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文 / 林贤聪
2013-05-13 10:52:49
来源:亚汇网
5月10日消息，据报道，德银发表报告指，润燃与润电合并的作价，较润燃前收市价溢价12.8%，相信对其少数股东较为有利;因润电现价对应2013年预测市盈率12.2倍(盈利99亿)、润燃则为23.5倍(盈利21亿)，料合并后企业的盈利为120亿、每股盈利1.73元，对润电的少数股东而言，意味每股盈利被摊薄17%。
报告称，德银对建议合并的解读与市场不同：市场炒作热点是，润电有意利用2家公司的资金，建设更多的燃气工厂，或是从润电发电业务放缓的角度思考;但德银关注，合并可令润电与客户及地方政府打交道，因润燃作为燃气分销商，与不同的工商业、居民用户和当地政府有互动，而润电作为独立发电企业，并无直接客户渠道。
此外，润电获母企注入风场资产，德银认为价格条款吸引，作价较账面值溢价7%。该资产今年首季盈利1.08亿元，年化或达4.32亿元，即市盈率为9.9倍，而基于有大量产能在建，明年预测市盈率会更低，因此较同业今明年预测市盈率18倍及12倍、今年预测市账率1.3倍吸引。
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