫兰联储主席哈玛克强调，美联储在抗击通胀和保护就业之间面临艰难平衡，认为当前应维持限制性政策立场，通胀可能要到2027年底或2028年初才会回落至目标水平，她对服务业持续的物价压力尤为担忧。
芝加哥联储主席古尔斯比指出，劳动力市场依旧稳定，不希望基于通胀暂时性判断而过早降息。达拉斯联储主席洛根认为，失业率可能小幅上升，但整体政策仅略显紧缩，正是合适状态，因此必须对降息保持高度谨慎，避免未来被迫逆转政策。
另外，在备受关注的理事库克被罢免一案中，美国最高法院允许库克暂时留任，直至2026年1月就总统特朗普是否有合法理由将其解雇举行口头辩论，此举被认为暂时阻止了特朗普对美联储独立决策的干预。
4. 从电影到木材，特朗普新一轮关税组合拳来了
本周一，特朗普宣布将对所有外国制作的电影征收100%关税。他在“真实社交”平台发文称，美国电影产业在国际竞争中逐渐失利，批评其他国家“像从婴儿手中抢糖果一样”抢走美国制作机会。
目前尚不清楚这一政策将依据何种法律权限实施，白宫未回应相关置评请求，华纳兄弟探索公司、康卡斯特、派拉蒙天舞公司和网飞等主要影视公司也保持沉默。
周二，特朗普签署公告，对进口木制品加征关税。其中软木木材关税为10%，橱柜、梳妆台及软垫木制品关税高达25%，部分措施自10月14日起实施，另一些推迟到明年1月1日。此举源于商务部3月启动的调查，特朗普称此举将增强供应链、创造就业并提升国内产能。
但美国住宅建筑商警告，新关税可能打击新房投资和装修需求，抵消降息带来的购房刺激效果。作为美国最大木材供应国的加拿大将首当其冲，其对美供应约占市场五分之一，且早已面临35.2%的反补贴关税。尽管特朗普声称美国无需依赖加拿大木材，但现实数据显示，加拿大仍是不可或缺的供应方。
在药品关税问题上，白宫暂时选择退让。特朗普此前威胁将对药品进口征收三位数关税，但最新消息显示，该计划已暂停，政府正尝试与大型制药公司直接协商价格，以避免对品牌药品加税。周二宣布的与辉瑞达成的协议被视为谈判样本。商务部长卢特尼克在白宫表示，政府将优先完成与药企的谈判，因为这符合美国民众利益。
与此同时，欧盟也在调整贸易政策。欧盟委员会计划大幅收紧钢铁进口规则，将配额削减近半，并将超配额部分的关税从25%上调至50%，新规预计10月7日公布。
该机制呼应钢铁企业长期要求，认为现行配额过高而需求下降。经合组织预计到2027年全球钢铁产能过剩将达7.21亿吨。欧盟的新限制措施不仅回应国内产业呼声，也与美国的关税政策形成呼应，成为双方在“金属联盟”框架下谈判的筹码。
5. 特朗普与内塔尼亚胡达成加沙停火20点计划，哈马斯部分接受
特朗普与以色列总理内塔尼亚胡宣布达成一项旨在结束加沙战争的20点停火计划。
该计划规定，若以色列与哈马斯双方接受提议，持续近两年的冲突将立即终止，所有人质及遇难者遗体将在72小时内归还。以色列将释放近2000名囚犯，并明确不会占领或吞并加沙。此外，计划还承诺恢复对加沙的援助，并召集“专家小组”通过经济发展重建加沙地区。
该计划要求哈马斯同意不直接或间接参与加沙治理，转而将控制权移交给一个由技术官僚组成的、去政治化的巴勒斯坦委员会，负责日常公共服务运营。该委员会将受到“和平委员会”的监督，其主席由特朗普担任，英国前首相托尼·布莱尔等世界领导人也将参与其中。若协议得以实施，未来可能“最终具备建立巴勒斯坦国的条件”。
当地时间10月3日晚，哈马斯发表声明，表示愿意接受美国提出的“20点计划”中的部分内容，并准备好就其他内容展开谈判。哈马斯表示，为实现加沙地带停火以及以色列全面撤出加沙地带，同意释放所有以色列人质并交出遇难者遗体，但前提是满足交换的必要条件。
哈马斯还表示，愿意将加沙地带的管理权移交给一个独立的巴勒斯坦机构（技术官僚机构）。此外，特朗普提案中涉及加沙地带未来和巴勒斯坦人民固有权利的其他问题，将在巴勒斯坦的全民框架内进行讨论，哈马斯也将参与其中，并为此做出负责任的贡献。
哈马斯强调，释放人质需满足交换条件，且在以色列结束占领前不会解除武装。
6. 美国黄金储备价值突破1万亿美元，账面价值仅为110亿美元
黄金价格大幅上涨，使美国财政部的黄金储备价值首次突破1万亿美元。然而，按照美国国会1973年设定的官方计价标准，美国政府持有的黄金仍按每盎司42.22美元的价格计入资产负债表，这意味着其账面价值仅为略高于110亿美元。
美国政府持有全球最大的黄金储备，总量达8133吨，相当于德国、意大利、法国三国储备之和的2至4倍。今年以来，由于贸易战、地缘冲突以及美联储降息等因素推动，国际金价连创新高，导致美国官方持有的黄金价值与账面价值差距拉大到近9900亿美元。
黄金储备价值的暴增也重新激发了沉寂数月的阴谋论，质疑美国手里到底有多少黄金。
美国的黄金储备总量约为2.615亿盎司，其中大部分储存在肯塔基州诺克斯堡的深层金库中。尽管财政部长贝森特曾提及重估黄金储备的可能性，但最终否认了这一计划，称其未得到认真考虑。尽管如此，重估黄金储备将对金融体系产生深远影响，增加市场流动性并延长美联储资产负债表的缩减进程。
7. 100亿美元！巴菲特看上了西方石油的“摇钱树”
据《华尔街日报》报道，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司正计划以约100亿美元收购西方石油公司的石化子公司奥克西化学（OxyChem）。交易可能在数日内达成，这将成为伯克希尔自2022年以来规模最大的一笔收购，也意味着伯克希尔时隔14年重返石化领域。
目前，伯克希尔是西方石油的最大股东，持股比例约28%，市值接近130亿美元。2024年，奥克西化学贡献了西方石油总销售额的18%，在267.3亿美元的总营收中占49.2亿美元。西方石油的核心仍是油气业务，去年营收约220亿美元。分析师预计，今年公司总销售额为267.4亿美元，其中石化板块约为49亿美元。
对西方石油而言，这笔交易具有显着吸引力。TPH & Co分析师指出，100亿美元的定价会“令市场感到意外”，因投资者原先预期公司会继续保留相关资产。若交易落地，将有助于降低其杠杆率，而且定价高于约83亿美元的资产账面价值。
此外，至少在2025年之前，该资产不会带来可观的自由现金流。西方石油已将税前利润预期下调至8亿至9亿美元之间，但支出仍维持高位。今年以来，公司股价累计下跌4.4%，主要受油价下滑及债务负担担忧拖累，而同期标普500指数上涨约14%。
（亚汇网编辑：林雪）
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