2026-01-22 21:23:20
全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.35%，标普500指数期货涨0.56%，纳指期货涨0.83%。德国DAX指数涨1.16%，英国富时100指数涨0.45%，法国CAC40指数涨1.19%，欧洲斯托克50指数涨1.33%。
2、市场消息面解读
特朗普关税威胁撤退，欧洲股市长舒一口气，但警报远未解除
⑴欧洲股市周四普遍上涨，因投资者欢迎特朗普总统撤销对八个欧洲国家的关税威胁。此前，特朗普在达沃斯与北约秘书长会晤后表示，已就格陵兰问题达成“未来协议的框架”，并宣布原定于2月1日生效的10%关税将不再实施。⑵这一消息推动欧洲股市走高。斯托克600指数午后上涨1.1%，德国、法国和意大利的主要股指涨幅均超1%。然而，涨幅并未完全收复本周所有失地，例如德国DAX指数仍较上周五收盘价低约1.7%。⑶此前因潜在关税风险而抛售最严重的板块，如奢侈品制造商、汽车制造商和芯片公司，强劲反弹。大众汽车领涨欧洲汽车板块，涨幅达4.5%。半导体股延续了自美国市场开始的涨势。不过，许多股票价格仍低于特朗普周末发出威胁前的水平，表明因格陵兰框架协议缺乏细节，投资者不确定性犹存。⑷分析师指出，本周是“特朗普总是退缩”交易的完美案例。但同时警告，欧洲并未完全脱险，北约面临的生存威胁依然存在，且特朗普未来仍可能转向对抗盟友。目前风险只是被推迟，金价保持高位表明市场对避险资产仍有需求。协议结构缺乏明确性也可能限制市场涨幅的持续性。
美债回购市场淡定应对210亿美元资金外流，短期利率前景稳定
⑴美国国债一般抵押品回购利率开盘持平于3.69%。尽管国债结算资金流动造成了210亿美元的流出，但并未对隔夜利率产生上行压力。近期股市抛售和美联储的国债购买操作提升了金融体系的超额现金水平，起到了支撑作用，因此资金外流的影响有限。⑵当前隔夜抵押品的交易利率仍比一周及更短期限的国债货币市场利率高出约10个基点，对于无需持有固定期限工具的投资者而言，这是一个有吸引力的替代选择。10日平均开盘水平为3.69%，目前与之相符，预计日内交易区间将在3.69%至3.65%之间。⑶在具体债券回购利率方面，2年期、5年期和20年期国债相对于一般抵押品的折价幅度最大，分别为11、24和36个基点。随着美国财政部今日宣布将于下周拍卖2年、5年和7年期国债，这些期限的债券可能面临更多抛售压力，空头头寸或会扩大。⑷联邦基金期货定价显示，市场认为美联储在1月和3月FOMC会议上降息25个基点的概率分别为5%和14%，概率较低。这导致短期抵押品回购利率曲线呈现平坦化。短期隔夜指数掉期定价显示，市场认为未来90天内降息25个基点的概率约为9%。整体而言，货币市场反映出对美联储近期维持利率不变的稳固预期。
特朗普达沃斯再谈格陵兰：细节正谈判，寻求“完全且无限期”准入
⑴美国总统特朗普周四表示，美国关于格陵兰的协议细节仍在制定中。此番言论发表于其撤回关税威胁并排除使用武力夺取该丹麦领土的一天之后。⑵特朗普在达沃斯接受采访时称，“细节现在正在谈判中。但本质上将是完全准入。没有终点，没有时间限制。”他同时强调，“我不会为此支付任何费用”。这表明美国正寻求一种不涉及主权变更、但享有广泛且永久性战略权限的安排。
欧央行会议纪要释放复杂信号：信心与不确定性交织，耐心与自主权成政策核心
