2022-08-12 22:02:06
本周现货黄金连续第四周上涨，涨幅近1%，盘中创7月5日以来新高至1807.72美元/盎司。美元指数(105.6539 0.5434 0.52%)跌逾1%，创6月末以来新低至104.634。美国7月通胀压力明显缓解，促使交易员下调美联储未来加息预期，但美国潜在通胀压力依然很高，美联储官员打压市场对其紧缩政策大幅放松预期，这限制了金价涨势。
美国7月CPI和PPI略有放缓，美联储续放鹰声，黄金韧性小幅上涨
7月CPI报告显示，自美联储今年开始加息以来首次出现降温迹象。美国7月份CPI为8.5%，低于市场预期的8.7%，而6月份的同比涨幅为9.1%（是41年来的最高水平）。按月计算，总体数据与上月持平，6月份为增长1.3%。持平的主要原因是汽油价格下降了7.7%，抵消了其他行业的上涨。
剔除波动较大的食品和能源成本的核心CPI较上年同期上升5.9%，略低于预期，但与6月份持平。与此同时，月度涨幅也低于市场预期，仅上涨0.3%。跌幅最大的是能源板块，环比下降4.6%。7月份汽油指数下降7.7%，抵消了食品和住房指数的增长，导致7月份所有项目指数保持不变。由于汽油和天然气指数下降，但电力指数上升，能源指数比上月下降了4.6%。食品指数继续上涨，当月上涨1.1%，而家庭食品指数上涨1.3%。
美国7月份PPI两年来首次意外下降，上涨速度放缓，年率为9.8%，低于预期的10.4%，而6月年率为11.3%；PPI继6月份环比上涨1%后，7月份下降了0.5%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心PPI 7月年率为7.6%，符合预期，而6月年率为8.2%；7月环比上涨0.2%，6月份涨幅为0.3%。市场参与者密切关注PPI，将其作为衡量通胀批发水平的指标。PPI被视为一个领先指标，因为在传统上，生产商会将更高的价格转嫁给消费者。
依据略有降温的7月CPI和PPI数据，市场乐观地认为通胀可能已经见顶，并将在未来几个月呈下降趋势，并开始预期美联储在9月议息会议上可能会放缓加息步伐，上周公布的7月美国亮眼的非农就业数据（7月新增了52.8万个就业岗位，失业率为3.5%）也强化了这种预期。
与此同时，美联储也在密切关注这些最新数据，以衡量即将到来的9月份加息的力度。到目前为止，美联储的回应是，通胀数据略有下降还不足以让美联储摆脱紧缩周期。
明尼阿波利斯联储主席卡什卡里说，他预计美联储今年年底的基准利率为3.9%，明年年底为4.4%。他说：“我没有看到任何改变这一点的东西。”芝加哥联储主席埃文斯也发表讲话，称通胀仍处于“不可接受”的高位，美联储将在今年剩余时间和明年继续收紧货币政策，到2023年底将达到3.75%-4%。
换句话说，美联储还在等待更多的足够有说服力的证据来证明，通胀已经确实放缓。在此之前，美联储绝对不会松口。距离9月的议息会议还有充足的时间，中间还会有一次非农就业数据和8月CPI和PPI等重要数据的发布，届时美联储才会做出最后决定。事实上，美联储这么做是有一定道理的。虽然7月CPI和PPI数据放缓，但是需要认识到，这是因为能源价格的下跌，例如美国汽油价格的下跌，起了主要作用，7月CPI 8.5%和PPI 9.8%仍然处于历史高位，其他细分数据并没有见到可喜的变化。如果油价再次上涨，这些数据转而可能会变得更加糟糕。
油价看涨因素其实一直就存在，这些看涨信号包括美国本月和下个月的飓风季节，美国释放SPR预计将于10月份结束。与此同时，由于持续的资本约束、供应链限制和成本通胀，美国石油生产商并没有大幅提高产量。欧盟禁止进口俄罗斯海运石油的禁令预计将于今年年底生效。还包括非常低的全球闲置产能，OPEC+无法生产比现在更多的石油，以及俄罗斯与西方对峙的不确定性。根据美国能源情报署EIA的最新数据，美国汽车汽油总库存量比过去五年同期的平均水平低6%，而馏分燃料的库存量比过去五年的平均水平低24%。高盛等大型投资银行仍高度看好原油，预计年底汽油价格将达到5元，布油价格将达到130美元。
美联储坚持鹰派立场，打压了黄金的涨势，但同时也加剧了人们对经济衰退的担忧，二者互相形成了势均力敌的对峙状态。当然，地域政治局势的紧张也支撑了黄金。
