2026-02-02 09:28:27
周一（2月2日），现货黄金目前位于4682.71美元/盎司附近，跌幅为3.71%。
黄金市场基本面分析
供需格局：缺口扩大筑牢底部支撑
供给端来看，黄金供给缺乏弹性，呈现小幅收缩态势。矿产金作为核心供给来源，受开采难度加大、矿山品位下降等因素影响，2026年产量同比下降1.2%，全球主要金矿企业产能释放放缓，短期内难以实现大幅增产。再生金供给随金价波动小幅增加，但整体规模有限，难以对冲矿产金的供给缺口，叠加全球黄金库存处于低位，进一步制约供给弹性，为金价提供底部支撑。
需求端形成“央行+私人+ETF”三驾马车共振格局。全球央行购金成为核心刚需，2026年月均购金预计达60-70吨，是历史均值的4倍，中国央行已连续14个月增持，当前黄金储备占比7%远低于全球22.4%的均值，仍有巨大配置空间。投资需求方面，2025年黄金ETF流入规模及持仓量均创历史峰值，2026年延续资金净流入态势，叠加美联储降息预期升温，资金从生息资产转向黄金的动力增强。实物需求上，春节前后国内黄金消费回暖，一定程度对冲期货市场的短期回调压力。
宏观货币政策：降息周期开启强化上涨动能
黄金与实际利率、美元走势高度相关，2026年美联储降息周期的开启是核心驱动因素。市场普遍预期2026年美联储将降息50个基点，实际利率下行将降低持有黄金的机会成本，推动资金重新配置黄金资产，契合历史上降息周期中黄金必走趋势性上涨的规律。同时，全球主要经济体延续宽财政周期，美国联邦财政赤字率预计升至7.0%，欧洲、日本财政政策适度扩张，货币信用宽松环境进一步强化黄金的抗通胀与保值属性。
美元信用松动进一步提升黄金的配置价值。当前美国国债逼近40万亿美元，财政赤字高企叠加政策不确定性，引发市场对美元信用体系稳定性的质疑，去美元化成为新兴市场共识，美元指数长期走弱趋势明确，而黄金作为无信用风险资产，成为对冲美元风险的最佳工具，推动其天然货币属性回归。
地缘政治：不确定性提供避险支撑，波动有所约束地缘政治风险是黄金短期避险需求的核心触发因素，当前全球地缘不确定性长期存在。俄乌冲突、中东局势紧张、贸易摩擦常态化，推动黄金避险需求从短期脉冲式增长转向长期配置，成为金价上行的重要增量。但需注意，2026年美国中期选举“钟摆效应”将约束地缘与贸易波动强度，一定程度削弱黄金的避险计价动能，难以支撑金价重现2025年的爆发式增长。
黄金技术面分析
从短期技术指标来看，伦敦金陷入超跌后的修复阶段。RSI指标从前期超买区间（80+）快速回落至32，进入超卖区域，4小时KDJ形成低位金叉，MACD绿柱快速收缩，短期超跌反弹信号初显，但日线级别MACD维持死叉，空头动能尚未完全释放，难以形成持续反弹态势。K线形态上，前期单日大阴线跌破多条均线支撑，今日呈现小阴整理，未能有效收复5日均线，显示多头进攻乏力。
关键点位方面，支撑位明确分为两级：第一支撑位4680美元/盎司（今日盘中低点），若跌破将进一步下探4600-4700美元/盎司区间；强支撑位4750美元/盎司，为全球央行购金成本线，也是前期成交密集区，守住该点位有望开启震荡修复。压力位集中在4900-5000美元/盎司区间，该区间为前期获利盘了结密集区，同时也是5日均线与10日均线压制位，反弹至该区间需警惕抛压再次涌现。
（亚汇网编辑：章天）