⑴欧洲央行公布的会议纪要显示，12月工作人员的预测增强了决策者对中期前景的信心，欧元区经济活动展现出比此前预期更强的韧性，且通胀前景依然良好。新预测仍显示未来两年通胀将持续低于目标。⑵纪要指出，当前环境依然比往常更加不确定。委员们对通胀前景的风险判断存在分歧：大多数成员认为风险是双向的，部分成员认为风险分布已向上转移，另有部分成员则认为风险偏向下行。这表明内部尚未就风险天平倾斜方向达成共识。⑶所有委员一致认为，对管理委员会而言，在未来的会议上保持完全的自主选择权至关重要。监测服务业通胀和工资增长是否如预期般放缓被视作关键。有观点认为，在基准展望下，维持当前利率水平是一条相当稳健的路径。⑷纪要同时揭示了一系列担忧：各方普遍担忧金融稳定风险；有观点认为经济复苏依然脆弱；有人担心通胀持续低于预期可能导致通胀预期下行脱锚。此外，外部风险包括美国货币政策可能比预期更宽松带来的美元贬值风险，以及欧元区整体财政政策可能比预期更为宽松。⑸欧央行明确指出，出口导向型扩张已不可行，强劲的国内需求对于欧元区应对外部挑战至关重要。这一表态明确了其将增长动力转向内需的政策倾向。总体而言，纪要描绘了一个在审慎乐观中保持高度警惕、并强调政策灵活性的央行形象。
美国能源部长达沃斯疾呼：全球石油产量需翻倍，炮轰欧盟及加州绿色政策
⑴美国能源部长赖特周四在达沃斯表示，世界需要将石油产量增加一倍以上。他同时批评欧盟和美国加利福尼亚州将资金浪费在他所谓的低效绿色能源上。⑵赖特指出，欧盟的企业环境法规对美国与欧洲的能源合作构成风险，这些法规可能使美国生产商在向欧洲输送天然气时面临责任风险。他声称正与欧洲同行合作以消除这些障碍。此前，欧盟已迫于压力大幅缩减了两项关键的可持续发展法规。⑶赖特还将矛头指向加州，质疑其能源政策。西方石油公司首席执行官霍卢布证实，公司正是因为该州的监管而退出加州市场。数据显示，加州原油产量已从十年前的近60万桶/日降至2024年的30万桶/日，远低于1985年110万桶/日的峰值。⑷尽管近年来达沃斯能源讨论聚焦于低碳政策，但赖特与霍卢布在论坛上强调，世界在未来几十年仍将依赖石油。美国天然气产量的增长和液化天然气出口终端的投资，已使其能够替代欧洲自2022年乌克兰冲突后削减的俄罗斯天然气进口。当前全球石油供应约为每日1.074亿桶，若要满足其“翻倍”愿景，意味着需增加超过一倍的产能，这必将引发关于能源安全、气候变化与地缘政治的激烈辩论。
英国零售销售下滑趋势暂缓，但阴霾仅部分消散，消费者信心仍为掣肘
⑴英国工业联合会周四公布的调查显示，英国零售业的急剧下滑本月有所缓解，但商店连锁企业对前景整体仍持悲观态度。⑵该机构的月度零售销售差值（与去年同期相比）从12月的-44升至-17，为2025年4月以来的最高读数。其对下月的销售预期差值也从-57改善至-30。⑶然而，该机构首席经济学家警告，这种改善预计将是短暂的，预计下月销售将以更快速度下滑。零售商普遍反映，家庭支出正受到信心不足和消费行为谨慎的拖累。⑷官方数据也显示零售销售近月来趋势疲弱，经济学家预计周五将公布的12月数据将延续这一态势。尽管在财政大臣预算案后英国企业信心略有回升，但数据显示1月消费者信心已跌至九个月低点，表明终端需求复苏的基础仍然脆弱。
美债收益率小幅回落，市场屏息以待GDP与通胀数据，降息预期再度主导情绪
⑴美国国债收益率在欧洲交易时段小幅下跌，尽管市场相较于前几日已明显平静，但投资者情绪依然谨慎。市场分析指出，当前注意力已转向将于北京时间21:30公布的美国GDP数据以及23:00公布的PCE通胀数据，这两项数据很可能驱动外汇市场和债券收益率的短期波动。⑵分析师表示，若数据显示经济增长放缓或通胀受控，将强化市场对美联储在今年晚些时候采取更宽松立场的预期。目前市场普遍预期美联储将在1月维持利率不变，随后在年底前进行大约两次降息。⑶具体数据显示，两年期美国国债收益率下跌0.6个基点至3.589%，10年期美国国债收益率下跌1.2个基点至4.240%。在关键数据公布前，市场呈现出典型的观望和仓位调整态势。
英国财政赤字低于预期，财长暂获喘息，但政治长压高悬
