低或负的实际利率和股市的高风险溢价对黄金是积极的！

　　上周回顾

　　现货黄金上周(3月7日当周)以1259.5美元/盎司开市，最高触及1282.4美元/盎司，最低下探至1236.4美元/盎司，收报1258.5美元/盎司，全周波幅46美元。韩国与美国开始举行大规模军事演习，周四朝鲜宣布与韩国的所有协议统统作废，同时将清算所有韩国在朝资产，同时朝鲜将继续采取“政治、军事和经济”方面的“特别措施”打击韩国。朝鲜领导人金正恩在周五下令随时做好动用核武器的准备，令朝鲜半岛局势急剧升温。近一周黄金ETF持仓仍在持续的流入，而受避险情绪的鼓舞，对冲基金所持有的黄金净多头头寸也是创下了13个月来高位。

　　现货金上周五（3月11日）以1268美元/盎司开市，最高触及1282.4美元/盎司，最低下探至1254.1美元/盎司，全日波幅28.3美元， 收报1258.5美元/盎司，下跌9.5美元，跌幅0.75%。由于获利回吐，再加上市场普遍预期美联储下周会议不大可能加息，这对黄金上涨形成打压，金价大幅下挫，回吐前日涨幅。周四欧洲央行的利率决议上虽然如市场预料的进一步宽松，但德拉基在此后的新闻发布会上表示没有必要进一步降息，使得欧元和黄金都获得了推动。金价在触及13个月新高后，有所回落，原油价格的回升带动了市场风险需求的回升，影响了黄金的表现。

　　基本分析

　　上周（3月7日当周）黄金市场经历了欧洲央行会议带来的挑战，金价一度触及13个月新高突破1280美元/盎司的水平，创一年多新高，但受股市反弹打压，金价回落至1250美元/盎司附近，整周小幅收跌。上周金价主要受到欧洲央行利率决议的影响，而本周市场焦点将从欧洲转向美国。去年12月美联储加息是黄金市场遭受打击触及多年低点的最大原因，而今年以来，随着市场震荡，对美联储加息的预期也在持续减弱，是金价年初以来大幅走高的原因之一。虽然2月非农数据好于预期，但市场仍然预计美联储此次不会加息。而本周将迎来美联储FOMC会议，料给黄金市场再次带来巨幅波动。这一次市场最主要还是关注美联储主席耶伦(Janet Yellen)的措辞，以寻找未来加息的可能。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周一金融市场重大事件寥寥，中国政协十二届四次会议闭幕。周二美国将公布2月生产者物价指数和零售销售资料，澳洲联储将公布货币政策会议记录。早间，新西兰联储主席惠勒将在奥克兰发表讲话。周三英国将公布失业率数据，美国公布CPI数据。此外，全国人大会议闭幕会李克强总理举行中外记者会也会吸引国内投资者的关注。周四本周最为重要的时间美联储利率决议将登场，耶伦也会主持媒体简会，市场将关注她是否会发出保留4月加息可能的信号。瑞士央行和英国央行也将公布利率决议，当日堪称“央行日”。周五日本央行公布1月政策会议之会议记录，英国央行公布季度公报。此外，纽约联储主席杜德利也将发表讲话。

　　除美联储决议外、本周还需关注英国央行利率决议，澳联储决议以及有恐怖数据之称的美国2月零售资料，本周市场料将迎来更猛烈的暴风雨。虽然上周黄金市场出现波动，金价小幅走低，但黄金ETF的表现依然在非常强劲的状态中，今年至今黄金ETF已经流入了73亿美元。全球最大的黄金ETF，SPDR黄金ETF今年已经流入了55亿美元。今年年初以来，全球股市的震荡等推动了避险需求，使得黄金市场持续受到推动。另外，全球各国央行的负利率也是推动金价上行的一大因素。期权市场的表明表明了金价更可能大幅走高，而不是大幅走低，期权交易员们对整个股市都持更看空的状态。虽然黄金市场可能会出现一些回落，投资者们获利了结，但黄金ETF的流入还没有放缓的迹象。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，据朝中社周四引述朝鲜的祖国和平统一委员会报导，朝鲜当天宣布与韩国的所有经济合作与交流项目协议统统作废，同时将清算所有韩国公司和组织在朝鲜的资产。另外，朝中社周五报导称，朝鲜领导人金正恩下令进行更多核试验，以评估新造核弹头的破坏力，并增强朝鲜的核能力。据早些时候报导，朝鲜周四凌晨向其东部海滨城市元山附近的海域发射两枚短程弹道导弹，导弹飞行了约500公里。日本政府通过驻中国大使馆抗议朝鲜发射导弹。因朝鲜实施的武器项目，韩国方面本周二曾单独40名个人和30个实体实施新的制裁，并禁止过去180天停靠过朝鲜港口的船只入境。韩国外交部官员称，韩国还将停止参加将俄罗斯煤经由朝鲜罗津港运输至韩国的试验性项目。韩国和美国军队周一开始举行大规模军事演习，以测试他们防御朝鲜的能力。

