2025-03-17 08:42:46
上周（2025年3月10日至3月16日），A股市场IPO动态持续吸引市场目光，在沪深北交易所的协同运作下，IPO进程呈现出独特态势，从新增受理、企业过会到注册生效，各个环节都释放出影响市场的信号。
新增受理情况
沪深北交易所本周新增受理2单上市申请。其中，傲拓科技股份有限公司的上市申请引人注目。傲拓科技专注于可编程逻辑控制器（PLC）研发、生产和销售，中大型PLC为核心产品。不过，公司面临毛利率较高无法持续的风险。从长远看，市场竞争加剧，若国产化工控产品领域竞争进一步激化，或国家政策调整、公司经营策略等因素不利变化，销售定价将受挑战，无法抵御成本上升，毛利率可能显著下降，影响盈利水平。此外，其应收账款占比较高，报告期各期末，应收账款、合同资产和其他非流动资产中的合同资产账面余额占当期营业收入比例分别为32.31%、39.93%、39.86%和75.20%，存在账款无法收回或承兑风险。
另一新增受理企业为广东华汇智能装备股份有限公司。华汇智能从事高端智能装备及其关键部件的研发、设计、生产和销售，但产品结构单一，营业收入和毛利主要源于研磨系统和纳米砂磨机销售。同时，供应商集中度较高，2021年度-2023年度以及2024年前三季度，向前五名供应商采购金额占比分别为57.66%、70.27%、75.71%和63.82%。若与主要供应商合作生变，原材料供应稳定性、及时性、价格等方面难以保证，将对生产经营产生不利影响。并且，该公司应收款项（含应收票据、应收账款和应收款项融资）的账面价值占流动资产比例在报告期各期末分别为11.28%、26.89%、30.24%和34.00%，存在应收账款较大及坏账风险。
企业过会与注册生效进展
沪深交易所有2家企业成功过会，分别是申报沪市主板的海阳科技股份有限公司以及申报创业板的汉桑（南京）科技股份有限公司。这表明企业在上市审核环节取得积极进展，为后续进入资本市场迈出关键一步。
在注册生效方面，北京屹唐半导体科技股份有限公司的IPO申请于3月13日注册生效。值得注意的是，该公司过会后排队近3年半才获批文，其IPO申请于2021年6月25日受理，当年8月30日过会，9月17日提交注册，之后历经漫长等待直至本月才成功注册，这一案例反映出部分企业在IPO进程中面临的时间考验。
IPO市场整体态势与预期
近期IPO市场呈现出回暖迹象。今年上会的拟IPO企业均通过审核，给市场注入一剂强心针。同时，监管层频频提及支持优质科技型企业发行上市，尤其是支持优质未盈利科技企业发行上市。3月11日，中国证监会党委召开扩大会议，提出增强制度包容性、适应性，支持优质未盈利科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用，尽快推出典型案例，促进科技创新和产业创新融合发展。自2023年6月20日智翔金泰上市后，科创板第五套标准的适用一度停滞，此次恢复备受市场关注。南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，此次恢复不会造成股票供给的大幅增加，而是精准支持优质企业。股权投资机构也受到鼓舞，有高管表示会考虑关注估值超过10亿元的未盈利企业项目。
对于今年A股IPO数量预期，申万宏源研究新股策略首席分析师彭文玉称，在“严把上市公司质量关”、鼓励多元化退出渠道的导向下，IPO发行实施“逆周期调节”原则，预期A股年度IPO数量（沪深北）在150家-200家区间，这将成为新常态。从A股历史平均水平看，每年IPO数量在200家左右也属常态化表现。本周无企业终止审核，这也从侧面反映出当前IPO市场在审核环节的稳定性有所增强。整体而言，A股市场IPO在政策引导与市场需求的共同作用下，正逐步形成新的发展格局，未来有望为更多优质企业提供融资与发展的平台。
（亚汇网编辑：章天）
