英皇金银通JYT : 看好黄金价格在第四季的表现

 
贵金属走势:
英皇金融集团 英皇金银通JYT表示: 黄金价格挣扎保持在1750美元水平之上，但上周的表现，反映短期仍然脆弱于回落走势。首先，投资需求减弱，实金需求停滞，印度入口商等待更佳价格。虽然美国股票市场偏强，但黄金价格未能受惠。今周有更多美国企业发表第三季营收报告，包括高盛、IBM、英特尔、Johnson & Johnson、可口可乐、美国运通、美银、eBay、Google、摩根士丹利、及微软等等。如果美国股票市场受到压力，可能加深贵金属市场的平仓压力。美国经济数据有些改善，劳动市场加强复苏，消费信心升至5年最高，面对这些数字，黄金价格的反应是偏软。今周美国经济数据热闹，有零售销售、工业生产、地区制造业报告、消费物价指数、及数项房屋市场指标。可能支持贵金属价格的，是中国将会公布国内生产总值、工业生产及零售数据，中国会否增加提振经济措施，是贵金属市场一个短期关键。不少分析上调第四季及2013年的黄金价格预测，尤其是当美国财政悬崖问题开始影响市场。欧债危机仍然持续，但市场似乎在等待事情解决，未见西班牙借贷成本上升的压力。历史平均显示，10月份是黄金价格从8-9月份良好表现稍停下来，之后在11-12月再次向上。

黄金白银比率保持反弹走势，升破53.20及53.80意味加强，看54.90及55.90；10月1日低位50.35，100周移动平均线支持接近48.98，它接近38.2%回落目标48.88，2月29日低位47.65。CBOE黄金波动率指数进一步降至稍高于15水平，黄金向好前景维持。

虽然印度卢比稍为反弹，带动本土黄金价格回落，但入口商保持观望，等待更佳的价格才入货，为10月底开始的需求旺季作准备。中国8月份黄金产量41.4吨，今年首8个月黄金产量249.7吨，较去年增长10.3%。中国8月份从香港流入黄金净量29.315吨，较去年同期跌26%，反映高价格及经济放缓打击黄金需求。苏丹将会在今周首次出口提炼黄金100千克，虽然苏丹有大的矿业潜力，但目前大部分黄金生产都是非官方的，难以评估。南非罢工矿业工人拒绝业界最新的加薪提议，意味自8月以来，接近10万工人，包括7.5万矿业工人的罢工，持续困扰南非矿业生产。
截至10月11日当周，黄金的ETF需求保持增长，但步伐减弱，白银的ETF需求下降，黄金及白银的零售投资疲弱。SPDR持金量增加22.77万盎司至4,310万盎司，步伐远不及10月初当周的40.7万盎司，10月至今升幅从0.96%扩大至1.49%；整体黄金ETF持金量增加27.6万盎司至7,497万盎司，步伐同样远不及之前的71.8万盎司，增长从0.97%升至1.34%。Silver ishares持银量减少82.3万盎司至3.18亿盎司，跌幅从0.05%扩大至0.31%；整体白银ETF持银量也变为负面，减少119万盎司至5.10亿盎司，今月至今表现从0.03%增长变为减少0.2%。据美国铸币局数据，金币销量增长只有1,500盎司，至8,500盎司，步伐远慢过9月份的68,500盎司，银币销量没有增长，维持于1,233,000万盎司，9月份为3,255,000盎司。

 
中国将会在10月18日公布第三季国内生产总值数据，经济师预期将会进一步放缓，从第二季的7.6%降至7.4%，连续第7个季度减弱至2009年第一季以来最低。国际货币基金预期中国经济今年减弱至7.8%，警告亚洲经济风险，如果欧元区危机恶化，或美国未能避免财政悬崖。

疲弱经济表现支持更多宽松措施，但央行忧虑升温房地产价格及通胀，近期注入市场短期流通性来舒缓信贷紧张，而不是下调银行存款准备金率。通胀数据将会在10月15日公布，进一步减弱的预期，将会升温央行在18大之前行动的猜测。经济师预测9月份消费物价指数从8月份的2.0%降至1.9%，生产物价指数跌幅扩大，从3.5%升至3.6%。
中国9月份新增人民币贷款6,232亿元，稍为不及预期的6,500亿，显示在8月份高过预期的7,039亿元后，银行增加信贷控制；流通情况仍然紧张，支持更多宽松政策的预期。
 
