2026-01-27 09:14:07
1月27日，QDII基金延续结构性分化格局，贵金属主题基金受国际金价突破5100美元/盎司历史新高驱动，净值持续走高；海外权益基金随美股震荡调整，港股相关品种受内外盘情绪传导小幅承压；商品与REITs类基金则受原油震荡、海外流动性预期扰动走弱。截至当日披露数据，QDII基金总规模维持9720亿元，资金进一步向高景气赛道集中，高溢价品种风险提示频次增加，投资者需警惕非理性炒作后的回调压力。
一、核心品种净值表现（按类别划分）
（一）贵金属主题：净值连涨，高溢价品种风险加剧
黄金主题QDII全面走强，净值与二级市场价格同步攀升。汇添富黄金及贵金属（QDII-LOF-FOF）A（164701）最新净值2.0560，1月26日单日涨幅2.13%，近1个月涨幅扩大至12.65%，近12个月涨幅突破75%，显著受益于地缘避险需求、美联储政策宽松预期及全球央行购金热潮，资金流入规模持续扩大。博时黄金ETF联接（QDII）A（000930）净值同步上涨1.87%，最新净值1.4230，跟踪误差控制在0.3%以内，成为低风险投资者配置黄金的核心标的。
白银主题基金高溢价风险仍未缓解，国投白银LOF复牌后波动加剧，1月27日早盘高开后冲高回落，二级市场价格报3.98元，对应最新净值2.6210元，溢价率仍达51.8%，较停牌前小幅收窄但仍处于高位。基金公司当日再度发布风险提示，明确提示“溢价交易可能导致投资者高位被套”，且若溢价率持续超50%，不排除进一步采取停牌调控措施，非理性炒作风险仍需重点警惕。
（二）海外权益类：震荡调整，业绩驱动分化
美股及港股相关QDII表现平淡，受美联储议息会议前瞻情绪影响，资金趋于谨慎。南方香港优选股票（QDII-LOF）（160125）最新净值1.8790，1月26日微跌0.32%，近3个月涨幅收窄至1.78%，持仓中创新药与港股科技龙头股价震荡，拖累净值表现，但中长期仍受益于港股估值修复逻辑。华夏恒生科技ETF联接（QDII）A（013172）净值下跌0.45%，最新净值1.1860，受美股科技股波动传导，港股科技板块回调压力显现，资金等待美联储政策落地后再定方向。
海外科技主题基金内部分化，华泰柏瑞中韩半导体ETF（QDII）（513310）净值微涨0.21%，最新净值2.9870，依托半导体行业涨价预期与国产替代逻辑逆势抗跌；而跟踪美股消费板块的易方达纳斯达克消费ETF（QDII）（159636）净值下跌0.58%，最新净值1.6320，受美国零售数据不及预期影响，消费板块短期承压。
（三）商品与REITs类：震荡走弱，政策与库存压制
原油主题QDII随国际油价震荡回调，易方达原油（QDII-LOF-FOF）A（161129）最新净值1.1050，1月26日下跌0.33%，受美国原油库存预期增加、哈萨克斯坦油田复产等因素影响，油价反弹动能不足，拖累基金净值表现。但中东地缘风险仍为油价提供底部支撑，短期净值或维持震荡格局，等待EIA库存数据与美联储政策指引。
海外REITs类QDII延续调整态势，摩根富时发达市场REITs指数（QDII）人民币A（005613）最新净值1.4020，1月26日下跌0.63%，近3个月跌幅扩大至3.49%，受美联储政策不确定性与海外商业地产违约风险扰动，资金避险情绪升温，REITs板块估值持续承压。南方道琼斯美国精选REIT指数（QDII-LOF）A（160140）净值同步下跌0.89%，最新净值1.2910，高股息优势难以对冲行业整体性调整压力。
二、资金流向与核心驱动
资金面呈现“强者恒强”特征，增量资金持续涌入贵金属主题基金，1月27日早盘贵金属类QDII资金净流入合计超18亿元，其中汇添富黄金及贵金属基金单日资金净流入达5.2亿元。海外权益类基金资金分流明显，港股及美股消费类QDII资金净流出合计9.7亿元，反映资金对政策敏感型板块的回避情绪。
核心驱动因素聚焦三点：一是美联储议息会议落地前，市场对政策措辞高度敏感，美元指数波动间接影响贵金属与海外权益类QDII净值；二是国际金价创新高带动贵金属基金净值走强，但白银品种非理性炒作引发监管关注，高溢价成为核心风险点；三是全球经济复苏分化，原油库存高企与海外商业地产风险，压制商品与REITs类基金表现。
三、风险提示与投资建议
当前QDII基金核心风险集中于三方面：一是白银等品种高溢价回调风险，非理性炒作后价格与净值偏离度过高，后续或面临估值修复压力；二是美联储政策波动风险，若鲍威尔讲话释放鹰派信号，可能引发贵金属、海外科技股回调，拖累对应QDII净值；三是行业分化风险，单一赛道主题基金受基本面影响较大，需警惕板块轮动带来的调整压力。
投资建议上，短期可逢低配置溢价率合理的黄金主题QDII，回避高溢价白银品种；中长期可布局半导体、创新药等高景气赛道海外权益QDII，把握行业成长红利；商品与REITs类基金建议观望为主，等待原油库存数据、美联储政策落地后再择机介入。同时需分散配置不同类型QDII，控制单一基金仓位，对冲海外市场波动风险。
（亚汇网编辑：章天）
