非农暂缓美元北上之路 希腊公投核弹引爆在即

　　美元指数周四(7月2日)走软，因美国就业数据令人失望，使美联储升息时机的预期推后至明年，而在本周末希腊公投前的谨慎情绪限制美元跌幅。市场人士静待7月5日希腊公投结果，且在美国独立日长周末前不愿大举押注，周五汇市交投将十分淡静。

　　美国劳工部周四公布的数据显示，上月非农就业岗位增加22.3万，低于5月的25.4万增幅。4、5两月数据被下修，就业岗位增幅较前值共计减少6万。另外，就业参与率降至1997年10月以来最低，进一步增加了数据的疲弱基调。

　　Oanda的高级汇市策略师Alfonso Esparza说，“低于预期的就业数据显然使年底前将升息两次的预期降温。”

　　数据公布后，根据CME FedWatch期货合约的表现显示，交易员认为美联储1月会议将是首个升息几率大于不升息几率的政策会议。市场认为，升息将吸引投资流入美国，从而提振美元。

　　尽管美元兑日元从近一周高位、兑瑞郎从五周高位，兑一篮子货币从三周半高位回落，但跌幅受限，仍高于周三触及的日低。分析师称，市场交投清淡，因市场人士静待7月5日希腊公投结果，且在美国独立日长周末前不愿大举押注。

　　ING Capital Markets的外汇部董事Lane Newman表示，“如果希腊退出欧元区，无法预料由此产生的影响的波及面有多大。”分析师称，周五汇市交投将十分淡静，当日美国金融市场因假休市。

　　6月非农打压美升息预期

　　美国6月非农数据表现略不及预期，其中薪资增速和劳动参与率都表现不佳，此外，美国公布的另外两项数据也表现疲软，这样的数据虽然使得部分投资者对美联储在年内晚些时候升息的观点有所迟疑，但目前市场多数分析依然认为美联储最后仍可能在9月升息。

　　根据CME的数据，用于押注美联储政策的联邦基金期货周四显示，投资者和交易员认为9月加息的可能性为10%，较就业报告公布前的17%明显下降。12月加息的可能性为49%，同样自报告前的59%回落。

　　USForex Inc.交易员Lennon Sweeting表示：“非农数据说明市场不会抢购美元，根据周四的经济数据，美元会在当前水平进一步盘整。”

　　分析认为，美国6月非农数据录得相对稳定的增长，但是薪资增速持平，劳动参与率出现大幅下降，失业率下降至金融危机以来的最低水平，这部分反映了上月美国有43.2万人逃离了劳动力大军，表明美国当前的就业市场仍然在一定程度的疲软。

　　数据让人担心的地方是，就业参与率降至1997年10月以来最低，失业率下降完全是因为劳动参与率下降所致。这将引发对于长期性经济停滞(secular stagnation)的争论。

　　多数分析依然认为美联储最有可能在9月加息。虽然这份数据使得9月加息可能性面临更多一点的疑问，但市场多数分析仍然认为9月会加息。分析认为，这份数据显示美国劳动力市场数据显示经济重回正轨，失业率很可能“不需要很长时间”就能降至5%-5.2%。

　　对美联储来说，关键是就业增长仍然健康，虽然依然存在的松弛现象将压制通胀，但劳动力市场正在收紧。如果经济数据持续改善，且希腊局势没有引发股市下行，或美元显著走高，那么美联储可能在9月开始升息。

　　也有少数分析认为美联储加息的时间可能会推迟。这些分析认为，此次数据帮助美联储官员决定是否在未来几个月加息释放了一定的压力，美联储收紧货币政策的前景和结构性因素恐怕会限制美国经济增长。

　　焦点转向希腊公投

　　在本周提前公布的6月非农数据过后，市场焦点将再次转向希腊，投资者将密切关注希腊公投的最终结果，因为，结果将直接关系到希腊在欧元区的去留问题。

　　希腊的公投可能在事实上决定希腊在欧元区的未来，希腊总理齐普拉斯(Alexis Tsipras)拒绝欧盟和国际货币基金组织(IMF)提出的缩减支出与增税要求，并将之称为“勒索”。这一举动让希腊的伙伴国非常恼怒，导致双方之间的关系在周日前缓解无望。

　　据在柏林参与决策的两位人士透露，即便希腊人周日投票同意进一步缩减支出，德国政府也在准备防范希腊政局动荡的影响。其中一位官员表示，希腊危机无望得到迅速解决，因为欧洲的规定意味着金融援助方面的任何新谈判都将比迄今的情况更加复杂。

　　分析师警告称，一旦公投结果引燃希腊退欧的“导火索”，则金融市场势必将变得更加动荡。一些人士甚至担忧，全球市场会因希腊退欧而面临又一个“雷曼时刻”。

　　ING Capital Markets的外汇部董事Lane Newman表示：“如果希腊退出欧元区，无法预料由此产生的影响的波及面有多大。”

　　法国农业信贷(Credit Agricole)表示，希腊公投将是双重风险事件，无论结果如何欧元都将承压

　　该行指出，若希腊公投得以通过，将提振市场风险偏好，且给予投资者们更多信心，即美联储将在今年稍晚加息。这是该行核心观点，预计在这种情况下，美元为主要受益者。欧元任何上涨都将是暂时的，在做多前将再度下跌，特别是兑美元。在投资组合中维持美元兑瑞郎多仓。

　 　法农表示，若希腊公投惨遭否决，将是利空的结果，令市场对希腊退欧的忧虑升温。欧元将下跌，特别是兑主要货币对，而欧洲G10货币表现将优于剩余的其他 货币。在这种情况下，欧洲风险相关货币可能受到最严重冲击，不过欧洲避险货币，如瑞郎及从一定程度来说，英镑表现将不及非欧洲避险货币美元及日元。

　　该行还表示，考虑到可能需数月才知希腊最终何去何从，市场局势将大幅恶化。从这点来看，在经历了初始的大跌后，令市场存在仍可能有所回报的希望。