2012-07-30 10:19:10
上周初,西班牙债息再度陷入令人忧虑的水平,早段明显影响环球市场,尤其正如本栏提及,当时VIX已在低位,风险波动性低无可低之下,由低转高的可能性要留意,上周初段,普遍风险资产受压,包括油金价,以至商品货币,甚至各地股市,皆无幸免｡
欧央行行长之言,刺激投资者憧憬
如今市况,动态由多方面决定,既有经济因素,更有应对经济变化的政策因素,以至投资者对这些政策因素的解读,相当复杂｡当大家担心西班牙的问题蔓延欧陆,情况堪虞,有关当局终于在上周后段出手,欧洲央行行长发言,其尽力营救欧元之意,明显之至,由是一众风险资产价格即见反弹,部分的升势尤其有憧憬进一步类似救市行动的意味,例如金价,久经1550至1600美元区间的考虑,最终重上1620附近,足证不少投资者又重燃对本周联储局方面,有可能提及QE3的希望｡
QE3憧憬,本周有结果
无论如何,本周联储局会否暗示或明示QE3,很快便知道,但起码有一至两天可以让投资者较为乐观,就算过程中的经济数据或企业业绩不太理想,亦可捱下去,博余下日子一看联储局的底牌｡事实上,投资者的想法并非无理由,毕竟欧央行已多时未见主动买入欧债,如今要压低各地借贷成本,买债是必然之后着,而欧央行行长如今振臂一呼,不少人的解读是,很可能早已与美国方面有共识,就正如近年不少事件所见,各地央行的行动,与内地央行似乎早已默契｡更何况,万一短期所见数据或业绩差,投资者更可以相当主观地解读,认为是更进一步的理由,让联储局有决心进行QE3｡
主观愿望冀量宽,数据不支持进行
当然,从另一角度看,主观愿望始终是主观愿望,实际看看近期数据,集中在美国经济方面看,虽然算不上出色,但以就业或失业救济等去判断,仍在改善中,只是楼市的改善有放缓迹象,但整体计,不过不失,很难说服真的有强力理由,要立即进行量宽｡ 因此,较理性的选择,仍要听其言,观其行,甚至一边为大家的情绪回稳而高兴,但另一边厢,已经要暗渡陈仓,把久未松绑的套牢仓位,先行趁高减持,否则,万一联储局并无令人振奋的好消息,市况又再回软,则如今一闪即逝的逃生门,又会暂时关闭｡
避险或由低转高,6月反弹或完结
事实上,无论联储局公布的结果如何,即使真有QE3,规模要多少才合适呢?其实没有人可以预料｡太少的话,投资者的胃口绝对满足不了;太多的话,立即便被解读为情况太差｡无论如何,都是好消息出货的格局,已非带动转势｡依此看来,还是保留上周的判断,近来投资者的避险意识较低,但已容易由低转高,小心6月起步而7月承接的反弹势头完结｡
欧美经济虽差,港股形势更弱
特别是港股部分,较合理推断,虽然大体上与欧美的步伐一致,但细心看来,撇除恒指这个代表性不足的大型指数,而从个别板块看,其实弱势明显,远甚于欧美股市,以当地经济之差,但不少企业仍有佳绩,反观港股中,与内地经济相关者众,而当日大众趋之若鹜的中国增长故事,渐渐梦醒,一众高增长高估值者,自然成为持续沽空或抛售之最佳人选,尤其个别企业或有理或无理的盈警,更是在危险边缘多加一把力｡
内地换届在即,动作憧憬不大,A股轻破钻石底
不要忘记,今年各国均有主要领导人的换届或选举,今年下半年,聚焦在美国和中国内地,美国总统选情将渐升温,甚么言论也可以出现,而另一边厢,中国内地则以稳定为主,政策反而不会有大动作,难以惹人憧憬,君不见A股所谓钻石底,不试则矣,一试则穿,足证如此大势,真金白银下注者,不会轻举妄动,一定要看清政策形势,如今按兵不动,作壁上观已成大势,如此一来,港股亦难有太大差别｡
内房最差日子过去,内险近日有所动作
当然,即使同出一系的股份,A股与H股一直有差别,这点对港股投资者,又是多一个套现的机会｡内房6月起有强势,无视言论上的持续打压,可见,从基本面上看,经营因素最差的日子应已渐渐过去,但好消息未至,但反弹已存在｡
另一近日有所动作的是内险股,明显地,A股未见反应,但H股已先行炒作更大灵活度的投资许可范围,以至其他好消息,例如本年内,调控有望放宽,则A股或有反弹之机身等｡
中国增长故事有疑,内银自成众矢之的
较弱势的始终是内银股,这个无可奈何,中国增长故事的最终起点,必然追究至此,当日大举放贷,按比例有各或坏帐亦是自然,但当今情况,则易成为众矢之的,而另一边厢,无法立即增加贷出,在经济放缓需求减少下,亦是正常不过｡
内需消费盈警难免,公用防守大势所趋
至于一众盈警股,若是来自内需甚至本港高端消费零售概念的,基本难有改观,因为早前看得太好,如今只是反映实况,相比之下,投资者保守的取态,见诸公用或防守股份的追捧,暂时仍未改变,反覆高位仍是大势所趋｡ 至于整体大市,恒指守稳19000点机会高,但要上破20000点,恐非易事,本周早段或有机会先上试250天线,但要小心后段反高潮｡
