2020-04-30 22:52:01
如果有个机会，你是否想重新打开2020年？新冠肺炎疫情始料未及的席卷全球，实体经济和资本市场有所企稳，但瑞幸咖啡财务造假事件又成为刷屏热点。
毋庸置疑，财务造假性质恶劣，将给一些资本市场带来深远影响。不少投资人开始质疑，中概股是不是要完了？股权投资会失败吗？新的商业模式还走不走得通了？
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贸易战阴影下的中概股
瑞幸事件除了直接打击相应公司的股价外，其冲击波也会陆续蔓延到其他领域。一方面，通过高额的股权融资或二级市场融资来烧钱扩张的模式或将遇到挑战；另一方面，中概股或拟去海外市场上市的中国企业也许将在未来的一段时间力承受不少的压力。
事实上，在瑞幸暴跌之后，做空势力迅速集结，中概股集体下跌，教育龙头好未来也被曝出财务瑕疵问题。
近两年，中美贸易战的氛围下，资本市场形成更多层次的发酵。去年底便有传言，特朗普政府曾考虑限制中概股以及中国公司在美国上市，以限制资金或技术流入中国。随着瑞幸的冲击以及美股上市的难度加大，中概股可能再将出现回国潮，除了在A股二度上市之外，也会考虑香港上市或上海科创板上市。
但优秀的企业无论到哪，都会被投资者和资本市场认同。与瑞幸一样的受到商业模式质疑的拼多多，却在近期默默地创出历史新高。阿里巴巴、京东、B站等中概股也已逼近历史新高，全球疫情风暴不仅没有挫败这些企业，反而成为优秀公司的发展契机。
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风险投资，看山还是山
包括瑞幸在内，我们耳熟能详的各种知名企业和成功案例的背后大都有风险投资的加持，但大众消费领域对于风险投资来说，并非我们想象的一本万利，反而是一个九死一生的行业。
随着近两年国内股权投资市场新增投融资进入底部区间，负面新闻似乎总比成功案例更能吸引眼球，投资人对风险投资的态度从“看山是山”演变成“看山不是山”的状态。如何看待风险投资的风险和失败案例？
其实风险投资，大多投资于一些新兴产业，商业模式、技术路径、管理人员等等都有更大的不确定性，其风险本就高于其他类别投资。以天使投资为例，一个规模适中的天使基金可能会投资于几十甚至上百个项目，并不追求每个项目的稳健、安全，而是希望某些项目能够赚100倍，以此覆盖其他失败项目的损失，这也是创业阶段企业符合客观经济规律的体现。因此对天使基金来说，大多数时候，失败项目并不可怕，可怕的是没有能够赚100倍的成功项目。
风险投资的意义就是推动社会创新、追求变革，瞬息万变的商业模式和不可预知的风险本就是风险投资的常态。不要因为有几百上千倍的明星项目而神话了风险投资，也不要因为各种失败项目而黑化了风险投资。
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商业模式，变与不变
除了瑞幸事件本身，作为投资人，我们也应该关注瑞幸背后的商业模式和变迁。瑞幸所代表的“互联网+XX行业”模式是否开始失效了？
作为广告遍布于写字楼、店铺遍布街头的明星企业，瑞幸几乎是在聚光灯下成长起来的，商业模式一直颇具争议。星巴克在华21年开设拥有4000家门店，居然被瑞幸在2年不到的时间里反超了，互联网真的有这么大的魔力吗？看好者认为这又是一个互联网改造传统行业的成功模式，看衰者认为这么有违常理的扩张并不能持续，通过补贴获得的用户没有什么忠诚度。
时至今日，瑞幸的商业模式是否失败了呢？如果瑞幸扩张的速度放慢一点，现在是否会有不一样的局面？如果时间放长，再过十年，互联网+咖啡，答案可能没有定论。在这个年化30%增速的行业里，如果能获得更多触达用户的界面，自然会比竞争对手拥有更多机会，开更多的门店，从某种程度上来说是个正确的策略。瑞幸的策略也的确改变了国内咖啡行业：不少年轻人在3.8折、1.8折的攻势下养成了喝咖啡的习惯；小蓝杯成了工作下午茶或社交咖啡的第二选择；星巴克也在持续压力下被迫重操外卖业务。
而如果更深层次看，消费领域出现的连锁化、产品化的新零售业态，将成为未来趋势。通过中台数据驱动来管理连锁化门店，比如更优化的门店选址、更有效的仓储供应链体系；对产品的不断细分、创新来提升竞争力，比如茶饮行业中不断不断迭代的新品，从最早的粉泡茶到现在的鲜果茶。新零售业态只是万千个业态中的一个，其中的先进理念则其实可以复制到其他各个领域。
一个商业模式本身也许并没有优劣好坏，商业模式的成功需要时代机遇的成就，也需要很多的外部环境配合。没有移动互联网普及，就没有 和支付宝的渗透；没有4G高速网络，也就没有唰唰唰的抖音小视频；没有三元锂电池技术的进步，就没有驰骋的Tesla；如果霍华德·舒尔茨没有把咖啡当做人们社交的第三空间来经营，那么当初的星巴克可能也不会成功。
即便有很多商业模式至今未被证实，但这并不影响创业者不断地去探索新生活方式、新技术、新模式。这是风险投资源源不断的生命力来源，也是社会不断进步的动力来源。
风险提示：投资有风险，决策须谨慎。