　　与此同时，联合国秘书长叙利亚问题特使德米斯图拉周三在日内瓦表示，此前暂停的新一轮叙利亚问题日内瓦和谈已于当天下午重新启动，不过，“实质性的会谈”将从3月14日开始。德米斯图拉在9日举行的新闻发布会上说，9日当天是参加和谈的代表开始抵达的日子，但因为航班及宾馆预订等原因，部分代表要到周末才能抵达日内瓦。另据联合国秘书长叙利亚问题特使办公室发言人提供的信息，9日重启后的和谈并没有邀请新的参与代表，和谈仍将主要在叙利亚政府代表团和主要反对派代表“高级谈判委员会”之间进行。本轮叙利亚问题日内瓦和谈在1月29日启动后，因双方分歧过大于2月3日宣告暂停，且未能按计划于2月25日重启。随后，经多方努力，叙利亚冲突各方同意从2月27日零时起停火。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，欧洲央行不出所料的进一步宽松，使得美元兑欧元一度大幅走高，而金价也一度大幅下跌，但德拉基此后称不会进一步降息，这使得欧元和黄金都大幅回升。刚刚公布的欧洲央行利率决议引发市场剧震，欧洲央行终于怒了。欧洲央行周四全面下调三大利率。其中主要再融资利率下调至0.0%，预期0.05%，隔夜贷款利率下调至0.25%，预期0.3%；隔夜存款利率下调10个基点至-0.4%，符合预期。此外，欧洲央行宣布扩大月度QE购买额至800亿欧元。不过，由于欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在其后的新闻发布会上表示尚未看到进一步降息的必要，欧元/美元迎来大量的空头回补，汇价反败为胜。

　　上周黄金市场经历起伏，虽然金价一度走低，但依然处在相对高的水平，因此实物黄金需求依然在比较疲软的状态。印度的黄金市场依然受到新财年预算案中黄金消费税的影响，金饰商还在继续罢工抗议。在全球最大的两大实物黄金市场上，中国市场因金价走高而需求受影响，印度市场则因为金饰商罢工抗议税收而受到影响。目前没什么理由推动中国的消费者们购买黄金，因为没有长假或者节日，并且价格太高。据外媒周四(3月10日)援引知晓印度财务部数据的消息人士称，印度2016年2月的黄金进口量大幅下滑至约40吨，较去年同期的54.9吨下降27%，同时较1月的80吨下滑50%。若以总价值计算，2月印度黄金进口降幅达38%，至750亿卢比，去年同期为1230亿卢比。2016年迄今为止，国际现货黄金价格已累计上涨18%。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，今年黄金市场的强劲表现似乎有点势不可挡的意味，即使是股市回升美国经济资料向好，金价依然在顽强走高。本周金价出现持续走低，SPDR黄金ETF(GLD)也出现了流出。周二GLD流出了2.38吨，总持有量跌至790.74吨，这是该ETF近一个月以来第一次出现流出。上一次GLD减持还是在2月12日。不过周三GLD重新流入了2.08吨，总持有量回升到了792.82吨，较此前触及的今年最高水平793.12吨仅相差0.4吨。至今为止，今年GLD总计流入了150.45吨，占比23%，超过金价的涨幅。随着对全球经济前景的担忧持续，卖盘兴趣推升金价至2015年2月最高位。看多黄金的分析师的理由是下周将召开另一次重要的央行会议。与欧洲央行的德拉基的言论不同，几乎所有投资者都认为下周美联储不可能加息。

