2025-05-13 08:51:58
昨日行情
市场昨日高开高走，创业板指领涨。沪深两市全天成交额1.31万亿，较上个交易日放量1164亿。板块方面，军工、轨交设备、机器人、消费电子等板块涨幅居前，农业、创新药、电力、代糖概念等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指涨0.82%，深成指涨1.72%，创业板指涨2.63%。
十大劵商
中金公司：中美双方经济下行压力缓解
中金公司表示，中美会谈取得实质性进展，宣布缓解对彼此商品加征的关税。会谈结果好于预期，市场风险偏好明显回升。短期来看，关税对于美国主要是供给冲击，对于中国主要是需求冲击，经贸会谈结果意味着美国供给冲击缓解，中国需求冲击减弱。中金公司测算显示，最新美国有效关税率将从此前的28.4%下降至15.5%，美国滞胀风险降低。最新关税下，中国出口下行风险得到较大缓解，后续中国国内经济走势主要看宏观政策力度，尤其是财政政策力度。
华泰证券：关注资产负债表运用能力强、业绩增长稳健的头部券商
华泰证券指出，2025年一季度大券商归母净利润合计同比大幅增长92%，扣非净利润同比+51%，关注三大主线：1）扩表趋势延续，金融投资规模驱动总资产进一步扩张，但杠杆率分化；2）投资贡献增长，大券商投资类收入普遍增长，体现较强弹性；3）轻资本业务修复，一季度全市场日均股票基金成交额同比+71%，经纪净收入同比提升、投行净收入普遍改善、资管净收入相对稳健。展望行业未来发展，后续资本市场支持性政策有望持续落地，关注资产负债表运用能力强、业绩增长稳健的头部券商，把握并购主题的结构性机会。
中信建投：“AI+机器人”聚焦四个环节及轻量化
中信建投指出，AI+机器人，建议聚焦外骨骼机器人、灵巧手、传感器、机器狗，这四个环节都不以人形的放量为必然前提，且能够有持续的数据验证。此外，机器人轻量化趋势较为明确，尤其是PEEK材料应用得到广泛关注，未来有望进一步发展。
中信证券：预计二、三季度新增专项债发行规模均有望突破万亿元
中信证券研报称，在2025年5月7日国新办举行的多部门新闻发布会上，“双降”超预期落地，体现出适度宽松的货币政策对于市场的呵护。回顾2020年以来的两次“双降”，“双降”过后地方政府债发行均迎来明显放量，“双降”提前释放的流动性一定程度上也平滑了后续地方债供给放量的冲击。而对于今年而言，新增地方债发行进度仍相对较慢，后续仍有较大额度有待释放，参考过往“双降”后地方债的发行经验，预计二、三季度新增专项债发行规模均有望突破万亿元，且三季度前能基本完成全年的发行额度。
招商证券：禽养殖板块成本改善驱动盈利修复
招商证券发表研究报告称：2024年禽板块收入逐季度增长，养殖成本改善驱动板块盈利修复。2025年看好下半年白鸡种禽端景气回升，旺季黄鸡价格回暖后有望大幅释放利润弹性。2024年禽板块利润显著修复，2025年第一季度禽板块同比改善。2024年禽板块营收合计同比-1%，扣非净利润同比扭亏；其中2024年第四季度合计营收同比增加6.7%，环比+0.3%，扣非净利润同比大幅扭亏，环比-24%。2025年第一季度禽板块营收合计同比增加6%，环比下滑15%；扣非净利润同比扭亏，环比下滑50%。
养殖成本改善驱动板块盈利修复。1）白羽鸡：2024年主产区鸡苗均价同比+4.4%；鸡产品均价同比-12.2%；毛鸡均价同比-13.6%。种禽端延续上年较高景气；毛鸡价格下跌，养殖端有小幅亏损，但得益于饲料原料成本改善，亏损幅度较上年显著收窄。整体看，种禽端主动缩量、产业链下游推进降本增效，禽板块录得较好年度收益。2025年第一季度种禽端量增价跌，收入及盈利均有下滑；养殖端依靠降本增效，盈利能力有显著提升。2）黄羽鸡：2024年雪山草鸡均价同比-11%，快大鸡均价同比-8%。虽然鸡价有所回落，但养殖成本下滑带动羽均盈利大幅改善，立华、温氏等黄羽鸡业务均实现较好的年度盈利。2025年第一季度黄鸡价格淡季低迷，对应行业大部分产能已现亏损；仅有部分头部企业能实现微利。
