2020-09-23 21:21:32
摩根士丹利首席美股策略师威尔森指出，标普500指数目前处境艰难，暴露在未来进一步下跌的风险之下，很可能正在向其两百天移动平均线跌去。威尔森和团队帮助投资者找出了那些拥有营收增长潜力的股票，他们还强调，虽然这些筛选出的股票目前的表现还不及大盘，但是它们盈利的相对领先就为未来的涨势打开了空间。
当下，美股市场正在遭遇一场完美风暴，哪怕周三的交易日中，标普500指数艰难地实现了五日以来首次高收，依然难以拂去众多投资者心头的阴云，然而事实就是，这一切其实早在摩根士丹利首席美股策略师威尔森（Mike Wilson）的算度当中。
8月间，威尔森曾经发布研究报告，举出了三大可能触发“迫在眉睫”的盘整的催化剂，指出“涨势其实就是在筋疲力尽的情况下冲入了长期阻力位”，因此随后发生下跌是再正常不过的结果了。
上周五收盘和本周一收盘后，威尔森又连续发声，在研究报告中指出，市场的技术面情形正在恶化：“标普500指数和纳斯达克100指数两者都自4月下旬以来首次收于五十天移动平均线之下。还有，相对而言，纳斯达克100指数事实上是3月间涨势开始以来首次遭遇这种重大挫折。”
因此，这位策略师的结论是，两大指数完全可能进一步走低，向着两百天移动平均线跌去，而根据周一的收盘价格，这就意味着它们将分别下跌5%和12%。
威尔森还补充说，除了技术面指标之外，其他诸多因素也都对美股大盘不利，比如刺激法案陷入极度难产，美联储没有能够就额外的量化宽松发布明确前瞻，后者尤其会影响到那些对利率环境敏感的科技股和成长股。事实就是，投资者的关注点正日益转移到病例数据和下一轮刺激的变数上。
大法官金斯伯格（Ruth Bader Ginsburg）周五辞世，也使得局面愈加复杂化了。这是因为，如果特朗普要坚持在自己的这一任期内提名继任人选，民主党必然会全力以赴对抗，这就将使得他们更加无法将主要精力投入到刺激法案上去。
在这种情况下，国会双方达成妥协，尽早通过法案的可能性便会大幅度降低，而这自然会直接迟滞经济复苏，因此也会“在近期之内影响到所有的股票以及利率”。
好消息在于，威尔森和其团队依然坚持他们的宏观判断——“我们其实是处于一轮新牛市的早期阶段”，只是这新牛市更多针对的是个股，而非市值加权指数们。
“普通的股票其实依然是处在牛市早期阶段的。”他解释道，“然而，市值加权的标普500指数却处境艰难，暴露在未来进一步下跌的风险之下，很可能正在向其两百天移动平均线奔去，这都是因为其高企的估值，以及被纳斯达克100股票引领的现实，但是普通股票显然不是这样。”
威尔森强调：“只有在投机水分被挤出去之后，牛市才可以继续前行。”不过，他们并不觉得美股在今年年底之前还能创下新高。“我们认为，那些主要指数直至年底都难以创下新高，因为估值指标的下滑速度将超过每股盈利预期的增长速度。”
他们指出，9月2日近3550点的高点恰好是与两条趋势线会合了。第一条是从2009年3月底部开始的上涨趋势线，而另外一条更值得注意，是从1987年就开始存在的三十年超级上涨阻力线，2000年互联网泡沫顶点时就未能突破，而这一次，9月2日的突破尝试再次以失败告终。
此外，纳斯达克100指数相对于标普500指数的疲软表现也说明，“盘整尚未结束”。不过，投资者倒不必感到吃惊，“当股价上涨到如此地步，这些都是题中应有之义——盘整完全可能变得更剧烈，而上涨大趋势其实并不会改变。”
因此，摩根士丹利的专家们建议投资者对自己的投资组合进行调整，更多入手那些每股盈利预期增速可能会超过大盘的股票，而这就意味着这些股票的市盈率其实要比大盘合理。“我们相信，最佳的投资机会就隐藏在那些未来十二个月每股盈利预期有望在三四个月时间内提升10%的股票当中。”
为了帮助投资者找出那些拥有这种营收增长潜力的股票，威尔森和团队首先借助量化方法，对罗素3000指数市值超过20亿美元的成份股进行了筛选。
首先，他们选出了61只股票，都有“未来十二个月盈利至少增长5%，甚或10%以上”的潜力，然后再将这些股票的具体估值与标普500指数进行比较。
威尔森强调，虽然这些筛选出的股票目前的表现还不及大盘，但是它们盈利的相对领先就为未来的涨势打开了空间。“我们会将其作为一个整体来投资，这样就可以在把握住上涨机会的同时，以多元化方法来减轻风险，我们相信，这些股票与大盘之间的相对价格表现将迎来转折点。”
摩根士丹利最终与外界分享了61只股票当中的15只的清单，这些股票不但通过了他们的考验，而且还都拥有他们增持的评级：Ally Financial(ALLY)、贝克休斯(BKR)、波士顿科学(BSK)、Capri Holdings(CPRI)、Discover Financial(DFS)、Elanco Animal Health(ELAN)、Evercore(EVR)、National Vision(EYE)、Five Below(FIVE)、哈雷戴维森(HOG)、摩根大通(JPM)、Philips 66(PSX)、PVH Corp.(PVH)、Ross Stores(ROST)、百胜中国(YUMC)。
