2017-04-28 09:24:18
近日，特朗普的历史性税改方案在金融市场上掀起了巨浪。如果该企业税改革如期落地，并且接下来的边境税也能顺利通过的话，美国石油、天然气生产必将“如虎添翼”，页岩油气公司的未来盈利能力也将大幅提升。
从昨天开始，全球金融市场就被特朗普的历史性税改刷屏了。虽然税改的细节性条款还没有公开，但是框架性的减税幅度已经惊呆了场内各方：美国企业税计划从35%减至15%！如果这个幅度的企业税改革成功落地，美国石油天然气生产必将有如神助，页岩油气公司的未来盈利能力也将大幅提升。
特朗普高举“美国能源独立”旗帜，不断高呼要激发美国国内原油开采热情。如果他在政策端真正开始配合，那么届时全球油气市场的面貌可能出现大幅改变。一旦他成功采用边境税配合当前的企业税改革，将可能在当前的基础上极大地提升美国国内油气板块的行业景气度。
需要注意的是，目前特朗普的第一能源计划本身存在一定的内部矛盾性。一方面，如果美国能源生产商卯足全力地增产，油价将维持在相对较低的水平，那么他们就难以盈利。而一旦原油生产商无法盈利，其扩大美国国内油气产量的目标就无法实现。另一方面，如果将产量维持在较低的水平上，令原油生产商可以实现盈利，那么美国国内的消费者就不一定能够享受相对便宜的能源价格。
在这种情况下，特朗普假如单纯为企业减税，实际上无法大幅提高美国国内原油生产商的盈利能力，因此本文认为特朗普既然已经开始着手进行企业税改革，那么边境税应该也不远了。倘若企业税和边境税可以同时实施，美国原油进口量将逐渐降低，而目前部分市场份额将被美国国内的页岩油替代。如此一来，美国国内页岩油产量提升对该国供求结构的冲击就会减弱。
与此同时，部分美国炼油厂十分依赖中质或重质油进口，他们的加工技术路线和设备都是以中质或重质油为主。对于这些炼油厂而言，边境税一旦实施后，他们的原油来料成本将增加，这会压缩了其炼油毛利。不过，企业税的下降能够帮助这些炼油厂提高税后利润，并抹平其进口成本的增幅。由此看来，特朗普的企业税和边境税实属“黄金组合”。
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