2019-10-08 11:03:09
从国庆节后首个交易日的表现看，上证指数在过去10年里共有7年表现为上涨，这意味着国庆节后首个交易日容易出现开门红，并且这7年的平均涨幅超过了2%。同时，国庆节前一周股市共有6次出现下跌，下跌概率为60%。需要指出的是，节前股市跌幅有限，这6次下跌中，上证指数的跌幅从未超过5%。综合看外围因素、关闭多日的北水重新开放叠加恒指技术上超卖，国庆后香港市场走好的几率较大。25500是之前市场认同的入场位，在目前位置恒指会得到较强的支撑。香港市场当下较大的利空因素是不断升级的岛内冲突，最近一个星期香港事件有愈演愈烈的趋势，这对本地的零售、地产及相关的银行、非银金融会形成较大的冲击，尤其是未来的三季报和年报业绩。这些因素又制约了反弹的空间。综合考虑，市场大概率在25500-26300区间震荡向上，节后第一周上涨的概率较大。
个股点评：中国交通建设01800.HK
公路铁路全面收益，低估值较有吸引力
l 近日中央及国务院发布的《交通强国建设纲要》中强调交通先行的地位且适度超前，该指引明确要继续大力发展交通基建的重要意义。在交通强国的目标下，预计未来一段时间中国交通基础设施建设仍持续增长。
l 公司发布2019年中报，实现营业收入2402.72亿（人民币下同）元，同比增加15.31%；实现归属于上市公司股东的净利润85.77亿元，同比增加4.92%，扣除非经常性损益后为72.64亿元，同比增加-3.30%；实现基本EPS0.47元。
l 分季度来看，公司Q1、Q2分别实现营收1022.45亿元(同比+9.64%)、1380.27亿元(同比+19.89%)，Q2营收增速大幅提升。期内公司实现归属于上市公司股东的净利润85.77亿元，相当于2018年全年归母净利润的43.58%，同比增速4.92%，较上年同期增速下滑。期内营业成本同比提升17.97%，少数股东损益为9.83亿元(同比+120.21%)，主要由于永续债股息增加所致。非经常性损益合计13.13亿元，较上年同期增加6.50亿元，主要是期内非流动资产处置损益增加。
l 新签合同增长强劲，海外马来西亚东海岸铁路项目顺利复工：2019年上半年公司新签合同额为4967.28亿元，同比增长15.85%，截至报告期末公司持有在执行未完成合同额为2.60亿元。从市场结构来看，公司国内新签合同额为3845.38亿元(同比+25.18%)，占新签合同比例约为77%；海外新签合同额为1121.90亿元(同比-7.72%)，占新签合同比例约为23%，国内新签合同增速较快。
l 中交建上半年虽然业绩低于预期，但现时股价已反映出其负面因素，随着政府将会放松对资金的调控，促进更多今年至明年的建设项目落成，同时公司出售非核心业务，这能长远地改善其盈利能力和资产负债比率。中交建目前的估值已经超额的反应了19年的财报预期，目前估值水平和AH溢价都对两地资金有非常好的吸引力。