⑴最新数据显示，英国政府12月公共部门净借款为115.78亿英镑，同比下降7.1%，且低于市场普遍预期的130亿英镑。这一结果为财政大臣里夫斯在2026年初带来了乐观理由，尽管国内外政治风险仍笼罩长期前景。⑵在本财年的前九个月，英国累计借款为1404亿英镑，与去年同期水平基本持平。官方预测机构表示，当前借款规模比其去年11月的预测低了约40亿英镑。政府收入同比增长8.9%，是赤字收窄的关键。⑶里夫斯在去年11月的预算中被迫再次增税，以扩大其财政规则的缓冲空间，旨在维系投资者信心。目前的数据趋势提供了谨慎的 reassurance。然而，分析师警告，随着对民意支持率落后的工党政府的政治压力在今年加剧，预算中规划的大规模后置增税和严厉的实际支出削减方案，仍可能被逆转。⑷长期政治不确定性高悬，包括可能因5月地方选举表现不佳而引发的领导权争夺，这都可能引发英国国债价格修正，推高借贷成本。不稳定的地缘政治局势也可能损害英国经济。不过，与2025年1月全球债市抛售导致国债收益率飙升的情况不同，2026年1月英国国债的几次拍卖均录得历史上最强劲的需求之一。
欧央行流动性数据出炉，银行体系零借款，存款超2.4万亿欧元
⑴欧洲央行周四公布的日常流动性数据显示，商业银行对央行隔夜贷款工具的使用量为零，而存入央行隔夜存款工具的资金高达24571.8亿欧元。⑵与前一日相比，商业银行未再使用隔夜贷款，同时隔夜存款总额较前日的24747.54亿欧元略有减少。商业银行在央行的活期账户存款为1526.67亿欧元，较前日有所增加。⑶这一数据显示，当前欧元区银行体系流动性极为充裕，金融机构没有从央行获取紧急流动性的需求，反而将大量超额准备金存放于央行。这反映了在现有货币政策环境下，银行间市场资金供给充足，融资压力较低。
中东原油终结连涨，季节需求疲软，巨头交易活跃显露市场分歧
⑴中东原油基准价格周四下跌，其中穆尔班原油价格从两个月高位回落，季节性需求疲软构成主要压力，但市场交易活动依然活跃。⑵油价在经历前几个交易日的上涨后转跌，投资者正在重新评估供需前景。上周美国原油和汽油库存增加的报告也对价格构成压力。迪拜原油现货对掉期的贴水扩大11美分，至每桶-31美分。⑶具体交易方面，壳牌和道达尔能源将各自向摩科瑞交付一批3月装船的上扎库姆原油。与此同时，全球最大石油生产商沙特阿美的首席执行官再次强调，关于全球石油供应过剩的预测被严重夸大，因需求增长依然强劲且全球石油库存处于低位。⑷其他行业动态显示，阿塞拜疆国家石油公司与意大利埃尼集团签署协议，收购科特迪瓦Baleine海上油气田10%的权益。雪佛龙正与日本炼油商Eneos和嘉能可进行最终谈判，计划在本年第一季度出售其在新加坡的炼油和分销资产。此外，Valero公司据报已购买一批委内瑞拉原油，这是美国墨西哥湾炼油商根据华盛顿与加拉加斯协议进行的首批交易之一。
特朗普格陵兰危机暂时缓和，市场松一口气但前路依旧迷雾重重
⑴美国总统特朗普周四突然收回以关税为武器获取格陵兰的威胁，此举带来市场宽慰，但如何结束这场已危及跨大西洋关系数十年来最深刻裂痕的对峙，前景仍不明朗。⑵在数周威胁后，特朗普排除了使用武力的可能，并表示有望达成一项关于该北极岛屿的框架协议。他称，协议可能满足其部署导弹防御系统和获取关键矿产的愿望，同时遏制其所谓的俄中在北极的野心。⑶丹麦首相强调，只要尊重其领土完整，丹麦和格陵兰愿继续建设性对话。丹麦国防部长随后明确划出红线，称绝不会割让主权。⑷欧洲市场应声反弹，但德国副总理警告对问题解决不宜过早乐观。格陵兰当地居民也表达了既感宽慰又保持警惕的复杂心态。⑸德国总理默茨在达沃斯对此表示欢迎，并呼吁各国不要放弃北约，强调不应过快否定跨大西洋伙伴关系。然而，这场风波已暴露出联盟内部的深刻裂痕，其长期影响及未来北极地缘战略格局的演变，仍需持续观察。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间21：20，欧元/美元上涨，现报1.1715，涨幅0.26%。纽市盘前，欧元兑美元的价格在最后一个交易日上涨，受到其在EMA50上方连续交易的支撑，提供了支撑基础，提供了看涨的动力，特别是在相对强度指标出现正背离的情况下，在达到超卖水平后，与价格走势相比有所夸大，从那里出现了积极的信号，加强了扩大其日内收益的机会。