虽然印度政府在9月展开改革，但仍然无法摆脱评级被下调的威胁。标准普尔警告，印度仍然面对1/3机会，信贷评级可能在24个月至内被下调。印度目前的评级是BBB-，仅仅高过垃圾级别，是金砖经济体之中最低的。标准普尔表示，如果印度经济增长前景黯淡、外部情况恶化、政治气候变坏、或财政改革放缓，印度评级将会被下调；也有可能把负面展望回到稳定的，如果政府采取更多措施来减少结构性赤字，改善投资环境、及加强增长前景。

国际货币基金下调印度今年经济增长预测至4.9%，但与其它亚洲地区通胀放缓的情况不同，印度通胀正在加速，央行进退两难。印度8月份工业生产升2.7%，好过预期的1.1%；但9月份出口跌10.78%，导致贸易赤字扩大至11个月最高的181亿美元；9月份消费物价指数稍为放缓，从8月份的10.03%降至9.73%。印度央行将会在10月30日举行货币政策会议，市场观望10月15日的通胀数据，评估央行回否有所行动。由于印度政府减少了燃料补贴，预期9月份批发物价指数将会从8月份的7.55%升至7.70%，进一步远离央行的通胀安全区域4-5%。
路透社10月份调查显示，经济师预期印度经济增长放缓已经过去，将会在明年逐步复苏，尽管2012/13财政年度经济增长是10年以来最弱。经济师认为，如果印度坚持改革，经济最差情况已经过去；预测7-9月经济增长5.6%，10-12月为5.7%，预测目前财政年度经济增长5.7%，6月份的调查为6.3%。虽然通胀预期上升，2012/13年度的从7.4%上调至7.6%，但经济师预期印度央行将会在12月降息25点子至7.75%。

苏格兰皇家银行旗下的私人银行Coutts首席投资官Gary Dugan指出，投资者应该加倍黄金持有量，纸币价值将会随着全球经济增长减弱；理想的是投资者目标资产组合的黄金份额达7-8%，高过财富管理业界平均的3%。Gary Dugan预期黄金价格在未来数月升至2,000美元，短期至中期因素带动，包括各新兴经济体央行的购买。
Credit Suisse上调2013年黄金及白银平均价格的预测，黄金均价从每盎司1,720升至1,840美元，白银均价从每盎司29.20升至33.10美元；指美联储开放型资产购买的承诺、利率描述的改变、及可能在扭曲操作完成后的新增计划，促使上调价格预测。

黄金分析师越来越看好黄金价格在第四季的表现，一致预期2012年黄金均价中位数创纪录新高。第四季的黄金均价中位数预测上调至每盎司1,785美元，之前的预测为1,750美元；2012年的黄金均价中位数预测从之前的1,685上调至1,690美元；2013年的也更好，从1,791.25上调至1,853.75美元。分析师指出，全球主要央行承诺注入金融市场流通性，降低借贷成本对抗全球经济放缓；市场越来越有信心欧洲能够抑制欧债危机扩散，美国财政失衡可能在明年把美国推进衰退的忧虑升温，美国财政悬崖可成为黄金价格的新动力，尤其是它减弱美元。分析师认为黄金价格风险，除了美元上升，就是印度需求的疲弱。白银价格更视乎工业需求的周期，没有分析认为2012年白银均价中位数可超越2011年的每盎司35美元，预测为32美元，但2013年的就从32.75上调至35美元。

黄 金：
目前中期走势偏强，保持在长期升轨上运行，中期升势目标为1967甚至2015。重要支持在1462及1286。
目前价位暂于1751与1776间整固，及后倾向下试1745、1733/38区甚至1718支持后才重新升势，届时可再升试1781及1805阻力，升穿上望1824/29区甚至1848等目标。
 

白 银：
中线方面，银价近26美元见支持，而且仍能保持在长期升轨之上，预期反弹升势未完。中线重要阻力在37.80。
短线价位暂于33.35至34.55内上落，跌穿32.75及后倾向回试31.80甚至31.20才继续上升；重要阻力在35.45，升穿反弹将扩展到36.50甚至37.40/80区；重要支持在30.20。