国信证券：跑鞋驱动明显，篮球鞋、时尚类运动鞋占比延续下降势
国信证券发表观点：延续快速增长，服饰持续提价，鞋类销量驱动。行业在2025第一季度延续较好的景气度，运动服饰、户外服饰均呈现量价齐升的趋势，在总体双位数增长下价格增长提速。价格驱动力主要来自服饰品类，主要由于价格较高的运动服饰品牌增长更快，以及单价较高的冲锋衣快速增长，运动户外品牌羽绒服对男女装羽绒服品牌的替代效应带动。运动鞋继续由销量驱动增长，均价延续小幅下跌。由跑鞋驱动明显，篮球鞋、时尚类运动鞋占比延续下降势，但销售额也呈现增长。
银河证券：Meta AI发布，谷歌 Gemini 2.5 Pro亮相
银河证券发表研究报告称，Meta发布基于Llama 4的AI助手应用“Meta AI”，全面支持语音、文本和多模态交互，并接入多款开源大模型，其AI产品线及平台生态不断优化，积极布局消费级AI应用落地，从传统的社交媒体业务向AI消费级应用领域拓展，将降低对单一业务的依赖。随着Meta AI等多模态AI应用的普及，对硬件设备的性能要求提高，如智能手机、智能穿戴设备等需要具备更强的计算能力和更好的交互体验，从而推动芯片制造商、硬件厂商加大研发和生产投入，促进AI硬件市场的发展。此外，多模态AI模型的训练和优化需要大量高质量的标注数据，将带动数据标注与处理行业的发展。短期内微软、Meta、ARM等AI概念股表现优异，苹果、特斯拉、亚马逊等受消费端压力影响表现疲软，产业结构性分化趋势凸显。
东北证券：AI+医疗重塑行业生态，细分领域市场规模持续增长
东北证券发表研究报告称：AI医疗是指通过机器学习、自然语言处理（NLP）、计算机视觉等技术，对医疗数据进行深度分析，辅助临床决策、优化诊疗流程、提升医疗效率的智能化应用体系。AI在医疗中的应用非常广泛，主要包括辅助诊断、AI赋能医疗信息化、健康管理、药物研发以及医学检验等等。
AI制药2024年市场规模将达5.62亿元，2019~2024年AI制药市场规模CAGR将达53%。从AI制药公司主攻适应症分布情况来看，肿瘤、免疫学及神经病学领域占比最大，分别为37%、21%和14%。国内多数AI药物研发企业在SaaS服务商、AICRO和AI biotech这三种商业模式中，选择兼容其中两种甚至三种模式。当下AI制药市场的主要参与者涵盖大型药企、头部互联网企业以及AI制药初创企业。
国泰海通证券：家电板块2024年及2025年一季度呈同比改善趋势
国泰海通发表研究报告称，家电板块2024年整体收入、归母净利润分别增长6%、9%；2025年第一季度收入、归母净利润分别同比增长14%、22%。2024年第四季度国补集中发力下，板块收入端有明显提速。考虑到2024年第四季度开始大范围会计准则变更对于营业成本以及销售费用的调整，我们从毛销差的角度看，2024年行业整体小幅度下滑0.1%，2025年第一季度下滑0.6%。其他费用端相对有更明显的优化，因此归母净利率维度，家电板块2024年以及2025年第一季度呈现同比改善趋势。
中泰证券：汽车行业总体景气较好
中泰证券发表研究报告称，2024年第四季度与2025年第一季度，汽车行业总体景气较好、自主崛起、新能源加速。2024年第四季度受旺季+年末冲量+政策三重共振下，批零表现较好，2024年第四季度乘用车批零同比增速分别为12.6%/+13.2%，批零环比+32.5%/27.7%。2025年第一季度批零同比增速分别为12.9%/5.9%，开年景气度仍然维持较高水平。结构上，2024年第四季度新能源乘用车批发渗透率达48.9%再创新高，环比再提升主要得益于纯电渗透率提升（小鹏、小米等贡献增量），2025年第一季度新能源批发渗透率为45.2%继续延续高位。2024年自主品牌乘用车市占率达65.2%，同比+9.3%，2025年第一季度自主品牌市占率达68.1%再创历史新高，自主加速崛起。
（亚汇网编辑：章天）