英镑/美元：截止北京时间21：20，英镑/美元上涨，现报1.3426，涨幅0.01%。纽市盘前，GBPUSD在最后一个交易日下跌，因其交易低于EMA50而持续受到负面压力，这阻止了上一交易日的复苏，特别是其交易位于熊市纠正通道的范围内，限制了其之前的短期交易，此外，在卸载其超卖水平后，相对强度指标上出现了负重叠信号，为近期记录新的损失开辟了道路。
现货黄金：截止北京时间21：20，现货黄金下跌，现报4828.70，跌幅0.05%。纽市盘前，黄金价格在最后一个交易日上涨，在4800美元的主要阻力上方结算，利用其在EMA50上方交易所代表的动态支撑，加强了短期主要看涨趋势的稳定性和主导地位，特别是其沿着次要趋势线交易，注意到来自相对强度指标的负面信号，在相对强度指标上卸载其超买条件后，在卸载其超买条件后，为近期实现更多收益开辟了道路。
现货白银：截止北京时间21：20，现货白银上涨，现报93.310，涨幅0.26%。纽市盘前，（白银）价格在最后一个盘中交易中保持其早期涨幅，由于其依靠EMA50，获得了看涨势头，随着相对强度指标的积极信号的出现，在短期主要看涨趋势占主导地位的情况下，其交易沿着该趋势的支撑趋势线进行。
原油市场：截止北京时间21：20，美油下跌，现报59.520，跌幅1.80%。纽市盘前，（原油）价格在最后一个交易日下跌，原因是顽固阻力稳定在60.50美元，相对强度指标出现负面信号，在达到超买水平后，超过EMA50的支撑，使其处于负面压力下，除非它在未来一段时间内迅速反弹，依靠短期基础上的小牛市趋势线，作为获得复苏所需的牛市动力的最后机会。
4、机构观点
机构：日本核心通胀料稳居2%上方 为央行2026年后续加息奠定基础
根据荷兰国际银行分析师的预测，即将于周五公布的日本12月CPI数据预计将显示通胀率大幅下降。若数据如预期回落，可能会促使日本央行重新审视其未来的加息计划。分析师指出，强劲的工资增长及政府援助措施预计将使核心通胀率保持在2%以上。他们认为，一旦日本央行确认核心通胀率能够持续稳定在2%以上，并且高于整体通胀率，那么央行很可能将在2026年下半年的某个时间点采取下一步加息行动。该数据公布时间点在日本央行利率决策会议之前，备受市场关注。
摩根大通：预期半导体企业季报乐观，对2026年展望持建设性态度
摩根大通发表报告指出，随着半导体及半导体设备行业进入第四季度业绩期，预计相关企业公布的业绩将符合或优于市场预期。同时，该行预期企业对2026年第一季度及全年的展望将给出建设性评论，这将推动近几个季度以来出现的正面盈利修正趋势得以延续。在投资选择上，摩根大通继续青睐其首选标的，包括博通、迈威尔科技、英伟达、亚德诺、美光科技、科磊及新思科技，并对这些公司均给予 “增持” 评级。
凯投宏观：预测韩国经济复苏乏力，为支撑增长央行今年或再降息两次
凯投宏观高级亚洲经济学家加雷思·莱瑟表示，继上一季度环比萎缩后，韩国经济预计将在2026年第一季度恢复增长。不过，他同时指出，预期的复苏可能较为乏力，强劲的出口增长或被疲弱的国内需求所抵消。莱瑟补充道，尽管韩国央行上周暗示其货币宽松周期可能接近尾声，但为了应对可能持续的疲弱增长，该央行今年仍有可能再实施两次降息。凯投宏观目前维持其对韩国经济2026年增长2.0%、2025年增长1.0%的预测不变。
（亚汇网编辑：冰凡）
