2022-08-23 16:07:50
俄乌局势，我们正在见证历史。
为什么这个时候动手？
趁现在手里还有富余，速战速决。
大家都知道，干仗，是需要钱的。
从2020年初至今，俄罗斯经济表现还不错。
受益于最近两年大宗商品的强劲走势，作为全球重要的能源、矿产以及粮食出口国，俄罗斯疫后经济表现虽然谈不上多强劲，但至少不差。
失业率已跌至90年代以来的最低点，去年3季度GDP同比增长4.3%，俄罗斯央行已连续三次加息100bp。
要阻止对面东扩，这是一招险棋，也是一招妙棋。
今天不谈地缘方面的问题，主要结合地缘局势，延伸到大宗商品、物价、房地产的相关影响。
对，就是原油。
2月24日晚，布伦特原油涨幅达到8.29%，价格达到了102美元。
注意，这是布油时隔8年，首次突破100美元大关。
为什么原油会涨？
很简单，大家担心供给会变少。
一方面，作为大宗商品之王，原油极易受到“避险情绪”的影响。
另一方面，俄罗斯作为全球最大的石油出口国之一，石油生产可能会受到影响，供应也会减少。
加上现在输往欧洲的油气管道，有一部分是经过乌克兰境内，市场的担忧不无道理。
另外，提醒大家一个点：天然气也在大涨，天然气商品的期货价格，年初以来涨幅均已接近30%，农产品价格也在加速上涨。
对欧洲来说，这一波通胀，是躲不掉的。
招商宏观张一平指出：当前的通胀形势，更类似于上个世纪石油危机。
供给冲击下，加上货币政策持续收紧，出现滞胀风险的可能性更高。
是的，就是这个逻辑：供给受冲击，偏偏遇到了欧美的加息周期。
这，分明是在重演上世纪70年代的节奏。
今年，美联储本来就计划要加息7次，滞胀格局早已加剧，以前扩表越猛，经济越差，缩表来得越快。
现在的美国，已经出现40年以来最高的CPI涨幅，而且没有一丁点见顶的迹象。
工业生产永久收缩、消费需求过热，滞胀程度更深。
产出越弱，通胀压力越大，这又越迫使美联储不得不进一步加速加息，以至提前启动缩表，以有效抑制过热需求，避免形成工资——通胀螺旋。
这个时间，这个点，设身处地的替欧美人想一想：很难受，非常难受。
情况，大概就是这么个情况。
对我们影响大不大？
不大。
如果只谈经济体量，以2020年数据来看，俄罗斯与乌克兰的经济总量分别仅为1.48万亿美元和0.16万亿美元（2019年分别为1.69万亿美元和0.15万亿美元），分别占全球经济总量的比例仅为1.75%和0.19%。
嗯，还不如我们一个广东的GDP。
说白了，对我们来说，这玩意就是一个“预期”的问题。
真要说有什么影响，回到上面说的，还是原油。
因为，原油的波动，或多或少，会影响到我们的CPI。
众所周知，衡量是否通胀，主要看物价指数，即CPI。
国家统计局参照联合国创立的《按目的划分的个人消费分类》（简称COICOP），结合我国城乡居民家庭消费支出的抽样调查资料，将CPI的调查内容按用途划分为八个大类，262个基本分类，在每一基本分类下选择与生活、消费相关程度高的具体商品作为代表，也就是“规格品”，用于计算CPI的具体数值。
CPI最重要的两个决定因素，食品端主要取决于猪价，非食品端主要取决于油价。
先说油价。
油价对CPI的传导路径，有两条：
1，直接影响CPI交通和通信分项中的“交通工具用燃料”、居住分项中的“水电燃料”。
2，通过PPI中的石油工业、化学工业等分项向CPI非食品项中的衣着、生活用品及服务等分项间接传导。
这，就是蓝白上面提到，布油突破100美元的原因。
如果局势扩大，油价如同脱缰野马般的上行，会推高CPI。
关键的问题就在这：油价，今年并不是通胀孤立的影响因素。
猪价虽然还在沉睡，可保不齐也会来一轮猪周期。
2月中旬，农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力对媒体表示，近期养殖场户每出栏一头商品猪，头均亏损要超过300元。
22号，一号文件里明确提到：稳定生猪生产长效性支持政策，稳定基础产能，防止生产大起大落。
现在生猪价格这么低，养殖户已经亏得七七八八了。
产能的退出，往往是猪周期启动的前夜。
好家伙，油价已经涨这么凶了，如果再加上猪价，会发生什么？
当然是CPI上涨。
统计局前几天公布的数据，1月份CPI同比上涨了0.9%。
猪价和油价如果同时上涨，那今年下半年，单月CPI很有可能突破3%，与我们生活息息相关的消费品，可能会涨价。
说来说去，对我们的影响也就这么大，大家该吃吃该喝喝，安稳地吃瓜看戏就好。
但有一点，蓝白还是想聊聊。
油价和猪价如果推高CPI，我们的生活，将会呈现出一种多年未见的格局：房价与物价，走向异轨殊途。
房地产，过去一直是货币的蓄水池。
过去这些年，楼市上涨的重要原因，是货币一直在流入房地产，房子充当了“蓄水池”的作用。
流通中的货币有多少呢？
一般我们都会看M2这个指标，数据显示，1980年的时候，M2不足2000亿，到1990年的时候，M2规模达到1.53万亿，到2000年的时候，M2规模达到13.5万亿，如今M2已经超过200万亿了。
这也是最近几年，对过度金融化的楼市“下狠手”的原因。
中指的数据，2021年百城新建住宅价格累计上涨2.44%，涨幅较上年收窄1.02个百分点，累计涨幅处近六年低点。
截至2021年12月，百城新建住宅价格环比下跌城市数量增加至58个，较11月增加5个，达到全年峰值。
开发商也被锤得一片哀嚎。
截至2021年11月，已有房地产行业违约债券67只，同比增加131%；债券违约余额已达735亿元，同比增加187%，违约债券余额达历年之最。
现在，大家想必已经对房企动不动爆雷无感了。
顺着这个逻辑推演，今年CPI温和上涨，是完全可以接受的。
一方面，CPI上涨，可以修复跟PPI的剪刀差，大宗商品受追捧的年景，上游行业吃肉的时候，下游行业也能喝点汤。
另一方面，稳稳地摁住房价，进一步瓦解了社会对于“买房变富”的执念，这对居民资产配置格局的改善，大有裨益。
不管这个星球风云如何变幻，我们毫发无损。
感谢这个时代，感激这片土地。
