周二纽约盘中现货金温和反弹至1640美元之上，受到欧洲国家售债良好以及美国经济数据表现积极提振，黄金一度曾逼近1650美元水平。但由于投资者依旧对于美联储利率会议保持高度警惕，故选择获利了结令金价冲高回落。北京时间明日凌晨时分美联储将公布最新货币政策声明；随后还将发布利率、经济增长、通胀和失业率的预测；最后美联储主席伯南克还会召开新闻发布会。现普遍预计货币政策或维持不变，但仍期待任何有关QE3的暗示。
美联储公开市场委员会本周将在华盛顿召开为期两天的会议，人们不再预计FOMC将在会议结束时公布新一轮的货币宽松举措。鉴于失业率的下滑以及通胀粘性，鹰派人物对出台更多定量宽松政策失去热情的事实已在人们的意料之中。令人更感意外的是，强大的鸽派阵营同样也将QE从议程上撤了下来。包括本•伯南克、比尔•达德利和珍妮特•耶伦在内的鸽派往往能够对FOMC产生非同一般的影响。QE这样就算寿终正寝了吗？未必如此！鸽派虽然改变了他们的政策意见，但他们对于经济的基本看法却似乎仍和往常一样。他们在近日的讲话中无一例外地重申，目前8.2%的失业率仍比美联储达到使命所应具有的水平高出二至三个百分点。这一论断是依据他们对三位杰出经济学家的成果所进行的解读。这三人分别是：阿瑟•奥肯、威廉•贝弗里奇和约翰•泰勒。先来看看奥肯定律。它描述了实际国内生产总值增速与失业率之间的关系，这种关系从长期来看具有相当的稳定性。而这种稳定在去年被打破，相对于官方公布的实际GDP增速而言，失业率的下滑程度大大超过了它“应该”下滑的程度。鹰派可能给出的一种解释是，实际GDP增速被低估了。而鸽派则认为，失业率的意外下滑只不过是对用工者2009年疯狂裁员的一次逆转。如果的确如此，那么除非GDP增速大幅提高，否则，失业率很快便会停止下滑。再来看贝弗里奇曲线。它描述了失业率与劳动力市场上的空缺职位通常成反比的关系。空缺职位增加意味着失业率应该会下滑，但过去三年中，空缺职位增加的数量远远超过了根据失业率水平所应推导出的数量。对于空缺职位的增加，鹰派给出的解释是，经济活动会创造出新的就业机会，而与这类岗位的性质相比，失业人群的技能与所在地区之间存在着某种错位。若果真如此，结构性失业已经增加，如此一来，运用货币宽松政策的空间将受到挤压。但鸽派人士指出，事实并非如此，贝弗里奇曲线只是因为某些暂时性的原因才失效。这些因素包括政府延长了领取失业救济金的最长期限，以及空缺职位增加与随之出现的失业率下降之间存在着滞后现象。出于这些原因，鸽派得出结论：结构性失业率并未上升。最后我们再来看看泰勒规则。它描述了在不同的通胀和失业率环境下，短期利率所应遵循的“适当”走势。根据珍妮特•耶伦4月11日在纽约发表的讲话，约翰•泰勒提出的众所周知的“泰勒规则” 其实有两个版本，分别于1993年和1999年时提出。在后一个版本中，泰勒认为制定适宜的短期利率时，应更多地考虑失业率，而前一个版本则认为通胀应该受到更多的重视。鉴于鸽派一心想沿着极度宽松的方向去解读这些关键性问题，因此，很难理解他们为何会搁置推出新一轮QE的想法。目前黄金投资者在FOMC议息会议之前态度谨慎。美联储任何降低进一步量化宽松的预期或是只字不谈都会给黄金短期带来负面影响，不过，从美联储的根本经济主张来看，在通胀水平略高于目标的情况下，他们或许只是在等待时机，一旦时机成熟，他们会尽快将宽松政策重新提上议事日程，届时将有效地支撑中长期金价。
从技术面上看，黄金仍处于震荡偏空的格局之中，投资者需要密切关注美联储政策会议，预计如果没有太多的利空美元指数的消息的话，金价的低位震荡偏空态势可能还将延续。今日关注现货金下方1625支撑以及上方1650压力。操作上建议短线区间内高抛低吸。
仟家信：提振金市的新一轮QE还有多远？
文 / 任海
2012-04-25 12:05:19
来源:亚汇网
