2019-10-30 10:19:03
今日（10月29日），JS环球生活正式发布了停止IPO的公告，公司基于当前市况等多种因素，最终决定不进行全球发售及其在香港联合交易所主板上市的计划。
据不完全统计，JS环球生活已是今年以来至少第9家在港推迟IPO的企业。若按已有的募资规模计算，此次JS环球生活推迟上市则是港股2019年的第三大IPO搁置项目。多家公司推迟上市究竟原因几何？2019年香港IPO市场怎么了？
投资者不买商业“故事”的账
首先从JS环球说起，据了解，JS环球生活在小家电开发、制造及营销领域处于领先地位，其本身也是A股上市公司九阳股份(002242股吧)（002242.SZ）的间接控股股东。目前，公司旗下领先品牌包括：九阳、Shark及Ninja，主营业务涉及厨房电器、清洁电器等。
目前，公司业务实现国际化，各品牌在当地也具备一定知名度，核心产品于中美两国也均保有较高的市场份额。然而，虽为小家电行业的头部，JS环球也面临高负债及盈利能力下滑的烦恼。具体体现在，公司净利润增速、净利率、存货周转、应收账款周转等指标表现欠佳，以及资产负债率居高。
在估值方面，按全球公开发售后股本计算，相比港股同行处于中游地位。19年公司市盈率约为21.2-25.8倍，高于行业平均水平。盈利能力方面，18年的ROE、ROA分别为24.2%和6.8%，高于行业平均。
在公司传出推迟上市消息前，中泰国际也曾在其研报中表示，宏观因素对公司部分业务产生负面影响，未来不确定性较高。综合公司目前的行业地位、业绩与估值水平，给予“不申购”评级。
10月22日，JS环球将发行价区间定为5.55港元-7.25港元，公司最终以发行区间底部价格5.55港元每股定价，对应募资金额3.55亿美元。
而据了解到，自公司正式向港交所递交了主板上市申请以来，所预计募资额便不断缩水。由最初7月预计的最高募资额8亿美元，稍有回落至5-6亿美元。然而，最终确定募资规模进一步缩水至3.55-4.64亿美元，最终却以发行区间最低价盖棺定论。
据知情人士透露，JS环球生活账簿虽已获得了足额配售，但依然无法保证获得足够可靠的订单，因此而不得不选择搁置上市计划。其中，公司在招股书中着重其在中美市场中的协同效应，似乎并未得到投资者买账。大环境的不确定性，似乎也是投资者所担忧的因素之一。
