2013-05-24 14:30:43
周一的大行情过后，金银又重新陷入宽幅震荡。昨日美国上周首请续请失业金人数较上周有所回落，因此美盘盘中金银一度下挫，但随后又很快回抽。金银大幅下跌后再次进入低位震荡，震荡区间有所下移。
近期有关退出QE的言论甚嚣尘上，特别是在周三伯南克表示如果就业市场真正可以持续的改善，美联储将逐步减少购买资产，美联储可能在未来数次决议中削减资产购买。而在上周三位联储官员发表讲话，认为应该尽快退出QE，一时间市场上均对QE的退出抱有极大的预期，因此美元连创高点，黄金也遭受了七连阴的打击。
那么QE究竟是否会退出？答案是肯定的。因为不可能实施无限的QE计划，退出只是时间的问题，只要美国经济步入正轨，重新走上正常的增长速度，届时，不仅QE会停止，就连零利率也会停止。那么问题就在于美国经济是不是已经步入正轨了？
回顾五月份的议息会议，会议提出：将继续推行每月850亿美元的债券购买计划，并称将根据就业市场和通胀状况来增加或减少每月债券购买规模。进入2013年后，关于QE退出的言论就没有停止过，鸽派鹰派的分歧日渐扩大，各次会议上只闻缩减QE的呼声，但从未听闻扩大之说。这主要是因为，在5月的议息会议之前，美国的经济数据有所反复，特别是非农就业数据，这是导致话风有所转向的直接导火索。这也就证明了，较本年度以往的议息会议，5月份的议息会议更加倾向于宽松。
作为局外人的投资者只能通过表面上的数据来判断美国的经济状况，而作为内部人的美联储才是真正了解美国经济状况的人，因此，既然能够提出增加购债规模的言论，也就意味着在美联储看来，美国的经济仍然存在不少问题。
对于判断QE是否退出最好的依据就是美联储为QE设下的门槛——当通货膨胀率位于2.5%以上，同时失业率位于6.5%以下的时候将考虑退出QE。而当下美国的通货膨胀率正处于历史地位，而7.4%的失业率也远远高于6.5%的目标位，在这种状况下何谈退出QE。况且更加重要的是，伯南克曾经表示过，即便就业市场达到了美联储所设定的目标位，也会继续实行QE，直到经济状况稳定。仅仅从这两项经济指标来看，QE仍然是任重道远。
而从衡量经济增长的指标GDP来看，美国经济2013年的增速预计为1.9%，美国联邦预算的削减将使2014年经济扩张的步伐放缓。在实际GDP增速低于2%的环境下，美联储不太可能停止其货币刺激政策。这样一来，持续的低利率将促进国内需求更为强劲的周期性复苏。在住宅和商业投资的带动下，美国2014年的经济增速将达2.8%，以该速度，月度就业增长将超过20万个职位，从而使失业率在2014年底下降至7.1%，仍然远远没有到达理想目标。因此短期内QE不会退出历史舞台。
其实对于金银市场投资者来说，QE究竟退不退出并不重要，更重要的是市场预期。就像QE推出的时候，在推出之前，市场主流预期是QE即将开启，因此黄金获得提振大幅上扬，但推出之后，黄金白银却进入了漫长的下跌行情，从中也可以看出，在黄金白银市场上预期远远比事实更加重要。目前正是退出QE预期大行其道之际，而且美国表面上的经济数据也给予这一预期极大的支撑，只要美国的经济数据继续凸显乐观的倾向，这种QE退出市场的预期就不会停止，那么黄金白银还将受到打压。
