2015-03-06 18:19:49
大涨大跌的原油已经成为大宗商品市场最抢眼的品种。而拉涨打跌油价的背后，是多空力量的较量、拉锯，更本质的是资金的火力比拼。
投资市场的规律是，一投资品种的价格越跌，其资魅力反而趋增，因为反弹预期加强。而当今低位油价的吸金效应不仅仅是预期其触底反弹的资金匆匆介入，还有看跌的资金、甚至只追踪市场预期对其价格波动进行投机操作的资金。
数据显示，当前市场上油气主题类QDII受到了“石油抄底党”的热烈追捧，其中，华宝油气的表现最为抢眼。华宝油气基金可谓“石油抄底党大本营”：根据深交所公布的数据，华宝油气截至今年3月2日的场内份额高达26.94亿份，按净值计算其场内份额资产规模已达22.72亿元，持续位居全部LOF场内份额资产规模排名第一，相比2014年底增幅高达2750%。而另一方面，美国商品期货委员会(CFTC)最新数据显示，在截止2月24日的一周里美国的WTI原油空头头寸扩大了17%，导致净多头头寸下滑至七周来最低水平。
多空资金较量的背后是关于价格走势涨跌的争吵。虽然，美国原油钻探平台数量在2月份中减少237座。同时，天然气钻探平台数量也有所减少，但减少的速度则较为缓慢，该月共减少了39座。市场表明产量增长已经进入停滞状态，但几乎并无迹象表明产量正在下降。首先，报道称美国原油多的无处可放，高企的库存压力一直拖累油价走势;欧佩克尚未公布完整的《原油市场报告》，但其产量几乎并未发生多少变化，因此闲置产能也不会发生太大变化;沙特阿拉伯的原油产量更是稳如磐石，1月份仍保持在969万桶/日，与去年12月份相比增加7万桶/日。看空者称，种种迹象表明支撑原油上涨的基础不存在，价格只有单向下跌的运行逻辑。
然看多者另有看法。首先，低廉的油价有助于降低全球整体的通胀水平，从而使得央行能将宽松的货币政策延续下去，这对全球经济的复苏有益，在这样的背景下，明年全球对原油的需求水平，将呈现增长趋势。另外，虑到石油出口是OPEC成员国最重要的收入来源，因此油价平衡点并不能仅仅从生产成本上进行考量，其它因素也需要关注，即如果油价继续保持在当前的低位，OPEC成员国必然面临着政府支出减少和居民福利水准的全面下降，从中长期来看，这种局面或将是各国政府难以承受的，那么欧佩克国家减产将最终被实施或并非痴人说梦。
多空的争论造就了当前油市不稳，资金的大量涌入、比拼也促使油价涨跌起伏的加剧。数据显示，五家最大的石油ETF资产自7月以来增加逾三倍，至54亿美元。“投资人尤其关注石油与黄金，利用上市交易产品在这两种近期波动尤其剧烈的市场中取得投机曝险，”巴克莱分析师Suki Cooper在给客户的报告中如是表示。
