2026-01-27 09:24:28
周二（1月27日），现货黄金目前位于5068.99美元/盎司附近，涨幅为1.22%。
黄金市场基本面分析
供需格局：央行购金主导需求，实物消费分化明显
需求端呈现“投资需求强势、实物消费分化”的格局，央行战略性购金与全球资金避险配置形成核心支撑，而高价对传统消费市场的抑制效应逐步显现。
央行购金延续强劲势头，成为金价压舱石。2026年1月，中国、印度央行分别增持黄金65吨、42吨，延续了全球央行对美元资产的分散化布局趋势。这一行为背后，是美元信用裂缝扩大背景下的储备安全考量——丹麦养老基金等机构已开始抛售美债，高盛测算显示，1月全球“逃离美国资产”的资金中，28%（约336亿美元）流入贵金属市场，黄金连续11周实现资金净流入，单周流入规模达49亿美元。此外，俄罗斯将50%石油出口采用黄金结算，进一步强化了黄金的货币属性需求。
实物消费市场分化显著，呈现“中国强、印度弱”的格局。中国市场受零售需求回暖与供应趋紧推动，金条溢价已扩大至每盎司21美元，远高于月初水平，反映出国内市场对高金价的承受力较强，叠加央行持续增持的示范效应，实物需求形成结构性支撑。反观印度市场，创纪录的国内金价（约每10克138000卢比）严重抑制零售消费，珠宝商客流稀疏，仅金条存在零星投资需求，交易商溢价从每盎司15美元降至6美元，凸显高价对传统消费的侵蚀效应。供给端则相对稳定，矿产金与再生金产量无显著增量，难以对冲需求端的结构性支撑，供需紧平衡格局持续。
宏观政策：美联储政策博弈升温，美元弱势形成支撑
全球货币政策分化与美元信用弱化，是当前黄金估值提升的核心宏观逻辑，美联储政策走向与政治干预风波成为短期核心变量。
美联储政策预期再度重构，宽松周期开启时点延后但大方向未变。最新调查显示，多数经济学家预计美联储将在1月27-28日议息会议上维持3.50%-3.75%利率不变，且在鲍威尔5月任期结束前或持续按兵不动，3月前降息的预期已显著降温。尽管短期降息预期弱化，但市场普遍认可年内将迎来至少两次降息，黄金作为零息资产的机会成本仍将逐步下行。更为关键的是，特朗普政府对美联储的政治干预加剧市场对美元信用的担忧——不仅多次施压降息，司法部还威胁对鲍威尔展开刑事调查，试图撤换美联储理事的行动也等待最高法院审理，这种干预行为削弱了美元的传统避险地位，间接为黄金赋能。
美元指数持续走弱，强化黄金价格优势。1月以来美元指数累计下跌约1.5%，跌破97关口创四个月新低，黄金与美元的反向联动效应持续生效。美元走弱不仅源于美联储政策预期，还受美国战略收缩、财政可持续性存疑等因素拖累，进一步推动全球资金向黄金等实物安全资产迁移。此外，全球主要货币汇率波动加剧，日本央行维持宽松、欧洲央行政策立场相对稳健，形成对美元的边际压制，为黄金提供汇率层面支撑。
地缘政治：多区域冲突交织，避险溢价持续累积
全球地缘格局碎片化加剧，多热点冲突并行推升避险需求，成为黄金短期突破高位的重要催化因素，且避险情绪呈现常态化特征。
中东与欧洲局势持续胶着，形成核心避险支撑。中东地区，巴以停火取得小幅进展，但伊朗问题紧张态势未减——美国增派舰队与反导系统至中东强化威慑，俄罗斯警告美对伊动武将扰乱地区稳定，伊朗则维持高战备状态，双方对峙升级风险仍存。欧洲方面，俄乌和谈因领土问题谈崩，俄军攻势加剧，欧盟批准2027年起分阶段禁运俄天然气，制裁与冲突并行的格局将持续扰动市场情绪。此外，格陵兰争端升级引发北极地缘竞争，丹麦向该地区派遣军事力量，美国以关税胁迫欧洲国家配合其诉求，进一步加剧跨大西洋关系紧张，推动资金涌入黄金避险。
全球多极化趋势下的局部动荡补充避险需求。拉美地区，美军突袭委内瑞拉引发区域局势动荡，侵犯主权的行为引发国际社会争议，加剧全球政治不确定性。同时，“77国集团和中国”协作深化，全球南方在治理中的话语权提升，与西方阵营的博弈间接削弱了单一货币储备体系的稳定性，强化黄金的战略配置价值。值得注意的是，地缘风险对黄金的支撑具有即时性，若后续中东、俄乌局势出现新突破，可能引发金价短期剧烈波动。
黄金技术面分析
日线图显示，黄金已形成六连阳上涨态势，均线系统维持完美多头排列，5日均线支撑于4950-4960美元区间，为短期趋势提供坚实防守。指标方面，MACD快慢线维持金叉形态，DIFF=168.81、DEA=123.98，零轴上方柱状体虽仍处高位，但较前一交易日略有收敛，暗示多头动能边际放缓。RSI（14）指标读数高达85.28，进入严重超买区域，且日线收出倒锤形小阳线，反映高位多空分歧加剧，回调压力逐步累积。
（亚汇网编辑：章天）
