2014-11-05 18:23:53
随着股市重返近历史高位，高盛(Goldman Sachs)首席经济学家Jan Hatzius称，股市泡沫将破灭的主要预测因素是过去的资产价格升值、信贷增长，以及随后的上升的投资占GDP比率。
美国股市道指和标普500指数上周五(10月31日)收在纪录高位，三大指数连续第二周大幅上升；标普500指数创2011年12月来最大两周涨幅；纳指收在2000年3月来最高；道指上周上涨3.5%，录得2013年1月来最大单周涨幅。Hatzius警告称，他们的模型显示，今年美股价格进一步上涨已经将股市泡沫破灭的风险推至逾六年(2008年9月以来)最高。
高盛“股市泡沫破灭”模型正重返2008年9月时的水平——尽管明显低于峰值水平，因主要预测因素抑制了额外的泡沫破灭风险，特别是在房地产市场，其自危机以来信贷增长最为疲软。
高盛称，今年初，我们向大家展现了关于发达经济体中股市及房地产市场泡沫将破灭的可预测性分析，特别是聚焦与衰退有关的资产价格低迷。随着股市重返近纪录高位水平，现在可能是回顾这些分析的很好时机。
我们的分析使用20个发达经济体在房价、股市，以及一系列经济和金融变量(发现它们一直都与未来泡沫破灭风险有相应关系)上的历史季度数据。我们定义：在所描绘的历史季度数据中，实际股价年率降幅至少达到20%，才能称之为“股市泡沫破灭”；房价年率降幅至少达到5%，才能称之为 “房地产泡沫破灭”。
根据高盛的模型判断，现在美国股市当前出现崩盘的可能性只有“一般”水平。Hatzius称，“我们的观点认为资产市场出现崩盘的风险——特别是衰退型崩盘——相对较低。”高盛集团分析师的共识是，现在离崩盘时刻还早的很。
Hatzius称，“市场涨势持续时间早已超过了历史中值水平，但我们认为市况还远没有到过热，或者金融失衡的地步，尤其是参考在美国经济出现衰退的历史时期的情况。”“因此，我们预计当前的涨势仍有延伸空间，而经济衰退可能在未来数年内都不会发生。”因此，虽然模型表明对崩盘“担忧”，但高盛“认为”一切都安好。
