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金利丰:推介中国联塑 目标价5.3元

文 / 林贤聪 2013-05-24 10:18:07 来源:亚汇网

  中国联塑 (2128)

  买入价︰4.6元

  目标价:5.3元

  止蚀位︰4.3元

  中国联塑(2128)为内地大型塑料管道生产商,近年开始拓展家居建材产品,可受惠住屋需求和保障房的增加。集团去年塑料管道及管件的总销量按年上升13%,至108.5万吨,保持稳定增长。集团产品以内销为主,去年1.3%的收入销往海外;以地区划分,约6成收入来自华南,惟期内分部收入仅上升0.4%,反而其他地区如华中、华东和华北录得近2成的升幅,故未来将积极拓展有关地区,尤其三四线城市。截至去年底,集团拥有14个主要生产基地,设计产能达175万吨,目前在广东、武汉和贵阳生产基地进行扩产,并计划于海南、云南和山东筹建新基地;随着产能增加,有助提升销售。

  受累于产品价格下跌,毛利率由去年中期的25.9%收窄至全年24.3%,全年纯利微跌1.8%至12.4亿元人民币,业绩未如理想;然而,行业需求提升,冀今年整体表现得到改善。去年底,资产负债率27%,现金及银行存款19.2亿元人民币,再加上尚未使用之银行融资额度,料有足够资金用于经营和未来发展。

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