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金利丰:中国建材业绩望改善

文 / 林贤聪 2013-05-27 09:52:20 来源:亚汇网

  中国建材(3323)

  买入价︰8.9元

  目标价:10.34元

  止蚀位︰8.7元

  中国建材(3323)在华东和华中地区具领先地位,去年营业额按年仅增加8.9%至872.18亿元(人民币,下同),纯利减少30.4%至55.8亿元,惟跌幅对比同业仍属偏低;毛利率下跌3.5个百分点至23.1%。今年首季,集团营业总额按年下跌37.6%至198亿元,纯利倒退48.2%至3.1亿元。随着城镇化加快发展,基建和保障房项目落实建设,将支持水泥需求,集团的业绩亦有望改善。 西部地区的发展较沿海落后,长远对水泥需求持续,惟当地行业仍然分散。集团在2011年底成立西南水泥,并于去年10月增加对西南水泥股权至70%;截至去年底,西南水泥产能达8,600万吨,分部收入大增10.5倍至97亿元,所占比重增至1 成,为往后带来增长动力。如此同时,重组有关业务令资本开支大增,净负债比率由2011年的202.4%大增至去年的300.5%;集团今年先后两次发行超短期融资券,本金总额合共50亿元,连同西南水泥的重组将在两年内完成,相信负债问题可望改善。

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