　　世界黄金协会(WGC)公布的最新数据显示，全球各国央行依然在增持黄金的状态中。从3月数据来看，中国黄金储备自2月的1762.3吨增加至1778.5吨，占全部外汇储备比自1.8%增加到1.9%。俄罗斯2月黄金储备1392.9吨，占外汇储备比13%，3月增至1435.9吨，占比13.8%。其它国家央行中，土耳其央行增持1.2吨，外汇中占比自15.7%增至16.6%；哈萨克斯坦增持1.2吨；外汇中占比自26.9%下降至26.5%；马来西亚增持0.3吨，外汇储备中占比维持1.4%。今年黄金市场的强劲表现似乎有点势不可挡的意味，即使是股市回升美国经济资料向好，金价依然在顽强走高。金价3月至今上涨了近2%，而今年至今则上涨了19%，这一季度有望成为1986年以来黄金表现最好的一个季度。

　　图表分析

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　　周线方面，上周最高再次触及周线中轨1280附近的阻力位，上周对其的预测是为反弹趋势，技术形态是需要这样的一波涨势的，目前周线反弹继续，关注1272的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD超买，周线的下一重要的阻力是在1285附近。日线方面，日在线周五逆袭了1250，目前还未完全打开涨势形态，蜡烛图有形成单边涨势的趋势，只需要关注布尔带下轨的发散方位，KD关注一下，连续性站稳80上方，只要不勾头向下，日线单边涨势还是很有希望的，日线目前强支撑是日线1250及1242，而阻力位就是布尔带中轨1265及1272。四小时方面，四小时暴涨后的技术形态修复，目前蜡烛图还是位于布尔带上轨以上，支撑是在1250，阻力是在1260。小时线目前更多的是以蜡烛图的震荡完成昨晚单边暴涨的技术形态修复，目前的蜡烛图的阻力是在1258，支撑是在1252附近。

　　今日支持位：1242，1232；

　　今日阻力位：1265，1272。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上周（3月7日当周）黄金市场经历了欧洲央行会议带来的挑战，金价一度触及13个月新高突破1280美元/盎司的水平，创一年多新高，但受股市反弹打压，金价回落至1250美元/盎司附近，整周小幅收跌。上周金价主要受到欧洲央行利率决议的影响，而本周市场焦点将从欧洲转向美国。去年12月美联储加息是黄金市场遭受打击触及多年低点的最大原因，而今年以来，随着市场震荡，对美联储加息的预期也在持续减弱，是金价年初以来大幅走高的原因之一。虽然2月非农数据好于预期，但市场仍然预计美联储此次不会加息。而本周将迎来美联储FOMC会议，料给黄金市场再次带来巨幅波动。这一次市场最主要还是关注美联储主席耶伦(Janet Yellen)的措辞，以寻找未来加息的可能。

　　世界黄金协会(WGC)公布的最新数据显示，全球各国央行依然在增持黄金的状态中。从3月数据来看，中国黄金储备自2月的1762.3吨增加至1778.5吨，占全部外汇储备比自1.8%增加到1.9%。俄罗斯2月黄金储备1392.9吨，占外汇储备比13%，3月增至1435.9吨，占比13.8%。其它国家央行中，土耳其央行增持1.2吨，外汇中占比自15.7%增至16.6%；哈萨克斯坦增持1.2吨；外汇中占比自26.9%下降至26.5%；马来西亚增持0.3吨，外汇储备中占比维持1.4%。今年黄金市场的强劲表现似乎有点势不可挡的意味，即使是股市回升美国经济资料向好，金价依然在顽强走高。金价3月至今上涨了近2%，而今年至今则上涨了19%，这一季度有望成为1986年以来黄金表现最好的一个季度。

　　本周波幅预计为1232美元/盎司 至1285美元/盎司；

　　今天波幅预计为1245美元/盎司 至1265美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1245(美元)做多，止赚设在1265(美元)；如金价再下调至1235(美元)再加第二注，止赚设在1255(美元)，止损设在1225(美元)。

　　计划二：第一注在1265(美元)做空，止赚设在1245(美元)；如金价再上调至1275(美元)再加第二注，止赚设在1255(美元)，止损设在1285(美元)。